私募2018年成績單：500億元消失，百億陣營“縮編”，多頭策略“失意”！

圖片來源：攝圖網(wǎng)

豬年的鐘聲已敲響，祈盼財神來駕到！

想必，這正是私募證券基金管理人的心聲。

過去一年，A股波橘云詭，私募業(yè)績和管理規(guī)模加速分化，行業(yè)邏輯更發(fā)生了顯著變化。

新春之際，讓我們一起趕走過去一年的霉運！

規(guī)模蒸發(fā)500億，清盤量創(chuàng)新高

總結(jié)2018年的私募證券基金，縮水與清盤成為關(guān)鍵詞。

基金業(yè)協(xié)會披露，截至2018年12月底，證券類私募管理規(guī)模2.24萬億。相較于2017年12月底，2018年證券類私募規(guī)?？s水近500億元。

實際上，2018年1月份證券私募規(guī)模出現(xiàn)猛增，但之后持續(xù)縮水，2月-12月管理規(guī)?？傆嫓p少3675億元。

此外，2018年全年私募清盤量創(chuàng)近5年新高，更是2017年清盤量的兩倍。私募排排網(wǎng)報告指出，股票相關(guān)策略共清盤3061只產(chǎn)品，占全市場清盤總量48.38%，地區(qū)清盤產(chǎn)品量從高到低排序依次為上海、北京、廣東。

量化私募拔得頭籌，多頭策略“失意”

證券類私募涵蓋八大策略，包括股票多頭、固定收益、管理期貨、宏觀策略、相對價值、事件驅(qū)動和復(fù)合策略。

根據(jù)私募排排的統(tǒng)計，管理期貨CTA策略以4.77%的年度收益率拔得頭籌；收益墊底的是定增基金代表的事件驅(qū)動策略（-19.84%），這與并購重組政策收緊有一定關(guān)系。

收益為正的策略還有固定收益（1.75%）和相對價值（1.00%）。

受A股行情影響最大的多頭策略，以-16.75%的年度收益告別2018年，但仍跑贏同期-25.32%的滬深300收益率。

可見，以相對價值和CTA策略為代表的量化私募成為贏家。

股票私募“黑馬”頻現(xiàn)，百億陣營“縮編”

私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，2018年股票私募收益前十排行中，均為小規(guī)模私募。雖然知名度偏低，但業(yè)績羨煞市場。

前十名中，一家名為“大禾投資”的深圳私募旗下產(chǎn)品占據(jù)四席，收益率均超80%。據(jù)了解，這家私募基金經(jīng)理叫胡魯濱，曾任招商證券、易方達基金擔任投研職位。此外，華銀精治兩只產(chǎn)品占據(jù)兩席。

從地理區(qū)域看，協(xié)捷資產(chǎn)和領(lǐng)冠投資分別為上海和浙江私募，其余上榜的私募均為深圳私募。

每年私募排行榜中均有“名不見經(jīng)傳”的機構(gòu)位居前列，但次年往往陷入“冠軍魔咒”，業(yè)績一落千丈。上述位居前列的私募能否續(xù)寫輝煌，仍有待觀察。

形成對比的是，百億私募普遍采取自下而上的選股策略，高倉位且持股周期長，去年均遭遇大幅凈值回撤。

本文選取多家百億私募的代表產(chǎn)品進行考察，多以發(fā)行的首只私募基金為主。從上圖可看出，僅有高毅馮柳和保銀王強管理的產(chǎn)品收益為正，高倉位的淡水泉、景林、星石、源樂晟的年內(nèi)虧幅均超20%。但這類私募擅長自下而上選股，持股周期較長，仍不能以年度業(yè)績論輸贏。

實際上，2018年A股“艱難行情”下，百億私募陣營更出現(xiàn)了“縮編”。

格上研究中心發(fā)布的最新27家百億私募名錄，截至去年四季度末，百億規(guī)模的純多頭私募總計11家，包括淡水泉投資、星石投資、源樂晟資產(chǎn)、千合資本、拾貝投資、景林資產(chǎn)、保銀投資、重陽投資、高毅資產(chǎn)、涌峰投資、明達資產(chǎn)。

脫離百億陣營的為和聚投資、從容投資、新價值投資。以和聚投資為例，2016年以來該機構(gòu)業(yè)績一直不佳，在2017年藍籌白馬行情中更是負收益。以代表產(chǎn)品和聚1期為例，2016-2018年收益率分別為-3.14%、-6.3%和-21.91%。

此外，2018年股票多頭產(chǎn)品中，全市場總計139只產(chǎn)品收益虧損超50%。