年內(nèi)最悲催投資人！持有指基卻跑輸指數(shù)32個百分點(diǎn)，至今虧損，無法解套

圖片來源：攝圖網(wǎng)（圖文無關(guān)）

市場大漲中，指數(shù)基金因為能跟上市場漲幅而獲益。但在中小板、創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)勢的之際，竟然有一只跟蹤中創(chuàng)100指數(shù)的基金創(chuàng)造了年初至今跌幅1.38%的驚人業(yè)績（截至3月26日）?；鸨憩F(xiàn)落后跟蹤指數(shù)32%以上，著實(shí)令人驚訝。

該基金即為華潤元大中創(chuàng)100指數(shù)基金。

這是怎樣一系列的陰差陽錯，讓該基金成為了年內(nèi)業(yè)績最差的A股指數(shù)基金之一？

指基業(yè)績與指數(shù)表現(xiàn)相差超32%

近期，市場大漲后雖有所調(diào)整，總體來看指數(shù)基金獲益頗豐。但華潤元大中創(chuàng)100指基顯得頗為不合時宜。年初以來，該基金不但沒漲，還虧了1.38%（截至3月26日)。

根據(jù)基金合同，該基金跟蹤的是中小企業(yè)板創(chuàng)業(yè)板100指數(shù)（簡稱“中創(chuàng)100指數(shù)”），該指數(shù)是在中小板和創(chuàng)業(yè)板中選取規(guī)模和流動性綜合排名前100家公司組成樣本股的指數(shù)。受年內(nèi)中小板和創(chuàng)業(yè)板個股表現(xiàn)強(qiáng)勁激勵，中創(chuàng)100指數(shù)同期漲幅高達(dá)30.91%。

更嚴(yán)格的算法是，考慮到指數(shù)基金的合同要求，將基金表現(xiàn)與業(yè)績比較基準(zhǔn)進(jìn)行對比。根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，華潤元大中創(chuàng)100指基的業(yè)績基準(zhǔn)區(qū)間漲幅也達(dá)到29.22%，該基準(zhǔn)指數(shù)和基金的實(shí)際表現(xiàn)差異仍然巨大。

總體來看，無論是對比指數(shù)，還是對比指數(shù)基準(zhǔn)，華潤元大中創(chuàng)100指基，都創(chuàng)造了與跟蹤標(biāo)的指數(shù)落后逾30個百分點(diǎn)的行業(yè)紀(jì)錄。

契約載明完全復(fù)制法

那是基金契約有什么其他規(guī)定么？

答案似乎不是。根據(jù)今年一月更新的基金招募說明書，華潤元大中創(chuàng)100是一只主要采取完全復(fù)制法的指數(shù)基金。

所謂完全復(fù)制法，是指基金管理人完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進(jìn)行組合調(diào)整的投資方法。

直白的說，這本是一個在投資上“拷貝不走樣”的指數(shù)基金。卻在今年初，創(chuàng)造了一個完全“荒腔走板”的投資結(jié)果來。

持有人本有望基本解套

根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，截至3月26日，該基金復(fù)權(quán)單位凈值為0.6982元，基金投資者仍在“深套”之中。

若是基金年內(nèi)表現(xiàn)能趕上指數(shù)表現(xiàn)，用該基金去年末的凈值0.7080元為基數(shù)，算上年內(nèi)指數(shù)30.91%的漲幅，凈值將接近0.9268，或許這已經(jīng)接近“解套”。

但眼下，顯然不是這樣的局面。

根據(jù)最新披露的該基金的2018年年報，截至2018年年末，該基金持有人100%為個人投資者。投資者達(dá)到275位，合計持有533.61萬份基金。

但是，作出這種堅持的投資者，如今卻不得不面對指數(shù)漲、指基不漲的苦惱。

2018年末開始'踏空"

之所以會遇到上述的“尷尬”情況，可能要從該基金的投資組合開始說起。

從該基金2018年4季報來看，該基金99.13%的資產(chǎn)，在2018年末都是銀行存款和結(jié)算備付金，權(quán)益投資占比為0，顯然華潤元大中創(chuàng)100基金在去年末的市場相對底部，清光了倉位，保持了空倉狀態(tài)。

從該基金過去三個月的凈值波動來看，截至今年3月26日，該基金凈值依然只有極為細(xì)微的波動。從波動看，該基金目前的組合或許依然是超低倉位甚至空倉。

一個令人瞠目的轉(zhuǎn)型方案

空倉是一個結(jié)果，但這個結(jié)果或許要從去年末，華潤元大對該基金啟動轉(zhuǎn)型說起。

根據(jù)基金公告，華潤中創(chuàng)100指基原本是一只ETF聯(lián)接基金，基金投資目標(biāo)為華潤元大中創(chuàng)100ETF基金?；裢ㄟ^持有該基金進(jìn)而分享華潤元大中創(chuàng)100ETF的收益。

而從歷史凈值波動情況看，該基金“不辱使命”，帶著基金凈值一路跟隨指數(shù)從面值跌到了0.7元下。

但由于中創(chuàng)100ETF基金于2018年9月6日觸發(fā)基金合同終止條款。因此，該基金在管理人的主導(dǎo)下，啟動了變更為一只指數(shù)基金的轉(zhuǎn)型之路。

而且，這場轉(zhuǎn)型是無需召開持有人大會表決的。換言之，基金管理人自己就決定了這個轉(zhuǎn)型事宜。

在市場底部的去年四季度，該基金進(jìn)入清理倉位，啟動轉(zhuǎn)型的步驟，直至今年初。

“錯上加錯”的緩慢建倉

如果說去年末啟動轉(zhuǎn)型，并在今年初完成，只是第一步的話。1月3日，轉(zhuǎn)型完畢契約生效的華潤元大中創(chuàng)100指基，在新的一年犯了更大的一個錯誤，緩慢建倉。

根據(jù)凈值判斷，該基金從今年1月起，以空倉之姿完成基金合同生效。但直至3月26日，該基金的凈值波動依然在萬分位。換言之，直至3月26日，該基金的建倉步伐依然沒有大規(guī)模啟動。這導(dǎo)致了，其凈值大幅落后于同期的基準(zhǔn)指數(shù)。

雖然，這或許不能說違背了該基金的合同。因為根據(jù)修訂后的新基金合同，該基金應(yīng)當(dāng)在基金合同生效之日起6個月內(nèi)使基金的投資組合比例符合基金合同的有關(guān)約定。

但該基金沒有遵循常見的穩(wěn)步建倉策略，也沒有快速建倉。相反，最終拿出的是近乎長期空倉的建倉結(jié)果，是該基金如今運(yùn)營十分被動的重要原因。

而這個結(jié)果也注定了，曾經(jīng)持有這只基金的客戶們，至今多數(shù)是遺憾的投資結(jié)果。

（華爾街見聞 陳嘉懿）