重磅！周小川獲英國(guó)《中央銀行》終身成就獎(jiǎng) 頒獎(jiǎng)詞全文出爐

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó) 2月12日，英國(guó)中央銀行業(yè)務(wù)出版社公布2019年終身成就獎(jiǎng)，原中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川成為全球第六位該獎(jiǎng)項(xiàng)得主。 在頒獎(jiǎng)詞中，該出版社旗下雜志《中央銀行》對(duì)周小川的稱(chēng)贊不吝溢美之詞，稱(chēng)他“以其高風(fēng)亮節(jié)、思維縝密和銳意改革”，為中國(guó)及其他地區(qū)的公共利益做出貢獻(xiàn)。 頒獎(jiǎng)詞寫(xiě)道，周小川將學(xué)術(shù)嚴(yán)謹(jǐn)帶到現(xiàn)實(shí)世界的決策中，扮演起務(wù)實(shí)的政策制定者角色，高度重視公共利益。中國(guó)央行的機(jī)構(gòu)能力和信譽(yù)得到顯著提升，反映出他的領(lǐng)導(dǎo)能力，周小川幫助人民銀行成為了中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題頂尖的解決者。 其中還提到，周小川在匯率和利率市場(chǎng)化、金融服務(wù)和資本市場(chǎng)改革、資本賬戶(hù)可兌換和人民幣國(guó)際化方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用。 以下為《中央銀行》雜志頒獎(jiǎng)詞全文，華爾街見(jiàn)聞編譯，略有刪減。 終身成就獎(jiǎng)：周小川 ——前中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)以其高風(fēng)亮節(jié)、思維縝密和銳意改革，為中國(guó)及其他地區(qū)的公共利益做出貢獻(xiàn)。 2018年3月，周小川結(jié)束了十五年任期，卸下中國(guó)央行行長(zhǎng)一職。他對(duì)于中國(guó)央行、中國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至于世界都帶來(lái)影響顯著。在任期間，周小川展現(xiàn)了高度的正直誠(chéng)信。他將學(xué)術(shù)的嚴(yán)謹(jǐn)性帶到現(xiàn)實(shí)世界的決策中，扮演起務(wù)實(shí)的政策制定者角色，高度重視公共利益。中國(guó)人民銀行的機(jī)構(gòu)能力和信譽(yù)得到顯著提升，反映出他的領(lǐng)導(dǎo)能力。在周小川的幫助下，中國(guó)央行成為了中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題頂尖的解決者。 作為一個(gè)銳意改革者，周小川也留下了不可磨滅的印記。他在匯率和利率自由化、金融服務(wù)和資本市場(chǎng)改革、資本項(xiàng)目可兌換和人民幣國(guó)際化方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用，上述所有政策均是在堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)上制定的。值得注意的是，周小川幫助推動(dòng)的重大改革是在一段持續(xù)的時(shí)間中進(jìn)行的。在這段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也實(shí)現(xiàn)了持續(xù)快速增長(zhǎng)。 中國(guó)投資公司（CIC）和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行國(guó)際顧問(wèn)、香港金管局前副總裁沈聯(lián)濤評(píng)價(jià)他稱(chēng)，“周小川在同事和上級(jí)之間享有很高的聲譽(yù)，因?yàn)樗枷腴_(kāi)放、分析思路清晰，對(duì)人才也很有吸引力，愿意把很多美國(guó)及在國(guó)外培養(yǎng)起來(lái)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和銀行家?guī)Щ刂袊?guó)。這種樂(lè)于討論和參與的心態(tài)為他和中國(guó)央行帶來(lái)了良好的聲譽(yù)與權(quán)威。” 很重要的一點(diǎn)是，在他十五年的任期內(nèi)，盡管在設(shè)定利率方面沒(méi)有完全的權(quán)限，他仍然嚴(yán)格控制了通脹——這有賴(lài)于他能從戰(zhàn)略角度看待金融機(jī)構(gòu)及其在幫助增強(qiáng)中國(guó)實(shí)施貨幣政策能力方面的作用。 IMF總裁拉加德對(duì)《中央銀行》雜志稱(chēng)，“在他的任期內(nèi)，他順利地引導(dǎo)了貨幣政策，并展開(kāi)結(jié)構(gòu)性改革，對(duì)中國(guó)持續(xù)增長(zhǎng)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體做出了重大貢獻(xiàn)?！?早年履歷 2002年12月，周小川被時(shí)任總理朱镕基任命為中國(guó)央行行長(zhǎng)，朱镕基本人也是中國(guó)最有影響力的改革者之一。那時(shí)，周小川的事業(yè)早已蒸蒸日上。周小川1975年畢業(yè)于北京化工學(xué)院，1985年從清華大學(xué)自動(dòng)化系系統(tǒng)工程專(zhuān)業(yè)獲得工學(xué)博士學(xué)位。1986-1991年間，他擔(dān)任國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)委員。在此期間的1986-1987年，他還曾是國(guó)務(wù)院體改方案研討領(lǐng)導(dǎo)小組成員和中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究所副所長(zhǎng)。1987-1988年期間，周小川曾在加州大學(xué)圣克魯茲分校擔(dān)任訪(fǎng)問(wèn)學(xué)者。1986－1989年，他還曾掛職任對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易部（現(xiàn)商務(wù)部）部長(zhǎng)助理。 1991-2002年間，周小川擔(dān)任過(guò)很多職務(wù)，包括中國(guó)銀行副行長(zhǎng)（1991-1995）、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)（1995-1998）、中國(guó)央行副行長(zhǎng)（1996-1998）、中國(guó)建設(shè)銀行行長(zhǎng)（1998-2000）以及中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席（2000-2002）。 上文提到的沈聯(lián)濤表示，“盡管周小川在證監(jiān)會(huì)的任期很短，但他在開(kāi)放資本市場(chǎng)（股票和債券）方面作出了關(guān)鍵決定?！鄙蚵?lián)濤還曾擔(dān)任香港證監(jiān)會(huì)主席職務(wù)。 圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng) 亞洲金融危機(jī) 早在1998年，周小川還是國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)和中國(guó)央行副行長(zhǎng)時(shí)，他的影響力就已經(jīng)開(kāi)始不斷增強(qiáng)。當(dāng)時(shí)，亞洲金融危機(jī)——由亞洲各國(guó)投機(jī)資金大量外流引發(fā)，暴露出這些國(guó)家美元債水平空前——導(dǎo)致泰國(guó)、印尼、菲律賓及韓國(guó)等國(guó)家貨幣匯率出現(xiàn)傳染性暴跌。馬來(lái)西亞被迫實(shí)施資本管制，1997年剛剛回歸的香港也在艱難維持與美元掛鉤的港元——香港金管局甚至采取了非常規(guī)行動(dòng)，動(dòng)用外匯基金購(gòu)買(mǎi)香港市場(chǎng)股票。 中國(guó)國(guó)內(nèi)圍繞是否允許人民幣貶值展開(kāi)激烈辯論之時(shí)，周小川正是辯論的中心人物之一。1994年中國(guó)匯率政策的早期改革有效保持了人民幣兌美元匯率被低估，以此促進(jìn)出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但這一機(jī)制就給匯率重估調(diào)整帶來(lái)了外部壓力，還成了中國(guó)央行貨幣政策的一大心結(jié)，尤其是在中國(guó)希望擁有一個(gè)更為開(kāi)放的資本賬戶(hù)的情況下。此外，由于中國(guó)在經(jīng)常賬戶(hù)和資本賬戶(hù)上都出現(xiàn)了盈余，這一機(jī)制還導(dǎo)致了中國(guó)外儲(chǔ)不斷增加，政府也就需要進(jìn)行更大規(guī)模的沖銷(xiāo)干預(yù)。 在支持朱镕基（1998年3月當(dāng)選國(guó)務(wù)院總理）拒絕讓人民幣貶值以保持中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力及宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性方面，周小川發(fā)揮了重要作用。周小川和央行前行長(zhǎng)戴相龍?zhí)岢?，中?guó)應(yīng)保持當(dāng)前匯率制度以增強(qiáng)信心，支持中國(guó)加入世貿(mào)組織，并幫助防止港元貶值。據(jù)報(bào)道，周小川曾在1998年2月向各地區(qū)外管局局長(zhǎng)保證，人民幣不會(huì)貶值。一個(gè)月后，朱镕基總理也正式宣布了這一消息。 不讓人民幣貶值的決定被視為一個(gè)決定性因素——不僅防止了危機(jī)在該地區(qū)進(jìn)一步蔓延，也提高了中國(guó)在各國(guó)之間的聲譽(yù)，同時(shí)還提升了中國(guó)央行在國(guó)內(nèi)外的地位。 時(shí)任香港金管局局長(zhǎng)的任志剛對(duì)《中央銀行》雜志表示，“1998年中國(guó)不讓人民幣貶值的決定是穩(wěn)定亞洲金融危機(jī)的一個(gè)關(guān)鍵因素。我相信，當(dāng)時(shí)人民幣匯率的穩(wěn)定大力幫助了香港金管局完成捍衛(wèi)港元匯率的任務(wù)，使之更易管理?！?貨幣政策挑戰(zhàn) 亞洲金融危機(jī)過(guò)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在1998-2002年期間出現(xiàn)放緩，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期通縮，領(lǐng)導(dǎo)層中的部分高官尋求通過(guò)信貸擴(kuò)張來(lái)提振中國(guó)經(jīng)濟(jì)。在接任中國(guó)央行行長(zhǎng)一職過(guò)后不久，周小川就開(kāi)始警惕信貸擴(kuò)張，尤其注意的是資產(chǎn)價(jià)格通脹跡象已經(jīng)萌芽的房地產(chǎn)行業(yè)。在周小川的領(lǐng)導(dǎo)下，中國(guó)央行頂住了反對(duì)的聲音，采取行動(dòng)遏制信貸擴(kuò)張。周小川的這一舉措很大程度上鞏固了中國(guó)央行在貨幣政策方面的權(quán)威與信譽(yù)，也標(biāo)志了中國(guó)央行在更廣泛的宏觀經(jīng)濟(jì)管理方面的制度性崛起。 《中國(guó)人民銀行的崛起》（TheriseofthePeople’sBankofChina:thepoliticsofinstitutionalchange）一書(shū)的作者之一、《中央銀行》特約編輯馮輝（音譯）表示，“從無(wú)到有，周小川一手幫助中國(guó)央行建立了貨幣政策框架，并為其配備了一系列與中國(guó)體制相適應(yīng)的現(xiàn)代政策工具和行政措施?！?在此期間，盡管中國(guó)央行在制定貨幣政策方面獲得了更大的可信度，但周小川及其團(tuán)隊(duì)也不斷在面臨挑戰(zhàn)：為了保持低匯率和經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)并行，控制消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)和資產(chǎn)價(jià)格通脹可謂是微妙又艱難。 周小川一直希望解決但未能成功的匯率問(wèn)題使得中國(guó)央行不得不使用人民幣購(gòu)買(mǎi)外匯儲(chǔ)備，隨后再通過(guò)提高存款準(zhǔn)備金率和發(fā)行各大銀行購(gòu)買(mǎi)的央行票據(jù)來(lái)試圖沖銷(xiāo)這一行為。自2006年以來(lái)，中國(guó)央行建立了定向發(fā)行機(jī)制，特定銀行必須根據(jù)央行的決定以較當(dāng)前市場(chǎng)為低的收益率承銷(xiāo)央行票據(jù)。由此，中國(guó)央行得以調(diào)整市場(chǎng)整體的流動(dòng)性管理和銀行的流動(dòng)性頭寸。高儲(chǔ)蓄率有助于控制沖銷(xiāo)成本。與此同時(shí)，截至2011年6月，存款準(zhǔn)備金率達(dá)到16.5%，央行票據(jù)占銀行存款的比例達(dá)到10%，也為經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了結(jié)構(gòu)性成本。 為保持經(jīng)濟(jì)增速高于6%，決策者會(huì)傾向于在面臨潛在的經(jīng)濟(jì)低迷期時(shí)，放松對(duì)信貸的控制。一個(gè)很好的例子就是，2008年時(shí)，為應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)而出臺(tái)的“四萬(wàn)億”財(cái)政刺激計(jì)劃。這一信貸擴(kuò)張導(dǎo)致部分行業(yè)資產(chǎn)價(jià)格飆升，并削弱了銀行改善風(fēng)險(xiǎn)管理的部分成果。此外，許多高風(fēng)險(xiǎn)/高回報(bào)的項(xiàng)目都在融資時(shí)有著這樣一種認(rèn)知：未來(lái)幾年或?qū)⒚媾R不良貸款（NPL）的問(wèn)題。 這些情況也導(dǎo)致改革進(jìn)程的磕磕碰碰。 圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng) 2005年人民幣歷史性“脫鉤” 從亞洲金融危機(jī)至2005年，人民幣兌美元匯率保持在8.2的水平。 但是在2001年中國(guó)加入WTO之后，中國(guó)外匯政策面臨外界越來(lái)越多的壓力，他們認(rèn)為人民幣被低估了。而在中國(guó)，則存在人民幣升值可能會(huì)降低進(jìn)口價(jià)格、導(dǎo)致實(shí)際利率提高的擔(dān)憂(yōu)。匯率升值還可能會(huì)打擊許多利益相關(guān)方，不僅是出口商，還有重要的農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，更便宜的進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品可能會(huì)損害到對(duì)本土農(nóng)產(chǎn)品的需求。 尤其是中國(guó)財(cái)政部擔(dān)心，人民幣升值可能損害地方政府償還貸款的能力。而財(cái)政部并不是唯一一個(gè)。馮輝以及《中國(guó)人民銀行的崛起》一書(shū)的另一作者貝爾（StephenBell）表示：“在人民幣脫鉤和重估一事上，除央行之外，各部委的態(tài)度即使不是負(fù)面，最多也是冷淡?！薄叭欢袊?guó)央行最關(guān)心的是，放開(kāi)匯率制度主要是為了獲得更大的貨幣政策自由裁量權(quán)。在這次爭(zhēng)論中，中國(guó)央行是2005年停止人民幣盯住美元行動(dòng)背后的重要推動(dòng)者。” 為了保持匯率，中國(guó)央行不得不用人民幣購(gòu)買(mǎi)銀行間市場(chǎng)的多余外匯——相當(dāng)于發(fā)行基礎(chǔ)貨幣。操作中，中國(guó)央行將商業(yè)銀行的儲(chǔ)備賬戶(hù)計(jì)入等值人民幣。馮輝及貝爾稱(chēng)：“由于被動(dòng)購(gòu)買(mǎi)外匯，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量大量累積（以M2的形式）給中國(guó)央行帶來(lái)了嚴(yán)重的通脹壓力?！?盡管一些出口為導(dǎo)向的亞洲經(jīng)濟(jì)體在外儲(chǔ)積累過(guò)程中已經(jīng)實(shí)施了沖銷(xiāo)操作，但是中國(guó)央行的規(guī)模要大得多。據(jù)現(xiàn)任中國(guó)央行行長(zhǎng)易綱的研究，2003年至2007年期間，中國(guó)央行提高商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率15次，從市場(chǎng)吸收了3.4萬(wàn)億元。同時(shí)，中國(guó)央行還向銀行和其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行了以人民幣計(jì)價(jià)的票據(jù)和債券，央行票據(jù)按照中國(guó)央行設(shè)定的利率拍賣(mài)。 在密集的內(nèi)部和外部討論、以及中國(guó)央行官員赴新加坡學(xué)習(xí)有管理浮動(dòng)匯率后，中國(guó)央行的外匯和金融改革藍(lán)圖被接受了。2005年中國(guó)宣布不再盯住單一美元，而是參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)（主要是美元、歐元、日元和韓元，以及較小比例的英鎊、泰銖、俄羅斯盧布、澳元、加元和新加坡元）；同時(shí)宣布人民幣兌美元一次性升值2.1%（中國(guó)央行傾向于升值4-5%）。初期，匯率日內(nèi)波動(dòng)在正負(fù)0.3%，2007年擴(kuò)大至正負(fù)0.5%。馮輝及貝爾稱(chēng)：“在2005年就具有里程碑意義的人民幣重估達(dá)成共識(shí)的過(guò)程中，中國(guó)央行發(fā)揮了至關(guān)重要的作用，周小川也被稱(chēng)為‘人民幣先生’?！?正如中國(guó)央行預(yù)測(cè)的那樣，這些改革確實(shí)引發(fā)了人們對(duì)熱錢(qián)流入導(dǎo)致人民幣升值的疑慮，并在2008年3月將通脹推高至8.7%的峰值。這段時(shí)期，中國(guó)央行通過(guò)提高利率作出回應(yīng)，在2007年加息6次，此外將存款準(zhǔn)備金率提高至17.5%。 “掛鉤美元”短暫回歸 然而隨著全球金融危機(jī)的爆發(fā)，中國(guó)央行轉(zhuǎn)回到了事實(shí)上的人民幣掛鉤美元，以支持出口和4萬(wàn)億元的財(cái)政刺激計(jì)劃，2010年國(guó)際收支順差重新出現(xiàn)。但是周小川堅(jiān)持了他的改革計(jì)劃，他在2010年3月的新聞發(fā)布會(huì)上表示，盯住美元政策是一項(xiàng)“特殊措施”，是為了應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)帶來(lái)的挑戰(zhàn)而引入的，這一政策“遲早要退出”。 到2010年夏天，周小川實(shí)現(xiàn)了他的承諾，中國(guó)央行將人民幣匯率轉(zhuǎn)回到了危機(jī)前的參考一籃子貨幣制度，但是那次人民幣并沒(méi)有如2005年一樣實(shí)施一次性升值。2012年4月，中國(guó)央行將外匯市場(chǎng)人民幣兌美元匯浮動(dòng)幅度擴(kuò)大至正負(fù)1%。IMF總裁拉加德當(dāng)時(shí)表示：“這印證了中國(guó)的承諾，即朝著擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)方向重新平衡自身經(jīng)濟(jì)、以及允許市場(chǎng)力量在決定匯率水平方面發(fā)揮更大的作用?！?圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng) 金融改革 根據(jù)1995年通過(guò)的《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》，中國(guó)央行還有確保金融體系穩(wěn)定運(yùn)行的任務(wù)，這確保了國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行三大政策性銀行的成立，這三大政策性銀行主要資助國(guó)家優(yōu)先投資項(xiàng)目，減輕國(guó)有四大行的一些壓力。同時(shí)，管理中國(guó)建設(shè)銀行（CCB）、中國(guó)工商銀行（ICBC）、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行（ABC）和中國(guó)銀行這四大行的權(quán)力集中在他們的總部層面。 然而銀行業(yè)在經(jīng)歷了1993年的地產(chǎn)價(jià)格暴跌之后，仍受到不良貸款的困擾。一些分析估計(jì)，1996年整個(gè)中國(guó)銀行業(yè)面臨著技術(shù)性破產(chǎn)的局面，不良貸款占總體貸款的比例飆升至25%以上。當(dāng)時(shí)中國(guó)政府支持了一項(xiàng)資本重組計(jì)劃，通過(guò)財(cái)政部向銀行注資326億美元，這相當(dāng)于發(fā)行了同等規(guī)模的特別國(guó)債，這將銀行的資本充足率在1997年底推高至了8%。不良貸款被劃分入四家資產(chǎn)管理公司：信達(dá)（CCB）、長(zhǎng)城（ABC）、華融（ICBC）、東方（中國(guó)銀行）。這四大資產(chǎn)管理公司發(fā)行了1.4萬(wàn)億元的債券以購(gòu)買(mǎi)銀行的14億元不良貸款。 周小川曾在1991年至1995年擔(dān)任中國(guó)銀行副行長(zhǎng)、1998年至2000年擔(dān)任中國(guó)建設(shè)銀行行長(zhǎng)，他十分清楚銀行業(yè)的不穩(wěn)定狀況。 在2002年周小川被任命為中國(guó)央行行長(zhǎng)之后，他又擔(dān)任了國(guó)務(wù)院國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行改革試點(diǎn)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任，幫助開(kāi)創(chuàng)了一系列政治上可行、技術(shù)上合理的銀行改革。此次改革的目的是，通過(guò)釋放基于市場(chǎng)的機(jī)制，使銀行處于可持續(xù)運(yùn)行的基礎(chǔ)上，同時(shí)提高貨幣政策效率以改善整體金融和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性。香港金管局前副總裁的沈聯(lián)濤評(píng)論稱(chēng)：“關(guān)于機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)在幫助加強(qiáng)中國(guó)實(shí)施貨幣政策能力的作用上，周小川具有戰(zhàn)略性眼光?！?中國(guó)央行獲得了政府的支持，利用其儲(chǔ)備對(duì)銀行進(jìn)行資本重組，同時(shí)中國(guó)政府還進(jìn)行了另一項(xiàng)涉及1.2萬(wàn)億元的不良貸款處置，將不良貸款轉(zhuǎn)移至四大資產(chǎn)管理公司，不過(guò)這次是通過(guò)拍賣(mài)機(jī)制。 中國(guó)央行支持的中央?yún)R金公司于2004年1月向中國(guó)建設(shè)銀行和中國(guó)銀行（周小川曾在這兩家銀行工作過(guò)）注入450億美元。2005年，中國(guó)第五大銀行的交通銀行也從中央?yún)R金公司獲得了3.65億美元。沈聯(lián)濤告訴《中央銀行》雜志：“周小川理解外匯儲(chǔ)備應(yīng)該主動(dòng)使用?！?最終，當(dāng)時(shí)由謝平領(lǐng)導(dǎo)的匯金公司成為了中國(guó)銀行體系的主要股東。匯金預(yù)計(jì)在銀行持股上會(huì)獲得財(cái)務(wù)回報(bào)。 周小川也支持銀行上市，這個(gè)機(jī)制將迫使銀行改善他們的不良信用分析、風(fēng)險(xiǎn)管理和公司治理。這個(gè)時(shí)期，中國(guó)央行獲得了任命四大行高級(jí)管理層的權(quán)力。值得注意的是，現(xiàn)任中國(guó)人民銀行黨委書(shū)記和新成立銀保監(jiān)會(huì)主席的郭樹(shù)清，被任命為中國(guó)建設(shè)銀行董事長(zhǎng)。他在任期間精簡(jiǎn)了建行，包括削減了75%的董事人數(shù)，還提出與績(jī)效相關(guān)的激勵(lì)措施，并讓美國(guó)銀行一名高管加入建行董事會(huì)。 馮輝稱(chēng)，“周小川自2002年以來(lái)領(lǐng)導(dǎo)了深刻的銀行業(yè)改革，在他的執(zhí)掌下開(kāi)創(chuàng)了金融自由化，平衡了對(duì)快速增長(zhǎng)的政治需求和銀行對(duì)價(jià)格穩(wěn)定的制度性要求。 在周小川的領(lǐng)導(dǎo)下，中國(guó)央行還通過(guò)支持國(guó)有股流通，促進(jìn)了2005年中國(guó)資本市場(chǎng)的改革。 中國(guó)央行還為與券商處理不當(dāng)有關(guān)相關(guān)的股票投資者設(shè)立了保護(hù)基金，這實(shí)際上讓中國(guó)央行在證券市場(chǎng)上擁有一定監(jiān)管權(quán)。在合格的境外機(jī)構(gòu)投資者配額制度下，中國(guó)央行也是中國(guó)A股市場(chǎng)外資的早期支持者。香港金管局副總裁的沈聯(lián)濤表示，“周小川是非常市場(chǎng)導(dǎo)向的，總是思考提高市場(chǎng)機(jī)制和基礎(chǔ)設(shè)施。” 堅(jiān)定改革 周小川領(lǐng)導(dǎo)期間，中國(guó)央行還支持發(fā)展中國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)、和改革中國(guó)支付和清算系統(tǒng)。中國(guó)央行于2005年允許發(fā)行商業(yè)票據(jù)（最長(zhǎng)為一年的債券），部署了基于光纖的中國(guó)國(guó)家現(xiàn)代化支付系統(tǒng)，該系統(tǒng)允許以電子化方式處理和清算大額及小額支付。2002年，中國(guó)央行支持了中國(guó)銀行的發(fā)展。 2008年，周小川引入了最長(zhǎng)期限為5年的中期票據(jù)，從而啟動(dòng)了公司債券市場(chǎng)，只不過(guò)企業(yè)債券在發(fā)改委的管轄下。馮輝及貝爾表示：“銀行系統(tǒng)已經(jīng)大幅改變了，從國(guó)家機(jī)構(gòu)的一部分逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)越來(lái)越擁抱所有權(quán)多元化、現(xiàn)代公司治理和風(fēng)險(xiǎn)管理模式、以及受到國(guó)際市場(chǎng)越來(lái)越多審查的體系?！?BarryNaughton在2004年發(fā)表在斯坦福大學(xué)胡佛研究所的一篇文章中表示：“周小川是這個(gè)領(lǐng)域具有領(lǐng)導(dǎo)權(quán)威的技術(shù)專(zhuān)家。” 圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng) 挫折 中國(guó)央行并不是永遠(yuǎn)都能按照周小川的意愿運(yùn)作。 一個(gè)外界經(jīng)常舉的例子是中投公司的創(chuàng)立，由這一主權(quán)財(cái)富基金管理中國(guó)外匯儲(chǔ)備，而此前的管理者則是中國(guó)外匯局。不僅如此，中投還和匯金公司整合，導(dǎo)致中國(guó)央行對(duì)銀行以及證券公司的控制被切斷。盡管中投是由國(guó)務(wù)院管理，央行也在使用外匯局資產(chǎn)上享有一定的便利，中投的人員則來(lái)自財(cái)政部和國(guó)家發(fā)改委。不過(guò)一位中國(guó)觀察家曾指出，周小川本人對(duì)于創(chuàng)設(shè)中投公司還是持支持態(tài)度的。值得注意的是，周小川現(xiàn)在也是中投的國(guó)際咨詢(xún)委員會(huì)委員之一。 此外，中國(guó)央行對(duì)銀行開(kāi)出的“藥方”給予了工行以及農(nóng)行。外匯局則監(jiān)管著中國(guó)外儲(chǔ)的絕大部分。不過(guò)盡管如此，2008年周小川仍然被再次任命為央行行長(zhǎng)，同年央行將票據(jù)期限從一年擴(kuò)展到五年，并創(chuàng)造了一個(gè)在交易商協(xié)會(huì)監(jiān)管下的中期公司債券市場(chǎng)，而交易商協(xié)會(huì)則由央行監(jiān)管，這表明中國(guó)央行以及周小川依然有領(lǐng)導(dǎo)層的支持。 人民幣國(guó)際化 在國(guó)際上，周小川在同行和多邊國(guó)際組織（如IMF和國(guó)際清算銀行）中也贏得了良好的聲譽(yù)。熱愛(ài)古典音樂(lè)的周小川不僅因?yàn)槠涿翡J的思維和引人入勝的幽默風(fēng)格得到同行的欣賞，他的經(jīng)濟(jì)視野以及他兌現(xiàn)政策結(jié)果的能力更得到他人的贊賞。 國(guó)際清算銀行的工作人員稱(chēng)，周小川很少缺席該組織的央行行長(zhǎng)會(huì)議——除非會(huì)期同他在國(guó)務(wù)院的工作會(huì)議相沖突。這些工作人員稱(chēng)，周小川在出席會(huì)議時(shí)“非?；钴S”，同時(shí)也“非常清醒”。當(dāng)周小川在參加IMF和G20相關(guān)會(huì)議時(shí)，他人對(duì)他的評(píng)價(jià)也十分類(lèi)似。周小川在國(guó)際上發(fā)聲也一度引來(lái)部分國(guó)內(nèi)人士的議論，但是這并沒(méi)有損害他的形象，這也許是因?yàn)樗麨榫S護(hù)中國(guó)國(guó)家利益作出的持久努力。 綜合這些因素，周小川在人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中發(fā)揮了核心作用。通過(guò)不斷填補(bǔ)中國(guó)資本賬戶(hù)制度中的漏洞，他不斷放松外匯管制，推動(dòng)全球使用人民幣。 2008年之后，中國(guó)央行推進(jìn)人民幣國(guó)際化的步伐明顯加快。中國(guó)央行支持中國(guó)香港和其他地方的離岸人民幣發(fā)展，并鼓勵(lì)其他國(guó)家以人民幣進(jìn)行結(jié)算。此外，中國(guó)央行與不少亞洲和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的中央銀行簽署了一系列貨幣互換協(xié)議。中國(guó)央行也和歐洲央行達(dá)成了3500億元人民幣的貨幣互換額度，在2013年，還和英格蘭銀行簽訂了2000億元人民幣的互換協(xié)議。 2016年，人民幣被納入IMF的特別提款權(quán)（SDR），這也是人民幣國(guó)際化進(jìn)程中最大的亮點(diǎn)之一。不過(guò)，市場(chǎng)依然擔(dān)憂(yōu)人民幣匯率的諸多限制，以及中國(guó)在岸債務(wù)的流動(dòng)性和中國(guó)的償債能力。IMF決定給予人民幣10.92%的特別提款權(quán)配額，這在很大程度上是由于周小川努力推進(jìn)的中國(guó)市場(chǎng)化改革，以及周小川推動(dòng)建立更強(qiáng)大國(guó)際貨幣體系的努力。正如IMF總裁拉加德所言：“在周小川的領(lǐng)導(dǎo)下，中國(guó)央行和IMF的伙伴關(guān)系發(fā)展迅速，我們同中國(guó)的關(guān)系一直很好?！?第三任期 周小川的第三個(gè)任期出乎大多數(shù)人意料之外。 2012年，當(dāng)他的名字沒(méi)有出現(xiàn)在中共中央委員會(huì)的名單中時(shí)，大家都在猜測(cè)誰(shuí)將取代他。中國(guó)央行的一篇文章甚至介紹了潛在的候選人，稱(chēng)他們可能是“下一個(gè)人民幣先生”。周小川在2013年時(shí)被任命為政協(xié)全國(guó)委員會(huì)副主席，同時(shí)，65歲的他繼續(xù)擔(dān)任中國(guó)央行行長(zhǎng)。 在第三個(gè)任期內(nèi)，周小川的改革沒(méi)有一絲懈怠。 周小川在2013年啟動(dòng)了利率制度改革，為銀行貸款利率設(shè)置了下限，并為存款利率設(shè)置了上限。這些限制確保銀行盈利能力，但同時(shí)也導(dǎo)致銀行沒(méi)有意愿在表內(nèi)發(fā)放風(fēng)險(xiǎn)較高的貸款。利率改革促使中國(guó)走向更加注重創(chuàng)新和服務(wù)增長(zhǎng)模式，而不是停留在中級(jí)制造出口和制造業(yè)驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)方式。這項(xiàng)改革還有機(jī)會(huì)扭轉(zhuǎn)資產(chǎn)負(fù)債表外貸款的趨勢(shì)，尤其是規(guī)范財(cái)富管理產(chǎn)品，這些產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到足以威脅金融穩(wěn)定的規(guī)模。 在周小川的第三個(gè)任期，中國(guó)央行首次啟動(dòng)了同業(yè)存單，并在2013年取消了貸款利率下限。2015年，中國(guó)央行取消了存款利率的市場(chǎng)上線(xiàn)，不過(guò)依然有正式的定價(jià)指導(dǎo)和相關(guān)管制要求存款利率不得超過(guò)基準(zhǔn)利率的50%。當(dāng)然，完全自由化的利率機(jī)制對(duì)市場(chǎng)提高對(duì)中國(guó)央行政策能力的信心至關(guān)重要。此外，2015年，中國(guó)央行推出存款保險(xiǎn)，涵蓋所有銀行的人民幣和非人民幣存款，每個(gè)存款人在每家銀行的存款保額最高達(dá)50萬(wàn)元人民幣。 在第三個(gè)任期內(nèi)，周小川的市場(chǎng)化改革努力一直同宏觀經(jīng)濟(jì)條件密不可分。中國(guó)央行在這段時(shí)間收緊信貸標(biāo)準(zhǔn)的努力——包括地方政府債務(wù)以及同房地產(chǎn)相關(guān)的資金——由于宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的影響而式微。此外，金融穩(wěn)定與發(fā)展委員會(huì)于2017年成立，旨在幫助提高監(jiān)管的有效性，并解決在以前分散和分割的體系下日益混合的金融服務(wù)帶來(lái)的監(jiān)管挑戰(zhàn)。 盡管如此，中國(guó)央行在新的監(jiān)管體系中的作用得到了全面加強(qiáng)。周小川之后，具有改革思想的易綱接任行長(zhǎng)，郭樹(shù)清擔(dān)任黨委書(shū)記和副行長(zhǎng)。銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)合并為新的銀保監(jiān)會(huì)。 “周小川成為中國(guó)央行的革命人物。他在很大程度上將銀行從官僚機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)榧夹g(shù)專(zhuān)家機(jī)構(gòu)，“馮輝告訴《中央銀行》雜志?！八哂姓螌?zhuān)長(zhǎng)和政治影響力的罕見(jiàn)組合，能夠采取果斷行動(dòng)，但也知道何時(shí)進(jìn)行妥協(xié)以便解決問(wèn)題。” 圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng) 向前看 在周小川作為中國(guó)央行行長(zhǎng)的最后一次新聞發(fā)布會(huì)上，2018年3月9日，他說(shuō)中國(guó)債務(wù)的快速增長(zhǎng)——他曾擔(dān)心的可能導(dǎo)致“明斯基時(shí)刻”——已經(jīng)穩(wěn)定下來(lái)，理由是廣義貨幣增長(zhǎng)低于名義GDP增長(zhǎng)。他稱(chēng)，中國(guó)的增長(zhǎng)模式已經(jīng)從數(shù)量驅(qū)動(dòng)型轉(zhuǎn)變?yōu)橘|(zhì)量驅(qū)動(dòng)型方式，對(duì)信貸的依賴(lài)程度下降。他還表示，中國(guó)已準(zhǔn)備好采取更大膽的措施，例如加快市場(chǎng)準(zhǔn)入措施，以改善中國(guó)資本市場(chǎng)與其他主要金融中心之間的聯(lián)系。 周小川強(qiáng)調(diào)，中國(guó)的貿(mào)易自由化進(jìn)程受到2008年危機(jī)的掣肘，但中國(guó)已經(jīng)處于“新階段”，可以實(shí)施新的改革。他還稱(chēng)，在他的“個(gè)人經(jīng)驗(yàn)”看來(lái)，金融監(jiān)管仍然存在一些缺口，以及需要加強(qiáng)部分金融規(guī)則，并及時(shí)處理一些有風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)。 他說(shuō)，人民幣國(guó)際化的未來(lái)取決于市場(chǎng)參與者以及他們?cè)谕顿Y、結(jié)算和資產(chǎn)估值方面使用人民幣的意愿，這可能是“一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程”。在退休后的2018年8月底，周說(shuō)人民幣國(guó)際化“不是一個(gè)線(xiàn)性過(guò)程”，而是“有時(shí)更快，有時(shí)更慢”。但他認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，“考慮到中國(guó)在國(guó)際社會(huì)中的地位，人民幣國(guó)際化的前景是光明的”。 周小川在任內(nèi)擁有諸多成就，以至于大家對(duì)他盛贊有加。沈聯(lián)濤評(píng)價(jià)說(shuō)：“周小川是一個(gè)有天賦、魅力和魄力的人。處理任何情況時(shí)，他總能從容和優(yōu)雅，這其中包括他讓人放松的微笑。周小川是20世紀(jì)80年代以來(lái)，中國(guó)貿(mào)易和金融史上最重要的改革者之一?！?從央行退休后，周小川繼續(xù)在中國(guó)的發(fā)展中發(fā)揮重要作用。他現(xiàn)在是中國(guó)金融學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，博鰲亞洲論壇副主席（及中國(guó)首席代表），國(guó)際金融論壇主席，清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院以及五道口金融學(xué)院的教授、博士生導(dǎo)師。此外，他還是中投公司國(guó)際顧問(wèn)委員會(huì)的成員。 擔(dān)任中國(guó)央行行長(zhǎng)期間，周小川并沒(méi)有看到他的市場(chǎng)化愿景完全實(shí)現(xiàn)，但他可能繼續(xù)影響中國(guó)和全球的貨幣改革。至關(guān)重要的是，他為繼任者創(chuàng)造了繼續(xù)推進(jìn)的鋪墊。