首單銀行永續(xù)債來(lái)了！中國(guó)銀行發(fā)行400億 票面利率4.5%

我國(guó)首單商業(yè)銀行永續(xù)債落地：中國(guó)銀行按照計(jì)劃于1月25日推出首批400億元永續(xù)債。

1月25日晚間，中國(guó)央行發(fā)布公告稱，當(dāng)日中國(guó)銀行在銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行400億元無(wú)固定期限資本債券，可提高中國(guó)銀行一級(jí)資本充足率約0.3個(gè)百分點(diǎn)，全場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超過(guò)2倍，票面利率為4.50%，較本期債券基準(zhǔn)利率（前5日五年期國(guó)債收益率均值）高出157bp。

公告還稱，本次債券吸引了境內(nèi)外的140余家投資者參與認(rèn)購(gòu)，涵蓋保險(xiǎn)公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司、證券投資基金、理財(cái)產(chǎn)品等境內(nèi)債券市場(chǎng)主要投資人，以及央行、保險(xiǎn)公司和資產(chǎn)管理公司等境外機(jī)構(gòu)。

中國(guó)央行表示，首單無(wú)固定期限資本債券的推出，為后續(xù)商業(yè)銀行發(fā)行無(wú)固定期限資本債券提供了范本，也拓寬了商業(yè)銀行補(bǔ)充其他一級(jí)資本工具渠道，對(duì)于進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，防范金融體系風(fēng)險(xiǎn)，提升商業(yè)銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力具有積極作用。

永續(xù)債是沒(méi)有明確到期日或期限非常長(zhǎng)的債券，即理論上永久存續(xù)（無(wú)到期日），受償順序排在存款人、一般債權(quán)人和次級(jí)債務(wù)之后。國(guó)內(nèi)目前的永續(xù)債主要以企業(yè)債券為主，發(fā)行人的資質(zhì)普遍較高，例如相關(guān)國(guó)企。

永續(xù)債的推出主要是為了解決當(dāng)前銀行仍然處于缺資本的狀態(tài)。二級(jí)資本債發(fā)行難度較低，當(dāng)前的難點(diǎn)在于如何補(bǔ)充一級(jí)資本特別是核心一級(jí)資本。

華爾街見(jiàn)聞首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清博士表示，中國(guó)支持銀行永續(xù)債發(fā)行的目的在于“寬信用”，因?yàn)橛览m(xù)債是銀行補(bǔ)充其他一級(jí)資本的重要渠道（銀行的資本可分為核心一級(jí)資本、其他一級(jí)資本和二級(jí)資本三類）。

鄧海清還提到，這并不是中國(guó)版QE。根據(jù)操作流程，一級(jí)交易商到期后需向央行支付“固定費(fèi)率”，且會(huì)拿回永續(xù)債，同時(shí)享有互換期間的永續(xù)債的利息。因此，從邏輯上講，對(duì)于一級(jí)交易商來(lái)說(shuō)，永續(xù)債的風(fēng)險(xiǎn)和收益依然屬于自己，在進(jìn)行互換操作時(shí)應(yīng)該是不能出表的，依然要計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本。

全球范圍來(lái)看，巴賽爾協(xié)議III推出之后，海外銀行發(fā)行永續(xù)債已有較多實(shí)踐，但目前，我國(guó)永續(xù)債發(fā)行人均為非金融企業(yè)范疇，截至昨日國(guó)內(nèi)銀行尚無(wú)發(fā)行永續(xù)債的先例。

前一日1月24日晚間，央行發(fā)布公告稱，為提高銀行永續(xù)債流動(dòng)性，支持銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本，決定創(chuàng)設(shè)央行票據(jù)互換工具（CBS），公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商可以使用持有的合格銀行發(fā)行的永續(xù)債從中國(guó)人民銀行換入央行票據(jù)。

同時(shí)，將主體評(píng)級(jí)不低于AA級(jí)的銀行永續(xù)債納入MLF、TMLF、SLF和再貸款的合格擔(dān)保品范圍。

央行在答記者問(wèn)中稱，央行創(chuàng)設(shè)票據(jù)互換工具的直接目的是增加持有銀行永續(xù)債的金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)質(zhì)抵押品，提高銀行永續(xù)債的市場(chǎng)流動(dòng)性，增強(qiáng)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)銀行永續(xù)債的意愿，從而支持銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本，為加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度創(chuàng)造有利條件，也有利于疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，緩解小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)融資難問(wèn)題。

華爾街見(jiàn)聞 郭昕妤（封面圖片來(lái)源于攝圖網(wǎng)）