莫開偉：京滬高鐵擬IPO將開啟中國(guó)高鐵發(fā)展新時(shí)代

莫開偉

2月26日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)北京監(jiān)管局網(wǎng)站刊登了京滬高速鐵路股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱京滬高鐵）上市輔導(dǎo)備案表，中國(guó)鐵路總公司控股企業(yè)京滬高速鐵路股份有限公司正式啟動(dòng)A股上市工作。據(jù)悉，中信建投證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中信建投證券）已根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，制定了相應(yīng)的輔導(dǎo)計(jì)劃和實(shí)施方案，京滬高速鐵路股份有限公司有望于2019年內(nèi)完成輔導(dǎo)驗(yàn)收。

筆者以為，京滬高鐵IPO上市審核通過率極高，這意味著不久之后中國(guó)高鐵上市即將成為現(xiàn)實(shí)，也為中國(guó)廣大投資者打開了一扇新的投資之門。

說京滬高鐵IPO上市率極高，主要它有符合連續(xù)三年盈利的硬條件。2015~2017年間，已連續(xù)三年盈利，每年盈利分別為65.81億元、95.27億元、127.16億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了“最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬元”的主板上市條件。

同時(shí)，它的資產(chǎn)負(fù)債極為合理。截至2018年3月末，資產(chǎn)總額達(dá)到1784.48億元，負(fù)債總額306.74億元，資產(chǎn)負(fù)債率約17.2%。正是由于較低的負(fù)債率，使其成為了“世界最賺錢的高鐵”。

此外，還有穩(wěn)定持續(xù)的盈利能力。京滬高鐵全長(zhǎng)1318公里，縱貫北京、天津、河北、山東、安徽、江蘇、上海等七省市，連接“京津冀”和“長(zhǎng)三角”兩大經(jīng)濟(jì)區(qū)，是我國(guó)“八縱八橫”高速鐵路主通道的重要組成部分，具有穩(wěn)定的、巨大的客源。據(jù)官方統(tǒng)計(jì)，京滬高鐵自2011年6月30日開通運(yùn)營(yíng)以來，已安全運(yùn)送旅客9.4億人次，號(hào)稱“世界最賺錢的高鐵”，具備日賺3500萬元，每小時(shí)賺146萬元的能力，IPO上市成功后，其負(fù)債有望進(jìn)一步減少，盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

顯然，京滬高鐵如果IPO上市成功，將產(chǎn)生良好的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，有望出現(xiàn)中國(guó)鐵總、鐵路旅客、民間資本三方共贏的局面。

它有助于中國(guó)鐵路總公司化解高額負(fù)債，破解虧損難題。可以預(yù)見，在京滬高鐵IPO上市之后，中國(guó)鐵路總公司旗下必將有更多的優(yōu)質(zhì)公司單獨(dú)上市。中國(guó)鐵路總公司方面曾表示，未來鐵路總公司將加強(qiáng)對(duì)京滬高速鐵路股份有限公司上市工作的指導(dǎo)和監(jiān)督，規(guī)范公司運(yùn)行，及時(shí)總結(jié)上市經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步加快推動(dòng)中國(guó)鐵路總公司股份制改造，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)鐵企業(yè)。這將有助于解決一直困擾中國(guó)鐵路總公司的高負(fù)債難題。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，中鐵總盈利18億元，負(fù)債近5萬億元，負(fù)債率65.21%，高額的負(fù)債制約了其盈利能力，如果解決其高負(fù)債問題，必將提高其盈利能力。

同時(shí)，有助于為鐵路旅客獲得更好更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。首先是有助于穩(wěn)定當(dāng)前高鐵票價(jià)。在當(dāng)前而言，高鐵票價(jià)處在一個(gè)相對(duì)合理的水平，正常情況下，比機(jī)票略低，比火車票稍高，與汽車票相當(dāng)，大多數(shù)旅客皆能接受當(dāng)前票價(jià)。但受到高額負(fù)債拖累，鐵路總公司旗下除京滬高鐵外，不少公司處于虧損狀態(tài)，鐵路總公司亦有進(jìn)行票價(jià)改革、提價(jià)應(yīng)對(duì)虧損的想法。如能通過股份制改造化解高額負(fù)債，破解虧損難題，也將有助于穩(wěn)定高鐵票價(jià)。其次是引進(jìn)戰(zhàn)略投資者后，有望為旅客提供更好的服務(wù)，也更加能吸引更多的戰(zhàn)略投資者加盟，推進(jìn)中鐵總混合所有制改革。通訊、航空都引進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司，如中鐵總混改也引進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司，旅客必將獲得更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，例如引進(jìn)刷臉技術(shù)，未來坐高鐵，或許不需要任何的證件、車票，一張臉就可以暢通無阻，而鐵路部門也可以節(jié)省車票紙張費(fèi)用及人力成本費(fèi)用。

此外，可為民間資金提供優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。盡管當(dāng)前中鐵總旗下公司多數(shù)還是虧損狀態(tài)，但如果解決高額負(fù)債問題，其每年將有望實(shí)現(xiàn)3000億元的盈利，投資收益有望超過5%，且盈利能力穩(wěn)定。對(duì)于普通的民間資本而言，是一個(gè)不錯(cuò)的投資標(biāo)的。同時(shí)，如果最終上市，對(duì)股民而言可能也是一個(gè)不錯(cuò)的投資標(biāo)的。

（作者為財(cái)經(jīng)時(shí)評(píng)人）