兩融余額小幅回落 強勢震蕩仍是行情主線

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3月1日，滬深兩融余額報8046.21億元，較前一交易日小幅回落0.46億元。值得注意的是，這也是兩融余額自此前階段觸底回升以來首度回落。

融資余額維持高位

在近兩個交易日行情加速上漲過程中，獲利盤和套牢盤雙重壓力對盤面造成了一定壓力。但整體來看，各路資金對多頭格局的持續(xù)依舊心懷期待。就兩融結構方面而言，一方面，融資余額自階段低點回升以來可謂是節(jié)節(jié)攀高，最新報7962.16億元，依舊維持較高水平。但另一方面，值得注意的是，融券余額也有所升高，最新報84.05億元。這顯示，反彈行至當下，多空雙方對后市走向顯然已明顯分化。

這一現(xiàn)象從一個側面說明了包括兩融資金在內，整體市場參與氛圍隨著盤面的回升依舊較為樂觀。不過，隨著節(jié)后行情向縱深發(fā)展，在場內外做多力量加強的同時，空方力量同樣也有所回升，在市場情緒普遍樂觀背景下有部分資金依舊較為謹慎。

不過分析人士則指出，相較其他資金而言，兩融資金敏感性相對較高。從這一角度來看，雖然反彈行至當下市場參與主體間顯露出一定分化，但市場回升的勢頭其實并未發(fā)生根本變化。從兩融整體和結構方面變化來看，由于此前較長時間的回調，被壓抑已久的做多熱情釋放將有望繼續(xù)對盤面上行產生正向影響。

關注資金分化

顯然，近期兩融變動的主要動力仍主要來自指數(shù)回升后高漲的市場情緒推動。近期資金數(shù)據(jù)顯示多空力量出現(xiàn)一定變動，由于盤面回升態(tài)勢未改，獲利和解套壓力雖對上行構成一定牽制，但從昨日繼續(xù)出現(xiàn)的強勢反攻看，盤面中局部壓力對整體行情所產生實質性影響事實上是比較有限的。因而，偏高的市場情緒后市仍有望持續(xù)正向作用于反彈行情。

客觀而言，指數(shù)行至3000點上方后，對行情演繹方向的爭論有所升溫。但整體而言，從融資余額回升以及“全面開花”式的盤面熱點演繹來看，投資者無需過度擔憂。一方面，市場情緒已出現(xiàn)好轉，資金積極性也已被調動，未來盤面大概率維持強勢格局依舊是市場主流觀點。其次，結合近期融資交易活躍度及市場整體風險偏好來看，市場風險偏好仍在積極改善，市場活躍品種及熱點繼續(xù)擴散。不過，在行情持續(xù)回升過后的當下，由于自底部獲利籌碼較多，解套盤壓力也在逐漸增大，投資者同樣也需對可能的回調有所警惕。

針對后市，聯(lián)訊證券亦提示，1月份的反彈更多是個別板塊超跌反彈以及雙節(jié)氛圍的助推；春節(jié)后上行則是由于倉位回補，以及以OLED為首的消費電子估值修復。而后市真正的確定性機會則在于社融數(shù)據(jù)超預期。面對3000點-3250點這一年內最大阻力區(qū)，且戰(zhàn)且退關注第二波上漲能否突破，才是真正意義上熊牛轉換的重要參照。