全球央行加入搶購黃金大潮，買買買背后一場超寬松時(shí)期即將到來

每經(jīng)記者 謝陶    每經(jīng)編輯 張楊運(yùn)    

隨著全球市場風(fēng)險(xiǎn)不確定性的加劇，黃金成為了人們應(yīng)對(duì)這種不確定性的一種越來越有價(jià)值的對(duì)沖工具。

中國人民銀行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年1月末，中國的黃金儲(chǔ)備5994萬盎司，環(huán)比增加38萬盎司，對(duì)應(yīng)價(jià)值783.19億美元。這是繼12月增加32萬盎司后，連續(xù)第二個(gè)月增長?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，不僅中國央行，近年來全球央行都在買黃金。

此外據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)（World Gold Council，以下簡稱WGC）數(shù)據(jù)，目前全球各國央行購買的黃金數(shù)量已經(jīng)創(chuàng)下第二次世界大戰(zhàn)以來的新高。全球（尤其是美國）政府債務(wù)接近創(chuàng)紀(jì)錄的增長，降低了其他被視為無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力。在當(dāng)前的周期中，黃金的回報(bào)率也被市場認(rèn)為與股市類似，而供應(yīng)的下降使其對(duì)各國央行和投資者來說都是一種更有價(jià)值的資產(chǎn)。

2018年各國/地區(qū)政府黃金持有量同比增加74%

剛剛過去的中國春節(jié)期間，印度央行已意外帶頭降息，多國央行紛紛下調(diào)通脹和經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，全球可能將迎來新一輪降息潮——隨著人們對(duì)地緣政治和強(qiáng)美元的擔(dān)憂，黃金已經(jīng)越來越受到追捧。

彭博社援引WGC的一份報(bào)告稱，2018年各國/地區(qū)政府的“金庫”增加了651.5噸黃金，同比增加了74%，是自1971年（同年美國結(jié)束金本位制）有記錄以來，凈購買量第—高的年度總儲(chǔ)備。其中，由于俄羅斯正在“去美元化”，是2018年全球最大的黃金買家，其次是土耳其和哈薩克斯坦。WGC表示，匈牙利也在去年進(jìn)行了大規(guī)模的黃金購買，理由是黃金缺乏交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)，以及作為對(duì)沖國際金融體系變化的一種手段。

“各國央行選擇大幅增加黃金儲(chǔ)備，強(qiáng)化了黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的重要性。”WGC補(bǔ)充道。

資訊公司MetalFocus表示，預(yù)計(jì)各國央行在2019年將繼續(xù)購買共600噸的黃金。這將幫助各國央行在極不尋常的政治不確定性時(shí)期實(shí)現(xiàn)外匯資產(chǎn)的多元化，同時(shí)也標(biāo)志著人們對(duì)黃金的升值越來越有信心。WGC投資研究主管胡安·卡洛斯·阿蒂加斯（Juan Carlos Artigas）在接受彭博社采訪時(shí)也表示，這些央行“甚至在10年前都不是凈買家”。“隨著它們外匯儲(chǔ)備的擴(kuò)大，它們正從單純的美元敞口轉(zhuǎn)向日益多樣化的投資。”

研究公司伯恩斯坦（Bernstein）表示，一系列因素的共同作用導(dǎo)致了黃金在近期的反彈。其中包括地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)政府債務(wù)的擔(dān)憂、黃金的供應(yīng)問題，以及市場認(rèn)為黃金比其他資產(chǎn)回報(bào)率更高的看法。此外，美國接近創(chuàng)紀(jì)錄的政府債務(wù)水平也提振了購買黃金的理由，這使得其他潛在的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)更成問題，并可能推高通脹。

伯恩斯坦指出，黃金及其與通脹相關(guān)的價(jià)值可能會(huì)出現(xiàn)需求增長，而供應(yīng)將保持不變，從而提高其對(duì)各國央行和投資者的價(jià)值。“就像任何其他大宗商品一樣，強(qiáng)勁的需求和疲弱的供應(yīng)意味著價(jià)格上漲。”伯恩斯坦的分析師寫道。

路透社的報(bào)道中還稱，多年來，各國央行對(duì)黃金的持有量一直在下降，但最近出現(xiàn)了明顯的增長。伯恩斯坦也補(bǔ)充稱，除了有關(guān)各國央行持有黃金的討論外，黃金在珠寶上的使用也在增加。該研究機(jī)構(gòu)指出，近年來，私人和公共持有的黃金已超過珠寶需求成為黃金需求增長的主要來源。

全球主要央行接連釋放降息信號(hào)

除了上文分析的原因外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》還注意到，美聯(lián)儲(chǔ)官員在1月接連釋放了超預(yù)期的鴿派言論后，其他一些海外央行也接連跟著下調(diào)預(yù)期甚至暗示降息。截至目前，歐央行、日本央行、英央行、澳聯(lián)儲(chǔ)等均下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，印度央行更是意外降息。在全球主要央行的未來貨幣政策變得越來越讓市場難以揣測的同時(shí)，一場超寬松的時(shí)期也仿佛離我們越來越近。

1月23日，日本央行宣布維持目前的超寬松貨幣政策不變，并將2019財(cái)年通脹預(yù)期從去年10月預(yù)測的1.4%下調(diào)至0.9%。同日發(fā)布的《經(jīng)濟(jì)和物價(jià)形勢展望》報(bào)告中，日本央行將2018財(cái)年實(shí)際GDP增長率從此前預(yù)期的1.4%下調(diào)至0.9%；將2019財(cái)年和2020財(cái)年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期分別上調(diào)0.1和0.2個(gè)百分點(diǎn)至0.9%和1.0%。日本央行認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)仍然保持溫和復(fù)蘇勢頭，但受海外經(jīng)濟(jì)動(dòng)向影響，下行風(fēng)險(xiǎn)較大。

1月28日，歐央行在最新發(fā)布的月度報(bào)告中指出，預(yù)計(jì)明年全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)或放緩，但此后將保持平穩(wěn)。預(yù)計(jì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)擴(kuò)張，但下行風(fēng)險(xiǎn)升高，動(dòng)能放緩的跡象正在出現(xiàn)。目前歐元區(qū)仍需要重大的貨幣政策刺激。

2月7日，前美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在接受CNBC采訪時(shí)表示，如果全球經(jīng)濟(jì)增長放緩波及美國，美聯(lián)儲(chǔ)接下來很有可能降息。

同日，印度央行意外降息，下調(diào)回購利率25個(gè)基點(diǎn)至6.25%，同時(shí)大幅下調(diào)了通脹預(yù)期，還將未來的貨幣政策立場從之前的“經(jīng)過校準(zhǔn)的緊縮”調(diào)整為中性。”市場分析稱，通脹放緩讓政策制定者有空間支持政府刺激經(jīng)濟(jì)增長，印度政府在大選到來之際正在為經(jīng)濟(jì)增長做最后的努力。

同日，英國央行警告稱，脫歐對(duì)英國經(jīng)濟(jì)造成的破壞已在加大。該行下調(diào)增長預(yù)測，并且預(yù)計(jì)投資也會(huì)大幅下滑。英國央行表示“不確定性加劇”，現(xiàn)在預(yù)測今年經(jīng)濟(jì)增長1.2%，低于三個(gè)月前預(yù)測的1.7%，下調(diào)幅度為2016年英國脫歐公投以來最大。正如歐盟委員會(huì)周四大幅下調(diào)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景時(shí)所強(qiáng)調(diào)的一樣，英國央行也指出全球經(jīng)濟(jì)增長勢頭在減弱。

2月8日，澳聯(lián)儲(chǔ)行長菲利普·洛威發(fā)表講話中出人意料地暗示將降息。同日，澳聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的報(bào)告大幅下調(diào)當(dāng)前財(cái)年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期——在截至今年6月份的一年中，澳聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)澳大利亞經(jīng)濟(jì)將增長2.5%，遠(yuǎn)低于此前預(yù)期的3.25%。

封面及文中圖均來自攝圖網(wǎng)

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