資本市場14大重點任務出爐！證監(jiān)會重申做好場外配資等領域風險處置，看六大解讀

資本市場下一階段的工作重點出爐！

證監(jiān)會黨委今日（3月19日）傳達學習貫徹習近平在中央政治局第十三次集體學習時的重要講話精神，研究了資本市場貫徹落實工作，目的就是要把握職責定位，敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業(yè)、敬畏風險，發(fā)揮各方合力，努力建設一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

具體來看，關鍵點包括：

1、必須正確把握金融本質(zhì)。要立足我國實際，不斷深化對金融本質(zhì)、初心和規(guī)律的再認識，堅持服務實體經(jīng)濟的根本發(fā)展方向，做到尊重規(guī)律、敬畏規(guī)律、遵循規(guī)律，堅持按市場規(guī)律辦事。

2、必須深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。要堅持貫徹新發(fā)展理念，堅持市場化法治化方向，完善資本市場基礎制度，大力發(fā)展直接融資，推進融資結(jié)構(gòu)完善，為實體經(jīng)濟發(fā)展和滿足人民群眾需要提供更高質(zhì)量、更有效率的金融服務。

3、必須平衡好穩(wěn)增長和防風險的關系。要堅持在改革發(fā)展中防范風險、化解矛盾，持續(xù)增強資本市場抵御風險的韌性。

4、必須精準有效處置重點領域風險。要切實增強憂患意識，堅持歷史觀和辯證法，堅持精準施策，精準做好股票質(zhì)押、債券違約、私募基金、場外配資、監(jiān)管對象各類資管業(yè)務和地方各類交易場所等重點領域風險處置，打好防范化解重大金融風險攻堅戰(zhàn)。

5、必須加快深化金融改革開放。要根據(jù)國際經(jīng)濟金融發(fā)展形勢變化和我國發(fā)展戰(zhàn)略需要，研究推進資本市場改革開放新舉措，推進資本市場全方位、高水平對外開放，以開放促改革、促發(fā)展。打造一支政治過硬、作風優(yōu)良、精通資本市場工作的干部隊伍。

6、緊扣深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的部署要求，圍繞提高上市公司質(zhì)量、大幅提升違法違規(guī)成本、統(tǒng)籌推進相關上市板塊的綜合改革、強化中介機構(gòu)責任和能力、進一步完善交易制度、加強交易全程監(jiān)管、積極為中長期資金入市創(chuàng)造條件、加大資本市場的對外開放、防范化解資本市場重點領域風險、推動債券市場統(tǒng)一監(jiān)管、積極發(fā)展期貨和衍生品市場、加強投資者教育、形成維護資本市場平穩(wěn)發(fā)展合力、構(gòu)建資本市場發(fā)展良好生態(tài)等重點問題，加強調(diào)查研究和頂層設計，研究提出務實管用的政策舉措，進一步加快改革、擴大開放，充分釋放市場活力，促進資本市場高質(zhì)量發(fā)展和更好服務實體經(jīng)濟健康發(fā)展。

證監(jiān)會定調(diào)了下一階段的14大任務，其中有關債券市場的表述，從此前的“促進債券市場協(xié)調(diào)發(fā)展”改為“推動債券市場統(tǒng)一監(jiān)管”，這或意味著債券市場統(tǒng)一監(jiān)管趨勢已成。

關鍵點一：規(guī)格高，定調(diào)資本市場發(fā)展基調(diào)

2月22日中央政治局舉行第十三次集體學習，主要內(nèi)容是要平衡好穩(wěn)增長和防風險的關系，精準有效處置重點領域風險，深化金融改革開放，增強金融服務實體經(jīng)濟能力，堅決打好防范化解包括金融風險在內(nèi)的重大風險攻堅戰(zhàn)，推動我國金融業(yè)健康發(fā)展。

證監(jiān)會黨委先后召開黨委會、黨委理論學習中心組（擴大）學習會，傳達學習領會習近平的重要講話精神，認真研究資本市場的貫徹落實措施。

多次開會顯示了證監(jiān)會對中央政治局第十三次集體學習的重視，黨委開會研究資本市場發(fā)展基調(diào)和發(fā)展方向也讓市場進一步明確監(jiān)管意圖。

證監(jiān)會黨委認為，習近平的重要講話，站在新時代黨和國家事業(yè)發(fā)展全局的高度，深刻闡述了金融對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略意義，對深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、防范化解金融風險和增強金融服務實體經(jīng)濟能力作出了科學部署，為我們做好資本市場工作提供了行動指南和根本遵循。證監(jiān)會黨委和系統(tǒng)各級黨委必須深入學習貫徹習近平重要講話精神，與習近平關于資本市場的一系列重要指示批示精神貫通起來學習領悟，準確把握職責定位，敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業(yè)、敬畏風險，發(fā)揮各方合力，努力建設一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

“敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業(yè)、敬畏風險”，是證監(jiān)會主席易會滿在國新辦召開發(fā)布會時闡述的主要監(jiān)管理念。其中敬畏市場就是要尊重規(guī)律、遵循規(guī)律，毫不動搖地推進資本市場健康發(fā)展；敬畏法治就是要堅持依法治市、依法監(jiān)管，切實保護投資者的合法權益；敬畏專業(yè)就是要強化戰(zhàn)略思維、創(chuàng)新思維，全面深化資本市場改革開放；敬畏風險就是要堅持底線思維、運用科學方法，著力防范化解重大金融風險。

關鍵點二：按市場規(guī)律辦事

尊重市場、尊重規(guī)律是易會滿和本屆證監(jiān)會領導班子的監(jiān)管遵循。

證監(jiān)會表示，必須正確把握金融本質(zhì)。要立足我國實際，不斷深化對金融本質(zhì)、初心和規(guī)律的再認識，堅持服務實體經(jīng)濟的根本發(fā)展方向，做到尊重規(guī)律、敬畏規(guī)律、遵循規(guī)律，堅持按市場規(guī)律辦事。

自易會滿1月26日履新證監(jiān)會以來，在多個公開場合，他都提出要“尊重市場、尊重規(guī)律”。在回應“個股看空報告”時，易會滿指出“這是非常正常的事情”；針對牛市是否已經(jīng)到來的問題，易會滿表示“這些話證監(jiān)會不好評論”，他稱，這是市場行為，證監(jiān)會推動資本市場發(fā)展以尊重市場化、法治化為總原則；談及如何應對風險時，易會滿表示“應當堅持市場化、法治化原則應對市場風險”，他還提到，保護投資者利益、保護投資者合法權益是證監(jiān)會的基本職責。

關鍵點三：完善資本市場基礎制度，大力發(fā)展直接融資

證監(jiān)會表示，必須深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。要堅持貫徹新發(fā)展理念，堅持市場化法治化方向，完善資本市場基礎制度，大力發(fā)展直接融資，推進融資結(jié)構(gòu)完善，為實體經(jīng)濟發(fā)展和滿足人民群眾需要提供更高質(zhì)量、更有效率的金融服務。

當前資本市場的重要改革任務，就是設立科創(chuàng)板并試點注冊制，這是是資本市場的增量改革，在資本市場進一步擁抱新經(jīng)濟，服務實體經(jīng)濟，擴大資本市場直接融資力度的同時，還將通過改革增加資本市場的包容性和競爭力，涉及的基礎制度改革包括了注冊制，以及發(fā)行、定價、交易、信息披露、退市等方面。

同時，易會滿在兩會時還提到，IPO將繼續(xù)保持常態(tài)化，下一步將繼續(xù)完善退市制度。目前新一屆發(fā)審委已經(jīng)上任，每周審核擬上市企業(yè)、發(fā)布IPO批文已成常態(tài)，市場對IPO常態(tài)化已有預期，在當前的市場條件下，相信監(jiān)管層會根據(jù)市場承受力和二級市場表現(xiàn)調(diào)整IPO節(jié)奏，以更好的服務實體經(jīng)濟。

關鍵點四：精準做好場外配資、資管業(yè)務等風險處置

證監(jiān)會表示，必須平衡好穩(wěn)增長和防風險的關系。要堅持在改革發(fā)展中防范風險、化解矛盾，持續(xù)增強資本市場抵御風險的韌性。必須精準有效處置重點領域風險，要切實增強憂患意識，堅持歷史觀和辯證法，堅持精準施策，精準做好股票質(zhì)押、債券違約、私募基金、場外配資、監(jiān)管對象各類資管業(yè)務和地方各類交易場所等重點領域風險處置，打好防范化解重大金融風險攻堅戰(zhàn)。

這突出了資本市場防范風險的主要內(nèi)容，與此前表述不同的是，增加了對場外配資內(nèi)容。

近期監(jiān)管層組織力量對券商配資風險進行了排查，有監(jiān)管人士提出，要深刻反思并吸取2015年股票市場異常波動的教訓，證券公司切實履行主體責任，要勤勉盡責，外部接入要嚴格規(guī)范，排查風險，營業(yè)部及從業(yè)人員不得為場外配資提供便利，此舉旨在規(guī)范市場秩序。今年以來A股持續(xù)反彈，市場風險偏好有所修復，融資客參與熱情明顯升溫，場外高杠桿配資死灰復燃，但不同于2015年股市異常波動之時，受《關于清理整頓違法從事證券業(yè)務活動的意見》等監(jiān)管規(guī)則的約束，當年通過券商和第三方的接口已被切斷，利用程序化交易、分倉系統(tǒng)賬戶進入市場的場外配資資金大幅減少，當前場外配資多是通過自然人開立的賬戶吸引中小投資者資金，金額小且分散，與4年前的高杠桿、大量的場外資金入場相比，資金量難以形成規(guī)模。

從規(guī)范市場秩序、防患于未然的角度出發(fā)，監(jiān)管層自2月份開始就緊盯場外配資情況，從就重啟券商交易接口向市場征求意見，在規(guī)則制定層面引量化活水，同時截配資亂流，到呼吁投資者理性投資，防范投資風險，要求各證券公司嚴格執(zhí)行經(jīng)紀業(yè)務及融資融券客戶適當性管理，加強異常交易監(jiān)控，認真做好技術系統(tǒng)安全，再到各地方證監(jiān)局召開座談會了解場外配資情況，強化經(jīng)營機構(gòu)增強合規(guī)風控意識等，監(jiān)管層有意通過規(guī)則制定、客戶適當性管理、機構(gòu)勤勉盡責、投資者教育等方式堵住場外配資進入市場的路徑。

關鍵點五：研究推進資本市場改革開放新舉措

證監(jiān)會表示，必須加快深化金融改革開放。要根據(jù)國際經(jīng)濟金融發(fā)展形勢變化和我國發(fā)展戰(zhàn)略需要，研究推進資本市場改革開放新舉措，推進資本市場全方位、高水平對外開放，以開放促改革、促發(fā)展。打造一支政治過硬、作風優(yōu)良、精通資本市場工作的干部隊伍。

按照證監(jiān)會在資本市場對外開放方面的安排，資本市場將在更高層次、更廣范圍，以更多方式實現(xiàn)“引進來”和“走出去”。

一方面中國的資本市場規(guī)模很大，發(fā)展速度又很快，增長速度也很快，對于全球市場機構(gòu)有很強的吸引力。所以在引進來方面我們有很大的優(yōu)勢。引進來的這些優(yōu)質(zhì)機構(gòu)和資金會對我們國家的資本市場發(fā)展做出貢獻，對我們國家的經(jīng)濟發(fā)展做出貢獻。另一方面中國資本市場也要走出去，中國的機構(gòu)在走出去方面相對來說處于初步階段，但今年還要進一步走出去，產(chǎn)品也要走出去。

關鍵點六：定調(diào)下一階段14大重點任務

證監(jiān)會黨委強調(diào)，要緊扣深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的部署要求，圍繞提高上市公司質(zhì)量、大幅提升違法違規(guī)成本、統(tǒng)籌推進相關上市板塊的綜合改革、強化中介機構(gòu)責任和能力、進一步完善交易制度、加強交易全程監(jiān)管、積極為中長期資金入市創(chuàng)造條件、加大資本市場的對外開放、防范化解資本市場重點領域風險、推動債券市場統(tǒng)一監(jiān)管、積極發(fā)展期貨和衍生品市場、加強投資者教育、形成維護資本市場平穩(wěn)發(fā)展合力、構(gòu)建資本市場發(fā)展良好生態(tài)等重點問題，加強調(diào)查研究和頂層設計，研究提出務實管用的政策舉措，進一步加快改革、擴大開放，充分釋放市場活力，促進資本市場高質(zhì)量發(fā)展和更好服務實體經(jīng)濟健康發(fā)展。

這是易會滿上任后，首次如此明確證監(jiān)會下一階段的主要任務，細細剖析來看：

一是提高上市公司質(zhì)量。

資本市場既是一個融資市場，“晴雨表”功能主要通過上市公司來體現(xiàn)，提高上市公司質(zhì)量是重中之重，證監(jiān)會在信息披露規(guī)范、停復牌制度、并購重組引導、融資常態(tài)化等方面完善規(guī)則，就是要打造質(zhì)量過硬、業(yè)績向上的上市公司，讓資本市場更好的服務上市企業(yè)，讓上市企業(yè)在資本市場更好的發(fā)展。

二是大幅提升違法違規(guī)成本。

證監(jiān)會的監(jiān)管職責之一，就是要堅決打擊欺詐發(fā)行、大股東違規(guī)占用、操縱業(yè)績、操縱并購、操縱市場、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，目前，證監(jiān)會正大力推進《證券法》等法律法規(guī)的修訂，力求大幅提升資本市場違法違規(guī)成本，通過持續(xù)監(jiān)管和精準監(jiān)管，促使上市公司及大股東講真話、做真賬、及時講話，不做違法違規(guī)之事，以凈化市場生態(tài)。

三是統(tǒng)籌推進相關上市板塊的綜合改革。

科創(chuàng)板和現(xiàn)有的主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板以及新三板都是多層次資本市場體系的重要組成部分，許多創(chuàng)新的改革制度將在科創(chuàng)板上先行先試，它不是一個簡單的“板”的增加，它的核心在于制度創(chuàng)新、在于改革，同時又進一步支持科創(chuàng)，證監(jiān)會表態(tài)將會認真地評估推出科創(chuàng)板以后改革創(chuàng)新的效果，并統(tǒng)籌推進創(chuàng)業(yè)板和新三板的改革。

四是強化中介機構(gòu)責任和能力。

科創(chuàng)板推出后，對中介機構(gòu)的勤勉盡責能力有了新的要求，試點注冊制要更加強化中介機構(gòu)的盡職調(diào)查義務和核查把關責任，對違法違規(guī)的中介機構(gòu)及相關人員將采取嚴厲的監(jiān)管措施。

五是進一步完善交易制度。

完善交易制度就是要優(yōu)化交易監(jiān)管改革，讓市場有明確預期，讓投資者有公平交易的機會。

六是加強交易全程監(jiān)管。

在把好市場入口和市場出口兩道關的同時，證監(jiān)會還將會加強全程監(jiān)管，督促上市公司的信息披露更充分、中介機構(gòu)更勤勉盡責、投資者更合規(guī)交易，以實現(xiàn)市場化優(yōu)勝劣汰。

七是積極為中長期資金入市創(chuàng)造條件。

要讓市場更健康發(fā)展，需要中長期資金入市，目前監(jiān)管層正在打通社?；?、保險、企業(yè)年金等各類機構(gòu)投資者的入市瓶頸，吸引更多中長期資金入市。

八是加大資本市場的對外開放。

上文提到過，資本市場將在更高層次、更廣范圍，以更多方式實現(xiàn)“引進來”和“走出去”，這包括了資金、市場機構(gòu)和制度層面的完善。

九是防范化解資本市場重點領域風險。

目前市場面臨的是股票質(zhì)押、債券違約、私募基金、場外配資、監(jiān)管對象各類資管業(yè)務和地方各類交易場所等重點領域的風險處置，監(jiān)管層密切緊盯，打好防范化解重大金融風險攻堅戰(zhàn)。

十是推動債券市場統(tǒng)一監(jiān)管。

這是首次提及，此前有關債券市場的表述多為“促進債券市場協(xié)調(diào)發(fā)展”，表述的變化或意味著債券市場統(tǒng)一監(jiān)管趨勢已成。

中國信用債根據(jù)監(jiān)管機構(gòu)可以分為三類：國家發(fā)改委監(jiān)管的企業(yè)債、證監(jiān)會監(jiān)管的公司債、銀行間交易商協(xié)會監(jiān)管的中期票據(jù)和短期融資券等，另外還有金融企業(yè)發(fā)債（不包括政策性銀行，主要是商業(yè)銀行，由銀監(jiān)會和人民銀行共同監(jiān)管），包括金融債、次級債包括信貸資產(chǎn)證券化等。如何統(tǒng)一監(jiān)管進一步有待明確。

十一是積極發(fā)展期貨和衍生品市場。

過去一年，期貨市場發(fā)展迅速，給投資者提供了更多的交易品種，這一趨勢還將繼續(xù)。

十二是加強投資者教育。

資本市場的投資品種和參與板塊多了，也需要在投資者教育方面下大工夫，要做好投資者適當性管理，讓投資者知曉投資風險，投資有風險，交易需謹慎。

十三是形成維護資本市場平穩(wěn)發(fā)展合力。

資本市場健康發(fā)展需要監(jiān)管層、中介機構(gòu)、投資者等各類市場參與者的共同努力，只有各參與方心往一處想、勁往一處使才能讓市場更加平穩(wěn)運行。

十四是構(gòu)建資本市場發(fā)展良好生態(tài)。

資本市場的投資理念、投資者結(jié)構(gòu)等需要市場進一步發(fā)展才能更趨理性和成熟，要構(gòu)建良好生態(tài)既需要時間也需要監(jiān)管引導，更需要市場參與各方的自我約束和歸位盡責。

券商中國 程丹 封面及文中圖均來自攝圖網(wǎng)