市值17億預(yù)虧13億！糖業(yè)老大突然爆雷，投資者“心里苦”

每經(jīng)記者 吳澤鵬 楊建    每經(jīng)編輯 趙云 文多    

臨近春節(jié)，南寧糖業(yè)（000911.SZ）的業(yè)績(jī)預(yù)告沒“發(fā)糖”不說，扔出的公告還讓投資者“心里苦”。

1月28日晚間，南寧糖業(yè)披露2018年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為負(fù)13.1億元至負(fù)13.95億元，較上年同期下降578.57%至622.6%。

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，南寧糖業(yè)2017年已虧損1.93億元，如今連續(xù)虧損兩年，根據(jù)規(guī)定，在正式公布年報(bào)后，南寧糖業(yè)大概率將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示（*ST）。

1月29日早間，南寧糖業(yè)股票跌停開盤，經(jīng)過一番掙扎后鎖定在跌停線上。公司目前的市值僅17.7億元，這次預(yù)虧13億，可以說公司都快要“虧沒了”。

市值僅17.7億，竟預(yù)虧13億

南寧糖業(yè)是目前國(guó)內(nèi)制糖行業(yè)最大的國(guó)有控股上市公司，1999年就已上市。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，2018年，南寧糖業(yè)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)將虧損13.1億元～13.95億元，基本每股收益將虧損4.042元～4.304元。

“原材料價(jià)格變動(dòng)不大，而產(chǎn)品銷售價(jià)格下跌較大”是主要原因之一。南寧糖業(yè)公告披露，2018年，公司主要產(chǎn)品機(jī)制糖市場(chǎng)價(jià)格比上年同期大幅下跌，而政府物價(jià)部門制定的甘蔗收購(gòu)價(jià)格同比下降幅度較小，因此，造成公司機(jī)制糖銷售毛利率同比大幅下降。

圖文無關(guān)（來源：攝圖網(wǎng)）

與此同時(shí)，南寧糖業(yè)稱，因糖價(jià)下跌、毛利下降的原因，公司還計(jì)提了機(jī)制糖的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、計(jì)提了向農(nóng)民租賃土地經(jīng)營(yíng)甘蔗種植基地的消耗性生物資產(chǎn)跌價(jià)準(zhǔn)備、計(jì)提了收購(gòu)環(huán)江遠(yuǎn)豐糖業(yè)公司的商譽(yù)減值準(zhǔn)備。

另一方面，南寧糖業(yè)提示，根據(jù)今年業(yè)績(jī)情況，公司轉(zhuǎn)回了部分以前年度確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)。

值得注意的是，2017年，南寧糖業(yè)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損1.93億元、基本每股收益虧損0.6元。

2017年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值，2018年度的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)亦為負(fù)值，這也意味著南寧糖業(yè)將面臨另一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)——根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定，若連續(xù)兩年虧損，公司股票在年度報(bào)告披露后將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

圖文無關(guān)（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

記者注意到，進(jìn)入1月底，上市公司陸續(xù)披露年度業(yè)績(jī)之際，近日多家公司業(yè)績(jī)大變臉情況接連上演，導(dǎo)致市場(chǎng)上甚至出現(xiàn)“業(yè)績(jī)暴雷概念股”。比如：

盾安環(huán)境發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，預(yù)計(jì)2018年歸母凈利潤(rùn)虧損19.5億-22.5億元。此前公司預(yù)計(jì)2018年歸母凈利潤(rùn)為6460.11萬元至9228.73萬元。公司表示，擬對(duì)節(jié)能業(yè)務(wù)資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備13.9億元；判斷公司因收購(gòu)精雷股份形成的商譽(yù)存在減值風(fēng)險(xiǎn)，公司擬對(duì)其計(jì)提商譽(yù)減值4669.55萬元。擬對(duì)武安頂峰計(jì)提商譽(yù)減值2844.55萬元。

科陸電子發(fā)公告大幅下修業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)虧損9億元-11億元，而公司解釋稱，公司因收購(gòu)百年金海科技和深圳芯瓏電子技術(shù)形成的商譽(yù)存在減值風(fēng)險(xiǎn)。

海陸重工向下修正2018年度業(yè)績(jī)預(yù)告，而在此之前預(yù)計(jì)2018年度的凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為盈利1.46億元至1.94億元，現(xiàn)修正為虧損1.47億元—1.96億元。根據(jù)對(duì)江南集成2018年及未來經(jīng)營(yíng)情況的分析預(yù)測(cè)，公司需計(jì)提相應(yīng)的商譽(yù)減值準(zhǔn)備，計(jì)提金額約為7.5億元-8.5億元。

上海雷根投資李金龍表示，上市公司高溢價(jià)并購(gòu)資產(chǎn)帶來的商譽(yù)，在業(yè)績(jī)兌現(xiàn)不佳的情況下，很難維持住高的商譽(yù)，從公司長(zhǎng)期來看，在業(yè)績(jī)不佳的情況下，對(duì)過高的商譽(yù)進(jìn)行減值，其實(shí)有利于未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

北京星石投資合伙人、副總經(jīng)理易爰言則告訴記者，從歷史的情況來看， 高商譽(yù)值得警惕，但是也并非洪水猛獸。

一方面，由于業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)拇嬖?，上市公司的?shí)際損失往往小于商譽(yù)減值金額。一方面，從近幾年商譽(yù)減值的實(shí)際情況來看，創(chuàng)業(yè)板、中證1000實(shí)際發(fā)生的商譽(yù)減值占凈利潤(rùn)的比重并不大。但是投資者仍需警惕商譽(yù)較高的投資標(biāo)的。

制糖企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者從南寧糖業(yè)了解到，南寧糖業(yè)主要從事機(jī)制糖的生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)，采購(gòu)原料為糖料蔗，其中，機(jī)制糖的銷售價(jià)格是市場(chǎng)決定，但原料采購(gòu)價(jià)格則由相關(guān)政府部門制定。

更為重要的是，當(dāng)年確定首次收購(gòu)價(jià)格后，不再隨糖價(jià)下跌而降低當(dāng)年糖料蔗的收購(gòu)價(jià)格。這也意味著，一旦糖價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，制糖公司將面臨較大的原材料成本導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

圖片來源：截自南寧糖業(yè)官網(wǎng)

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者查詢發(fā)現(xiàn)，南寧糖業(yè)此前公告，2016年糖價(jià)最高達(dá)到7140元/噸，2017年下半年開始逐漸回落，2017年12月平均價(jià)格為6368元/噸，2018年1至5月平均價(jià)格為5897元/噸。

此外，南寧糖業(yè)在2018年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告中也曾披露，機(jī)制糖市場(chǎng)均價(jià)比上年同期下跌約1300元/噸。

與此同時(shí)，因機(jī)制糖市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下行，2018年上半年南寧糖業(yè)采取減緩機(jī)制糖銷售的政策，這也造成機(jī)制糖庫(kù)存較大。

根據(jù)披露，2018年上半年，南寧糖業(yè)共生產(chǎn)機(jī)制糖46.15萬噸，但銷售機(jī)制糖僅為22.98萬噸，從而導(dǎo)致機(jī)制糖庫(kù)存量（截至去年6月底）比年初增長(zhǎng)23.17萬噸，截至6月30日，機(jī)制糖庫(kù)存數(shù)量為33.32萬噸。

圖片來源：公告截圖

實(shí)際上，南寧糖業(yè)所在的廣西是國(guó)內(nèi)最大的產(chǎn)糖和銷糖基地，這里也有著兩大糖業(yè)巨頭——南寧糖業(yè)和貴糖股份。

面對(duì)糖業(yè)的不景氣，貴糖股份目前發(fā)展出雙主業(yè)。公司去年7月宣布，主營(yíng)業(yè)務(wù)已從“糖紙”業(yè)務(wù)發(fā)展為“糖紙”與“采礦”業(yè)務(wù)，證券簡(jiǎn)稱由“貴糖股份”變更為“粵桂股份”（000833.SZ）。去年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，粵桂股份前三季度的營(yíng)收、凈利潤(rùn)均有較大漲幅。

此外，廣東江門老牌上市糖企廣東甘化（000576.SZ）在持續(xù)多年的跨界轉(zhuǎn)型后，也于去年甩賣多筆資產(chǎn)，并完成了對(duì)軍工企業(yè)的并購(gòu)，其于近日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2018年度凈利潤(rùn)8000萬元至1.2億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。