一個季度虧掉14.8萬億日元！世界最大養(yǎng)老基金遭遇創(chuàng)紀錄虧損

全球最大的政府養(yǎng)老基金——日本政府養(yǎng)老投資基金(GPIF) 今天在東京發(fā)布上季度投資結(jié)果。數(shù)據(jù)顯示，GPIF2018年第三財季（對應2018年四季度）虧損約14.8萬億日元（約合1400億美元），創(chuàng)歷史最大虧損紀錄。

截止去年底GPIF的資產(chǎn)規(guī)模將至150.663萬億日元，投資回報率為-9.06%，較第二季度的3.42%出現(xiàn)嚴重下滑，至此也把GPIF2018財年全年的投資回報率拉到負數(shù)。

來源：GPIF季報（下同）

目前GPIF的投資組合中，日本國內(nèi)債券占比最高，為28.2%，其次是海外股票、國內(nèi)股票和海外債券。具體如下圖：

在所有投資類型中，日本國內(nèi)股票的時間加權(quán)回報率是最低的，為-17.57%，其次是海外股票回報率為為-15.71%，而兩大數(shù)值在2018財年此前兩個季度均為正數(shù)。這兩項成為拖累GPIF業(yè)績表現(xiàn)的“罪魁禍首”。具體如下：

總體來看，GPIF從2001財年至2018財年第三季度的投資回報率為2.73%，盈利56.6745萬億日元。2018財年第三季度在投資回報率上的糟糕表現(xiàn)，使得2018財年目前在賬面上的投資回報率“淪落”到歷史第四差（高于2002、2007、2008財年），也是近9年來的新低。

全球股市四季度的大跌令GPIF業(yè)績出現(xiàn)大幅滑坡，當季全球股市遭遇多年來罕見的動蕩行情。以美股為例，標普累跌13.97%，道指累跌11.83%，均創(chuàng)2011年第三季度以來的最大季度跌幅；納指累跌17.54%，創(chuàng)2008年第四季度以來最大季度跌幅。日本股市四季度表現(xiàn)更為慘淡，日經(jīng)225指數(shù)跌幅達到21%。

早在2014年10月，GPIF調(diào)整了資產(chǎn)配置，使得日本和海外股票的投資比重雙雙由原本的12％調(diào)高至25％，而國內(nèi)債券投資比重由原本的60％銳減至35％。換句話說，股票資產(chǎn)已經(jīng)在GPIF中占了“半壁江山”。此外，日本國內(nèi)債券與國外債券的投資比重分別為28.20%、17.41%；短期資產(chǎn)的投資比重為6.38%。

當然，回報也立竿見影。2015年7月，GPIF稱上一財年（2014年3月-2015年3月）的年度回報率達到12%。而創(chuàng)下如此歷史最高回報率的“功臣”主要就是股市的上漲。

2017年7月，GPIF對于股票投資還在“加碼”。其宣布選出三只ESG（環(huán)境、社會責任和公司治理）指數(shù)作為被動投資的追蹤標的，同時計劃將ESG的投資配比從3%提升至10%，將引導近290億美元的資金投向ESG相關(guān)股票。

GPIF在全球股市中賺得盆滿缽滿，此前兩個財年（2016年3月-2018年3月）GPIF股票類資產(chǎn)幫助其創(chuàng)造了不錯的回報。然而，市場紛紜變幻。2018年全球股市縮水12萬億美元，如此大的市值縮水幅度是金融危機以來的最大規(guī)模，也是歷史上的第二大記錄。這也突顯了GPIF“重倉”股票類資產(chǎn)的較大風險。

早在1月16日，日經(jīng)新聞便援引野村證券分析師的預估稱，GPIF可能在國內(nèi)股票中虧損7.7萬億日元，在海外股票虧損6.6萬億日元。

彭博援引東京新金資產(chǎn)管理公司（Shinkin Asset Management Co.）首席基金經(jīng)理Naoki Fujiwara的評論表示，GPIF可能別無選擇，只能投資于存在一些風險的股票類資產(chǎn)，因為固定回報率，尤其是日本政府債券回報率過低，然而如此的話，從養(yǎng)老金領(lǐng)取者的角度來看，投資風險卻太大了。

上季度業(yè)績黯淡的GPIF的確受到全球股市的拖累。但追更到底，還是受到不斷升級的國際貿(mào)易摩擦與仍處于不確定中的英國脫歐的影響，讓股票資產(chǎn)這一GPIF的“聚寶盆”慘變?yōu)?ldquo;拖油瓶”。

對于GPIF的未來還是有樂觀派。東京NLI研究所的首席股票策略師Shingo Ide在接受上述媒體采訪時指出，GPIF的長期表現(xiàn)比季度走勢更為重要，對于養(yǎng)老基金而言，重點關(guān)注他們?nèi)绾未_保長期回報而不是季度業(yè)績更為重要。

（華爾街見聞 胡琛）