東方紅資管罕見發(fā)聲！繼續(xù)看好二季度權(quán)益市場，信用債或有超額收益

一向罕見點評市場的東方紅資管，近日接連發(fā)表對二季度股債市場投資的看法。

基金經(jīng)理剛登峰表示，過去一年的主要矛盾點已有明顯好轉(zhuǎn)，展望二季度，“經(jīng)濟退——政策進”的主線仍會持續(xù)，未來看好權(quán)益市場風(fēng)險收益比。

基金經(jīng)理紀文靜認為，二季度長端利率債或有承壓，需警惕波動風(fēng)險；信用債風(fēng)險偏好提升的趨勢較為明確，或有超額收益機會。

剛登峰：對A股應(yīng)保持樂觀

展望后市，剛登峰認為，股指回撤的概率和空間都會有限，應(yīng)該保持樂觀。

首先，去年底極度悲觀的估值水平，反應(yīng)的是深層次的系統(tǒng)性風(fēng)險，目前無需有這種擔(dān)憂，估值很難回到極度悲觀的區(qū)間。

其次，本輪的逆周期調(diào)控，不是單純的“放水”，政策方向已經(jīng)逐漸告別老路，轉(zhuǎn)向改革、開放、市場化的路徑上。

此外，盡管長期的經(jīng)濟增長中樞會自然回落，但經(jīng)濟增長的質(zhì)量比數(shù)量更有價值，相對于中國的經(jīng)濟體量而言，未來或誕生一批擁有巨型市值的科技類公司。

剛登峰表示，所有成功轉(zhuǎn)型的發(fā)達經(jīng)濟體都經(jīng)歷了經(jīng)濟增長的放緩，這是一個正常的過程。只要不發(fā)生斷崖式失速，中國經(jīng)濟的韌性和發(fā)展?jié)摿Χ疾豢珊鲆暋?/p>

剛登峰同時提醒，短期A股也有一些風(fēng)險點值得重視。具體而言，歐美經(jīng)濟超預(yù)期下行風(fēng)險，導(dǎo)致全球金融市場共振；豬肉和原油價格過快上行，通脹壓力約束寬松的貨幣環(huán)境；以及中美貿(mào)易談判進展等。

紀文靜：信用債或有超額收益機會

受到國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟的影響，一季度債券市場整體呈現(xiàn)震蕩走勢。

展望二季度宏觀環(huán)境，紀文靜主要從以下四方面進行分析：

第一，二季度地產(chǎn)和制造業(yè)投資面臨下行壓力，但基建投資有望進一步企穩(wěn)回升，疊加全球貿(mào)易加快下行、海外經(jīng)濟體需求疲軟，對二季度出口仍將帶來較大的負面影響，預(yù)計經(jīng)濟增速將在本期逐步探底。

第二，通脹，受翹尾抬升和豬肉價格上行的影響，CPI同比預(yù)計會有所上行，二季度CPI同比階段有望靠近3%，但整體通脹壓力仍然可控，尚難以影響貨幣政策的轉(zhuǎn)向。

第三，政策，積極財政政策發(fā)力穩(wěn)增長，穩(wěn)健貨幣政策進一步推動寬信用環(huán)境的實現(xiàn)。

第四，外部環(huán)境，在經(jīng)濟內(nèi)生增長動力不足以持續(xù)推升實際利率的情況下，美聯(lián)儲通過放松貨幣實現(xiàn)再平衡，外部壓力緩釋。

紀文靜指出，在此背景下，二季度長端利率債或有承壓，警惕波動風(fēng)險。信用債風(fēng)險偏好提升的趨勢較為明確，信用風(fēng)險緩解下中低等級信用債的有一定的交易性機會。

優(yōu)質(zhì)的民企債利差將會繼續(xù)修復(fù)，地方政府隱性債務(wù)置換預(yù)期再起，城投利差有所修復(fù)。具體操作上，可在控制風(fēng)險的前提下，挖掘優(yōu)質(zhì)短久期品種進行配置；此外還可通過杠桿票息策略獲取債券票息收益。

華爾街見聞 劉華 封面及文中圖均來自攝圖網(wǎng)

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