大洗牌！百億私募管理人降至27家，3家新晉6家退出，來看最新名單

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管理資產(chǎn)超百億是私募行業(yè)一個重要的門檻。

據(jù)格上研究中心最新統(tǒng)計，截至2018年底，百億級私募證券管理人共有27家，其中北京12家，數(shù)量居首；上海10家；深廣及其他地區(qū)5家。從投資策略來看，股票策略和債券策略各占半壁江山。

相比2017年，百億私募數(shù)量盡管只減少3家，但內(nèi)部卻遭遇大洗牌。其中，朱雀投資、從容投資、三度星河、和聚投資、耀之資產(chǎn)和新價值投資等6家私募退出百億私募俱樂部，占比達20%；此外，成陽投資、明達投資和明毅博厚投資等3家為新晉百億私募。

突破百億規(guī)模固然難比登天，但長期守住百億規(guī)模以上更非易事。

數(shù)據(jù)顯示，共有60家左右的證券類私募曾經(jīng)規(guī)模突破百億元，但目前只剩下27家百億私募，而三年來能夠堅守百億地位的僅有7家，分別是淡水泉投資、星石投資、重陽投資、樂瑞資產(chǎn)、佑瑞持投資、景林資產(chǎn)、千合資本。

2018年，國內(nèi)金融市場跌宕起伏，尤其是股票市場一路下行，使得不少百億私募遭遇了2015年以來最大的投資考驗。全年來看，百億股票類私募的平均收益為全線虧損。

27家百億私募，北京12家數(shù)量居首

據(jù)格上研究中心最新統(tǒng)計，截至2018年底，百億級私募證券管理人共有27家，其中北京有淡水泉投資、星石投資、源樂晟投資等12家百億私募，數(shù)量居首。上海有10家，包括景林資產(chǎn)、高毅資產(chǎn)、重陽投資等；深廣及其他地區(qū)有5家，包括凱豐投資、明達資產(chǎn)、敦和資產(chǎn)等。

相較2017年底而言，百億級私募數(shù)量上不僅減少3家，內(nèi)部也遭遇大洗牌。其中，朱雀投資、從容投資、三度星河、和聚投資、耀之資產(chǎn)和新價值投資等6家私募退出百億私募俱樂部，占比達20%；此外，成陽投資、明達資產(chǎn)和明毅博厚投資等3家為新晉百億私募。

值得注意的是，分地區(qū)來看，上海地區(qū)的私募洗牌力度最大。2017年底，上海共有12家百億私募，目前只剩下10家，其中新增的1家為統(tǒng)計口徑從深廣地區(qū)變成上海地區(qū)的高毅資產(chǎn)，即全年沒有新增百億私募，數(shù)量減少的3家均來自上海。

北京有2家退出百億私募行列，但同時也有成陽投資、明毅博厚投資2家新增；深圳有1家退出，明達資產(chǎn)新增加入。

2018年百億股票類私募全線虧損

對百億私募而言，投資2018年的A股市場，可謂是一段慘痛的經(jīng)歷。

截至2018年11月底，證券類私募基金總管理規(guī)模2.26萬億，投資水平較高的百億級證券類私募管理規(guī)模約為5000億，占總管理規(guī)模約20%。

格上理財中心數(shù)據(jù)顯示，證券私募全年的平均收益率為-11%，百億級私募基金2018年為投資者實現(xiàn)的收益率介于-5%~-30%，雖然大部分百億私募的跌幅不足大盤的一半，但整體表現(xiàn)并不盡如人意。

全年來看，百億股票類私募的平均收益為全線虧損。其中，保銀投資的平均跌幅最小，虧損不足5%。保銀投資主要采用多空對沖策略，全年凈多頭敞口不超過60%，代表產(chǎn)品保銀中國價值凈多頭不超過30%，相較其他股票私募而言回撤較小。

從年度來看，2018年，百億私募創(chuàng)下了有史以來最差的業(yè)績表現(xiàn)。但長期來看，絕大多數(shù)機構(gòu)近三年為投資者獲取正收益，而同期滬深300指數(shù)下跌近20%。

其中，代表產(chǎn)品中表現(xiàn)最佳的是高毅資產(chǎn)馮柳管理的產(chǎn)品，近三年獲得132.92%的收益，最大回撤-18.80%，同時高毅馮柳2018年的收益率是0.52%，是明星基金經(jīng)理中少有的正收益。

私募看2019：普遍樂觀

展望2019年，各大私募對A股怎么看？

A股在創(chuàng)下2008年來表現(xiàn)最差的一年、大型私募創(chuàng)下有史以來最差年度業(yè)績后，對于2019年，百億私募均旗幟鮮明的樂觀看多。

星石投資認為，盡管A股2018年全年表現(xiàn)較差，但大調(diào)整往往意味著大機會的孕育。首先，在國內(nèi)逆周期調(diào)控的宏觀政策作用下，中國經(jīng)濟有望逐步見底；其次，美國在經(jīng)濟見頂回落和股市波動放大的雙重掣肘下，貿(mào)易摩擦或得到緩解；與此同時，決定資本市場長期價值的中國經(jīng)濟新動能，正在經(jīng)歷從量變到質(zhì)變的過程，為復興牛市醞釀創(chuàng)造條件。

“2019年的A股市場有望逐漸撥云見日，以科技類別為核心的成長股機會最大。”星石投資稱。

拾貝投資胡建平對于未來持謹慎樂觀態(tài)度，主要有五大邏輯：一是對外部環(huán)境的假設(shè)。多邊體制是對幾乎所有人都是最優(yōu)的一種安排，現(xiàn)有的矛盾可以通過多邊機制重新設(shè)定和與時俱進的改革來緩解；二是低利率對于國內(nèi)經(jīng)濟的幫助總會體現(xiàn)出來；三是政策的協(xié)調(diào)性。決策者對于群眾的期待和需要的響應速度明顯在加快；四是現(xiàn)在的很多調(diào)整有誤傷；最后是低估值。

“很多對于低估值的質(zhì)疑，是無視了長期來看，低估值大概率地保證了從一個暫時的不利轉(zhuǎn)變成永久性資本損失，其風險是可控的。”胡建平說。

從過去一段時間經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和投資者結(jié)構(gòu)的變遷趨勢來看，市場呈現(xiàn)出來的優(yōu)質(zhì)優(yōu)價將是趨勢，其他風格特征在弱化。

“現(xiàn)在暫時改變不了的是短期經(jīng)濟周期的下行。但只要是周期性的下行，總會回來。”胡建平說。

源樂晟資產(chǎn)認為，耐心是金。熊市三階段：少數(shù)善于思考的投資者看到了大好形勢下的洶涌；大多數(shù)投資者意識到了事態(tài)的惡化；人人相信形勢只會更糟糕。當前市場大概已經(jīng)進行到了第二階段末端甚至是已經(jīng)處于第三階段。經(jīng)濟和市場的鐘擺已經(jīng)離端點不遠，回擺的力量正在積蓄。

A股2019年可以尋找的機會有三類。第一類是政策對沖的行業(yè)，比如2012年的地產(chǎn)和建筑；第二類是基本面可能出現(xiàn)拐點的行業(yè)，在經(jīng)濟經(jīng)歷了一段時間的下行后，無論是行業(yè)政策還是內(nèi)生邏輯都有可能出現(xiàn)積極變化，比如2012年的汽車行業(yè)；第三類是低經(jīng)濟相關(guān)性且有一定的盈利增長的行業(yè)，經(jīng)濟下行的階段，流動性一般會出現(xiàn)寬松，估值的底會夯實，這些仍有一定盈利增長的行業(yè)，至少可以獲取業(yè)績增長的收益，就如2012年的醫(yī)藥行業(yè)。

券商中國 許孝如