上海天洋公布1.9億收購(gòu)預(yù)案 董秘辦人士解釋業(yè)績(jī)承諾為何與眾不同？

每經(jīng)記者 吳凡    每經(jīng)編輯 文多    

2月20日晚間，上海天洋（603330，SH）公告稱，擬斥資1.925億元從15位交易對(duì)方手中收購(gòu)廣東玉蘭集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱玉蘭股份）70%的股權(quán)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，玉蘭股份（836867，OC）是一家新三板掛牌公司，其主要致力于墻紙、墻布及家居一體化產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。而上海天洋也早已布局墻布業(yè)務(wù)多時(shí)，上市公司表示，通過(guò)本次橫向并購(gòu)，預(yù)計(jì)可提升上市公司市場(chǎng)占有率水平，同時(shí)增強(qiáng)自身盈利能力。

2月21日，記者聯(lián)系到了上海天洋，公司董秘辦人士向記者表示，墻布業(yè)務(wù)作為消費(fèi)品領(lǐng)域是公司新的業(yè)務(wù)方向，本身公司對(duì)這塊業(yè)務(wù)是很看好的，且墻布業(yè)務(wù)的毛利率較高，所以這一塊一旦做起來(lái)對(duì)公司的利潤(rùn)有很大的貢獻(xiàn)。

此外，這份收購(gòu)預(yù)案中提到的業(yè)績(jī)承諾方式，也較為少見(jiàn)。對(duì)此，董秘辦人士也做出了官方解釋。

標(biāo)的毛利率下滑，擔(dān)心不？

上述對(duì)價(jià)以股權(quán)＋現(xiàn)金的方式支付，其中上海天洋擬向萬(wàn)慶棠等5名交易方發(fā)行股份支付9432.50萬(wàn)元，另向全體15名交易對(duì)方支付現(xiàn)金支付9817.50萬(wàn)元。同時(shí)，上海天洋還擬向不超過(guò) 10 名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股票募集配套資金（總額不超9400萬(wàn)元），擬用于補(bǔ)充上市公司的流動(dòng)資金、支付并購(gòu)交易中的現(xiàn)金對(duì)價(jià)。

公開(kāi)資料顯示，玉蘭股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為墻紙、墻布、布藝等多個(gè)領(lǐng)域。而這些業(yè)務(wù)與上海天洋已有的熱熔墻布業(yè)務(wù)屬于同一細(xì)分行業(yè)。

2017年，上海天洋熱熔墻布業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)114.20%，達(dá)到了2251.46萬(wàn)元。其中，如單從毛利率方面來(lái)看，2017年熱熔墻布產(chǎn)品的毛利率是上海天洋所有產(chǎn)品中最高的，達(dá)到55.47%（略高于反應(yīng)型膠黏劑）。

“因?yàn)楣咀龅氖且恍┗ぎa(chǎn)品，毛利在25%左右。”公司董秘辦人士向記者講道：“而墻布產(chǎn)品則屬于消費(fèi)品領(lǐng)域，毛利較高，所以這一塊一旦做起來(lái)對(duì)公司的利潤(rùn)還是有很大貢獻(xiàn)的。”

但需要注意的是，在此次收購(gòu)預(yù)案中，雖然未披露玉蘭股份產(chǎn)品的毛利率，不過(guò)記者在玉蘭股份2017年的年報(bào)中看到，報(bào)告期內(nèi)，玉蘭股份產(chǎn)品的毛利率為48.22%，再次較上年同期下降。

而在去年上半年，玉蘭股份產(chǎn)品的毛利率再次出現(xiàn)了下降，報(bào)告期內(nèi)的毛利率為44.21%，上年同期則是49.27%。

2018年半年報(bào)中玉蘭股份的毛利率情況。圖片來(lái)源：公告截圖

“一個(gè)是季節(jié)性的原因，半年度屬于相對(duì)的一個(gè)淡季。”上海天洋董秘辦人士解釋稱：“再有一個(gè)，標(biāo)的公司整體也在做一些戰(zhàn)略調(diào)整，就是他們?cè)诠こ踢@方面，2018年有一些收口的工作。”對(duì)于這個(gè)調(diào)整，這位人士進(jìn)一步解釋說(shuō)，因?yàn)闃?biāo)的公司工程簽訂的合同較長(zhǎng)，價(jià)格肯定是要低一些的，跟直接面對(duì)的C端消費(fèi)者不太一樣，另外，他們可能沒(méi)有再新簽太多工程方面相關(guān)的協(xié)議。

那么，面對(duì)玉蘭股份近期毛利率的下滑，上海天洋是否擔(dān)心標(biāo)的存在無(wú)法完成業(yè)績(jī)承諾的風(fēng)險(xiǎn)？這位董秘辦人士表示：“經(jīng)過(guò)前期券商和律師的前期調(diào)查，認(rèn)為標(biāo)的還是可以的，目前標(biāo)的還在盡調(diào)之中。”

業(yè)績(jī)承諾為何這么特別

此次收購(gòu)預(yù)案顯示，玉蘭股份2017年至2018年前9個(gè)月的凈利潤(rùn)分別為1902.56萬(wàn)元和991.02萬(wàn)元。
為保證上市公司全體股東的權(quán)益，此次交易方也做出了業(yè)績(jī)承諾。但少見(jiàn)的是，此次交易設(shè)定的承諾期僅為兩年，而且每年業(yè)績(jī)承諾的人數(shù)還不一樣。

對(duì)2019年度，交易對(duì)手萬(wàn)慶棠、張志偉、張沛文、游麗娟、張小瓊承諾，玉蘭股份實(shí)際凈利潤(rùn)不低于2000萬(wàn)元。

對(duì)2020年度，萬(wàn)慶棠承諾，玉蘭股份實(shí)際凈利潤(rùn)不低于 2400 萬(wàn)元。

對(duì)于設(shè)定期僅兩年，公司董秘辦人士向記者解釋說(shuō)，業(yè)績(jī)承諾期沒(méi)有固定的要求是幾年，兩年還是三年是雙方最終溝通的一個(gè)結(jié)果。

而對(duì)于兩年業(yè)績(jī)承諾的人數(shù)不同，這位人士則表示，這同樣是雙方溝通協(xié)商的結(jié)果。首先（交易前）玉蘭股份前五大股東持股比例已經(jīng)達(dá)到98%以上了，所以第一年是他們五位一起承諾。董秘辦人士還說(shuō)，萬(wàn)慶棠本人（交易前）則是玉蘭的控股股東和實(shí)際控制人，第二年是萬(wàn)慶棠作為實(shí)際控制人一個(gè)人承諾。

截至去年6月底，玉蘭股份的前五名股東。圖片來(lái)源：公告截圖

另外，上海天洋還表示，若玉蘭股份 2020 年經(jīng)審計(jì)后的扣非凈利潤(rùn)不低于2100萬(wàn)元，則上海天洋將于2021年啟動(dòng)收購(gòu)剩余30%股份事項(xiàng)。

（封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）