微芯生物沖擊科創(chuàng)板背后：產(chǎn)品、客戶高度集中 股東現(xiàn)新加坡財政部身影

每經(jīng)記者 劉玲    每經(jīng)編輯 張海妮    

3月27日，上交所公布科創(chuàng)板第二批受理上市申請的8家企業(yè)名單，深圳微芯生物科技股份有限公司（以下簡稱微芯生物）位列其中，微芯生物的招股說明書（申報稿）也隨之曝光。 

根據(jù)招股說明書（申報稿），微芯生物此次發(fā)行股票數(shù)量不超過5000萬股，募集資金8.04億元，擬用于建設(shè)創(chuàng)新藥研發(fā)中心和區(qū)域總部項目、創(chuàng)新藥生產(chǎn)基地項目等6個項目。安信證券認(rèn)為，微芯生物適用于“預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”的科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)。 

但是，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，微芯生物存在九成以上的營業(yè)收入來源于“拳頭產(chǎn)品”——西達(dá)本胺，報告期內(nèi)微芯生物前五大客戶銷售收入合計占當(dāng)期營業(yè)收入比例均超過50%等情況。此外，微芯生物一持股5%以上的大股東Vertex Technology Fund(III)Ltd.,（以下簡稱Vertex），背后還顯現(xiàn)出新加坡財政部的身影。

公司產(chǎn)品、客戶高度集中

微芯生物創(chuàng)建于2001年3月，是一家原創(chuàng)新分子實體藥物研發(fā)的創(chuàng)新型生物藥企，專注于腫瘤、代謝病和免疫性疾病三大治療領(lǐng)域原創(chuàng)新藥的研發(fā)。微芯生物旗下產(chǎn)品西達(dá)本胺，是全球首個亞型選擇性組蛋白去乙?；敢种苿┖腿蚴讉€獲批治療外周T細(xì)胞淋巴瘤的口服藥物，主要對抗治療復(fù)發(fā)及難治性外周T細(xì)胞淋巴瘤。 

事實上，西達(dá)本胺目前在國內(nèi)尚無競爭產(chǎn)品，2017年7月，成功納入2017版國家醫(yī)保目錄，雖然降價30%，但卻帶動了西達(dá)本胺銷量的大增。數(shù)據(jù)顯示，西達(dá)本胺2017年銷售收入同比增長66.22%。西達(dá)本胺可謂是微芯生物的“利潤奶牛”。 

據(jù)微芯生物招股說明書（申報稿），2016~2018年，微芯生物分別實現(xiàn)營業(yè)收入8536萬元、1.1億元、1.48億元，最近三年營業(yè)收入復(fù)合增長率超過30%；分別實現(xiàn)凈利潤539萬元、2590萬元和3127.62萬元。 

而微芯生物業(yè)績快速增長的背后，九成以上的營業(yè)收入均來自西達(dá)本胺。數(shù)據(jù)顯示，微芯生物西達(dá)本胺產(chǎn)品銷售收入和西達(dá)本胺境外專利授權(quán)許可收入分別合計為8529萬元、1.1億元和1.46億元，占微芯生物同期營業(yè)收入比例分別為99.92%、99.81%和99.2%。 

微芯生物也在招股書（申報稿）中提到產(chǎn)品集中度較高的風(fēng)險，其表示，隨著西達(dá)本胺乳腺癌適應(yīng)癥和西格列他鈉的上市，微芯生物的銷售收入將大幅提升，產(chǎn)品集中度將有所下降，但短期內(nèi)西達(dá)本胺仍將是公司營業(yè)收入和利潤的主要來源，如果西達(dá)本胺的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生重大變化、銷售產(chǎn)生波動，西達(dá)本胺的境外同步臨床開發(fā)的進(jìn)展不及預(yù)期等，都將對公司的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。 

不僅如此，微芯生物還存在大客戶集中的風(fēng)險。據(jù)微芯生物招股書（申報稿），報告期內(nèi)，公司來自前五大客戶的銷售收入合計占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為99.86%、95.15%和79.76%。雖然報告期內(nèi)呈現(xiàn)逐步降低的趨勢，但仍保持在50%以上。 

微芯生物表示，由于公司采用“經(jīng)銷商負(fù)責(zé)物流配送、公司負(fù)責(zé)專業(yè)化學(xué)術(shù)推廣”相結(jié)合的銷售模式，如果公司該等主要客戶發(fā)生重大變化，則可能在短期內(nèi)對公司產(chǎn)品物流配送渠道的穩(wěn)定性造成不利影響。

股東顯現(xiàn)清華、新加坡財政部身影

據(jù)微芯生物招股書（申報稿），截至目前，微芯生物的股東共有28名。其中，第一大股東為博奧生物集團(tuán)有限公司（以下簡稱博奧生物），持有公司約4292萬股，占總股本的11.92%。資料顯示，博奧生物成立于2000年9月，是一家致力于為集成醫(yī)療（包括預(yù)測、預(yù)防和個體化醫(yī)療）領(lǐng)域開發(fā)和提供創(chuàng)新性產(chǎn)品和服務(wù)的公司。 

2000年11月，博奧生物以現(xiàn)金出資500萬港元，占當(dāng)時注冊資本的7.65%；并以9項生物芯片專有技術(shù)的獨占使用權(quán)，相當(dāng)于2288萬港元出資，占當(dāng)時注冊資本的35%。2006年7月，博奧生物再以多項專有技術(shù)的獨占實施許可權(quán)出資。到了2008年3月，微芯有限（微芯生物前身）變更設(shè)立股份有限公司，股改后博奧生物持有微芯生物11.92%的股權(quán)。 

實際上，博奧生物的背后，有著清華大學(xué)的身影。據(jù)博奧生物官網(wǎng)介紹，公司是以清華大學(xué)為依托、聯(lián)合華中科技大學(xué)、中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院、軍事醫(yī)學(xué)科學(xué)院注冊成立。股權(quán)結(jié)構(gòu)資料顯示，清華控股有限公司持有其69.32%的股權(quán)，為控股股東，北京醫(yī)藥集團(tuán)有限責(zé)任公司、北京四環(huán)科技開發(fā)有限責(zé)任公司、武漢華中科技大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司、北京協(xié)和醫(yī)藥科技開發(fā)總公司分別持有博奧生物8.1%、7.97%、7.97%和6.64%的股權(quán)。 

微芯生物另一持股5%以上的大股東Vertex，背后則顯現(xiàn)出新加坡財政部的身影。微芯生物招股書（申報稿）顯示，Vertex于2000年3月成立于新加坡，主要從事股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)，持有微芯生物6.6%的股權(quán)。 

而截至微芯生物招股說明書（申報稿）簽署日，Vertex被淡馬錫控股私人有限公司間接100%控股，而淡馬錫的背后則是新加坡財政部最終100%持股。

（封面圖來源：攝圖網(wǎng)）