如何看待美債收益率曲線倒掛？這是高盛的觀點(diǎn)

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雖然美債收益率曲線倒掛還在擴(kuò)大，10年期美債收益率甚至也跌破2.4%關(guān)口。但高盛表示，此次收益率曲線倒掛的情況并沒有以往經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)那么嚴(yán)重，無需恐慌。

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高盛分析師Alessio Rizzi和Christian Mueller-Glissmann在周一的一份報(bào)告中寫道，10年期美國(guó)國(guó)債收益率下滑的原因可能在于美國(guó)以外的市場(chǎng)。即使在回報(bào)率不高的環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)仍然較低。

并且他們認(rèn)為，雖然當(dāng)前經(jīng)濟(jì)情況可能不那么樂觀，損害了利潤(rùn)增長(zhǎng)，但總體而言，在收益率曲線平坦化的情況下，股票和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)依然可以取得正收益。

其實(shí)不只是高盛，不少分析師也認(rèn)為危機(jī)并未來臨，交易員過早按下了恐慌按鈕。

彭博則援引Bordier & Cie駐新加坡執(zhí)行董事兼首席投資官Bryan Goh稱，“只要有各國(guó)的央行支持，就不會(huì)有嚴(yán)重問題。”

Invesco Ltd首席全球市場(chǎng)策略師Kristina Hooper也在一份報(bào)告中表示，“我們不要忘記，收益率曲線逆轉(zhuǎn)和衰退之間往往有很長(zhǎng)一段時(shí)間的滯后。投資者不應(yīng)該恐慌。”

與此同時(shí)，聯(lián)儲(chǔ)官員也表達(dá)了相同的看法。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席Charles Evans認(rèn)為，對(duì)于收益率曲線出現(xiàn)輕度倒掛，市場(chǎng)存在大量誤讀。

他表示，當(dāng)收益率曲線出現(xiàn)平坦化，市場(chǎng)感到緊張是可以理解的。但盡管收益率曲線顯示經(jīng)濟(jì)衰退的幾率略有升高，一季度經(jīng)濟(jì)看起來會(huì)變?nèi)酰詫?duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)前景頗有信心。

在Evans表態(tài)之前，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席James Bullard也曾表示，收益率曲線的倒掛“令人輕度擔(dān)憂”，并表示希望這是暫時(shí)的。他說：“短期利率需要超越超期利率幾個(gè)基點(diǎn)，并持續(xù)幾天，才會(huì)向美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)出悲觀的信號(hào)。”

此外值得注意的是，路透援引分析師指出，此次美債收益率曲線的倒掛或?qū)⒋偈孤?lián)儲(chǔ)加快降息步伐。

摩根士丹利分析師Matthew Hornbach在報(bào)告中稱，自從1982年采用聯(lián)邦基金利率目標(biāo)政策以來，美聯(lián)儲(chǔ)在以往三次經(jīng)濟(jì)衰退之前都曾降息，而就這次情況來看，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在12月降息：

“雖然我們的經(jīng)濟(jì)分析師認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的下步行動(dòng)是在12月升息25個(gè)基點(diǎn)，而非降息，但如果未來幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，那么市場(chǎng)可能會(huì)反映2019年降息機(jī)率升高。”

來源：華爾街見聞 作者：黃黛玉