紓困基金入場質(zhì)押市值下降 股票質(zhì)押風(fēng)險大幅緩解

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伴隨A股指數(shù)上漲，前期備受關(guān)注的股票質(zhì)押市場風(fēng)險得以緩解。數(shù)據(jù)顯示，截至1月9日，A股市場股票質(zhì)押市值為4.27萬億元，比2018年7月的質(zhì)押高峰期減少1.1萬億元。

業(yè)內(nèi)人士認為，股票質(zhì)押規(guī)模的直線下降，得益于前段時間采取的一系列干預(yù)措施，如成立紓困基金、對企業(yè)進行融資。數(shù)據(jù)顯示，受紓困基金馳援的多家公司股價漲幅已經(jīng)高于同期滬深300指數(shù)的漲幅，而這些上市公司股東的股票質(zhì)押比例已同步回落。

質(zhì)押市值下降

數(shù)據(jù)顯示，截至1月9日，A股市場整體股票質(zhì)押股數(shù)6328.94億股，市值為4.27萬億元，比2018年7月的質(zhì)押高峰期減少1.1萬億元。

東北證券研究總監(jiān)付立春向中國證券報記者表示，股票質(zhì)押比例下降主要有兩個原因，一是考慮到2018年下半年股票質(zhì)押市場的風(fēng)險，金融機構(gòu)新增的股票質(zhì)押比較少；二是隨著市場回暖，有一些上市公司股東通過減持或者其他方式減少質(zhì)押。

中山證券指出，股票質(zhì)押規(guī)模直線下降，得益于前段時間采取的一系列干預(yù)措施，如成立紓困基金、對企業(yè)進行融資。與此同時，公司也主動解押縮小規(guī)模。當(dāng)然最重要的是股市逐步企穩(wěn)并展開反彈，解押的概率自然隨之提高，市場風(fēng)險也就得到化解。

數(shù)據(jù)顯示，2019年年度到期的上市公司質(zhì)押股數(shù)達1255.77億股。從季度數(shù)據(jù)統(tǒng)計看，2019年第二季度達到峰值后，質(zhì)押到期規(guī)模逐漸減少，解押壓力呈下降趨勢。新時代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東表示，“目前，公布股票質(zhì)押到期時間的公司解押主要集中在2019年和2020年。其中，2019年到期質(zhì)押股數(shù)達1255.77億股，2019年第二季度是股票質(zhì)押到期高峰期。”

紓困基金規(guī)模近7000億元

股票質(zhì)押風(fēng)險下降，離不開紓困基金入場。2018年10月，深圳市國資入股上市公司，打響股票質(zhì)押紓困第一槍。截至目前，各類紓困基金總規(guī)模已接近7000億元。

據(jù)天風(fēng)證券梳理，其中各地政府成立的紓困專項基金合計規(guī)模約為3537億元；券商資管基金和紓困基金合計規(guī)模約2177億元；保險資管成立的紓困專項產(chǎn)品規(guī)模達1083億元；滬深交易所合計發(fā)行了18億元紓困專項債。

公開資料顯示，日前，由國盛證券牽頭設(shè)立的映山紅企業(yè)紓困資管計劃，以股票質(zhì)押融資形式對上市公司金信諾投放2億元。這是該資管計劃設(shè)立以來的首單投放項目，標志著江西省首個紓困資管計劃正式進入扶困實效階段。

此外，近日廣發(fā)證券旗下子公司廣發(fā)證券資產(chǎn)管理(廣東)有限公司成立了廣發(fā)資管-高新興1號單一資產(chǎn)管理計劃。該計劃通過受讓高新興控股股東、實際控制人劉雙廣減持的公司股份，采用直接投資上市公司股份的方式，實現(xiàn)對民營企業(yè)流動性的支持。

招商證券指出，紓困基金偏好于投資中等市值的企業(yè)，公司基本面穩(wěn)定，個別指標保持較高增速。綜合收入端及利潤端情況，公司業(yè)績方面存在亮點。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已有134家公司披露受援公告，67家實施完成。已完成受援的67家企業(yè)中，今年2月以來股價平均累積漲幅達26.4%，市值合計共增長993.3億元，完成受援的企業(yè)平均每家市值增長近14.83億元。

中國證券報記者注意到，上述67家A股公司中，上市公司股票質(zhì)押比例已同步回落。Choice數(shù)據(jù)顯示最新質(zhì)押情況，金一文化累計質(zhì)押股份占總股本比例為53.32%，居于榜首；緊隨其后的華昌達質(zhì)押比例為50.92%，其余公司質(zhì)押比例均已低于50%。

值得注意的是，上交所和深交所于今年1月18日發(fā)布《關(guān)于股票質(zhì)押式回購交易相關(guān)事項的通知》，優(yōu)化違約合約展期安排，明確融入方違約且確需延期以紓解融入方信用風(fēng)險時，若累計回購期限已滿或?qū)M3年，經(jīng)交易雙方協(xié)商一致，延期后累計的回購期限可以超過3年，以存量延期方式緩解融入方還款壓力。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，通知的下發(fā)也將進一步緩解股票質(zhì)押風(fēng)險。

股票質(zhì)押市場回暖

中國證券報記者了解到，機構(gòu)人士普遍認為股票質(zhì)押市場有所回暖，部分券商開始重啟股票質(zhì)押業(yè)務(wù)，不過金融機構(gòu)在展業(yè)時也未放松風(fēng)控。“最近開始重啟股票質(zhì)押業(yè)務(wù)，之前受市場影響業(yè)務(wù)一度停滯，重啟業(yè)務(wù)先從通道業(yè)務(wù)開始，風(fēng)控和資金來源由銀行把握，標的由銀行決定，現(xiàn)在在實操中質(zhì)押折扣率平均在40%左右。”一家券商資管相關(guān)業(yè)務(wù)人士表示。

一家銀行資管相關(guān)業(yè)務(wù)人士表示，相比于之前，股票質(zhì)押市場肯定是有一定回暖的。但在對標的的審核方面銀行并沒有放松，質(zhì)押率也并沒有提高，還是嚴格按照之前的標準來實行，甚至?xí)兴陆怠Ｙ|(zhì)押折扣率和上市公司在哪個板塊有關(guān)，也和股東質(zhì)押的是流通股還是限售股有關(guān)，目前大概在30%-60%之間，質(zhì)押成本大概在7%-8%。

上述銀行資管人士進一步指出，在審核項目時會考慮上市公司的經(jīng)營情況、融資人的質(zhì)押比例、上市公司的質(zhì)押比例、融資人的現(xiàn)金流情況及盈利能力，此外“兩高一剩”和非實體行業(yè)不投。