利好驅(qū)動(dòng) 生態(tài)環(huán)境板塊迎估值修復(fù)預(yù)期

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截至2018年底，為期近四年的首輪中央生態(tài)環(huán)保督察及整改情況“回頭看”工作全面完成，首輪中央環(huán)境保護(hù)督察實(shí)現(xiàn)對(duì)全國31個(gè)?。▍^(qū)、市）的全覆蓋，累計(jì)立案處罰2.9萬家，問責(zé)18199人，力度空前。

在進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展，全面建設(shè)美麗中國的大背景下，環(huán)保督察整改工作力度只增不減。1月18日至19日召開的2019年全國生態(tài)環(huán)境保護(hù)工作會(huì)議上，生態(tài)環(huán)境部部長李干杰表示，今年將啟動(dòng)第二輪中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察，將用4年時(shí)間，完成第二輪中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察及“回頭看”。

對(duì)此，渤海證券表示，相較于第一輪中央環(huán)保督察，第二輪督察，不僅對(duì)?。▍^(qū)、市）黨委和政府進(jìn)行督察，還將對(duì)國務(wù)院有關(guān)部門以及中央企業(yè)開展督察，推動(dòng)環(huán)保督察向縱深發(fā)展。伴隨環(huán)保執(zhí)法監(jiān)管機(jī)制的進(jìn)一步完善和規(guī)范，環(huán)境治理需求有望持續(xù)釋放，利好環(huán)保行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

在生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)受到國家政策大力支持的背景下，超跌的環(huán)保板塊后市受到機(jī)構(gòu)普遍看好，其中，聯(lián)訊證券指出，生態(tài)環(huán)保成為本輪穩(wěn)增長補(bǔ)短板的亮點(diǎn)之一，考慮生態(tài)環(huán)保板塊經(jīng)過前期大幅下跌后，估值已經(jīng)大幅下降，判斷行業(yè)最壞時(shí)候已經(jīng)過去，估值修復(fù)可期。

《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，生態(tài)環(huán)境板塊2018年以來超跌明顯，累計(jì)跌幅為49.04%。38只生態(tài)環(huán)境股中，36只個(gè)股2018年以來股價(jià)出現(xiàn)下跌，股價(jià)累計(jì)跌幅超50%的個(gè)股達(dá)到13只，神霧節(jié)能（-81.25%）、興源環(huán)境（-78.82%）、科融環(huán)境（-68.58%）、蒙草生態(tài)（-67.06%）、清新環(huán)境（-66.32%）和旺能環(huán)境（-60.10%）等6只個(gè)股期間累計(jì)跌幅居前，其余股價(jià)累計(jì)跌幅超50%的7只個(gè)股分別為：碧水源、啟迪桑德、鐵漢生態(tài)、中環(huán)環(huán)保、德創(chuàng)環(huán)保、綠茵生態(tài)和博天環(huán)境。

板塊經(jīng)過大幅回落后，多只個(gè)股估值已處于歷史低位，碧水源（10.16倍）、嶺南股份（11.36倍）、啟迪桑德（11.79倍）、鐵漢生態(tài)（12.60倍）、金圓股份（13.85倍）和蒙草生態(tài)（14.47倍）等6只個(gè)股最新動(dòng)態(tài)市盈率均在15倍以下。這6只個(gè)股中，除嶺南股份外，其余5只個(gè)股期間股價(jià)累計(jì)下跌均超50%的狀態(tài)。對(duì)此，有市場(chǎng)人士表示，在政策利好密集襲來的背景下，上述超跌低估值股反彈行情可期。

上述5只個(gè)股整體業(yè)績表現(xiàn)也十分突出，4只個(gè)股實(shí)現(xiàn)了2015年、2016年、2017年連續(xù)三年凈利潤同比增長，其中碧水源、啟迪桑德和鐵漢生態(tài)等3只個(gè)股更是實(shí)現(xiàn)了2013年以來連續(xù)五年凈利潤同比增長。碧水源受到了機(jī)構(gòu)普遍看好，近30日內(nèi)機(jī)構(gòu)給予“買入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)家數(shù)達(dá)到9家。對(duì)于該股，財(cái)富證券表示，碧水源是國內(nèi)水務(wù)膜龍頭企業(yè)，受益“污水提標(biāo)改造至三類水以上標(biāo)準(zhǔn)”。如川投集團(tuán)順利入主碧水源，可緩解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)、減持風(fēng)險(xiǎn)，并多方面提升公司實(shí)力。預(yù)計(jì)公司2018年-2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為21.42億元、29.14億元、36.18億元，每股收益分別為0.68元、0.92元、1.15元?？紤]公司業(yè)務(wù)前景較佳，作為膜法龍頭享受估值溢價(jià)，給予2019年15倍-20倍估值，合理價(jià)格區(qū)間為13.8元-18.4元，首次覆蓋給予“推薦”評(píng)級(jí)。

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