滬深300江湖硝煙再起！百億入局上證50ETF后，工銀瑞信“復(fù)制玩法”再攪局？

2019年的“ETF大戰(zhàn)”或許比2018年更加激烈，而頭部基金公司的蜂擁布局，更像是一支催化劑。

目前11只ETF及聯(lián)接基金正在或?qū)⒁l(fā)行募集，其中就包括工銀瑞信滬深300ETF。值得注意的是，就在40天前，工銀瑞信上證50ETF以113.50億元的首募規(guī)模成立，戶均認(rèn)購(gòu)規(guī)模高達(dá)141萬(wàn)元，震驚行業(yè)。

此次，工銀瑞信基金再度瞄準(zhǔn)明星寬基指數(shù)ETF——滬深300ETF，或?qū)?fù)制上證50ETF的“高舉高打”玩法，以期迅速打開局面。若預(yù)言成真，ETF市場(chǎng)格局無(wú)疑將出現(xiàn)新的變化。

滬深300江湖硝煙再起

繼40天前成立百億規(guī)模的上證50ETF后，工銀瑞信基金在ETF領(lǐng)域再下一子。

近日，工銀瑞信滬深300ETF發(fā)布招募說明書，宣稱將于農(nóng)歷新年之后的2月11日開始募集，預(yù)期募集2個(gè)月時(shí)間。競(jìng)爭(zhēng)本就激烈的滬深300ETF江湖，格局或?qū)⑸儭?/p>

自2012年5月，華泰柏瑞、嘉實(shí)兩只滬深300ETF成立以來，滬深300ETF家族成員不斷擴(kuò)容，目前已壯大至8只。當(dāng)然，后來者有趕超的，也有原地踏步甚至倒退的。

華夏滬深300ETF成立于2012年底，6年時(shí)間里，規(guī)模已從6億元發(fā)展到現(xiàn)在的228億元，趕超“二哥嘉實(shí)”，并已具備挑戰(zhàn)“大哥華泰柏瑞”的底氣；另一邊，南方、廣發(fā)、國(guó)壽安保的規(guī)模卻遲遲不見大增長(zhǎng)。

當(dāng)下的ETF格局，普遍存在著“老大吃肉，老二喝湯，后來者很難發(fā)展”的局面，并且馬太效應(yīng)愈加凸顯。而滬深300指數(shù)橫跨滬深兩市，其成分股涵蓋滬深主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板股票，是寬基指數(shù)中的明星指數(shù)，也是有意在ETF領(lǐng)域深耕的基金公司，無(wú)法繞開的一個(gè)指數(shù)。

那么，工銀瑞信基金加入戰(zhàn)局，能夠爭(zhēng)得一席之地甚至后來居上呢？

“高舉高打”策略強(qiáng)勢(shì)攪局

回答這個(gè)問題，現(xiàn)在為時(shí)尚早。不過從上個(gè)月剛成立的“工銀瑞信上證50ETF”身上，可明顯感受出工銀瑞信進(jìn)軍ETF市場(chǎng)的策略與雄心。

2018年12月8日，工銀瑞信上證50ETF發(fā)布成立公告，首募規(guī)模為113.50億元。

值得注意的是，在規(guī)模超百億的前提下，有效認(rèn)購(gòu)總戶數(shù)僅為8037戶，也就是說戶均認(rèn)購(gòu)規(guī)模為141.22萬(wàn)元。不難想見，如此高的戶均規(guī)模，顯然不是自然銷售可以達(dá)到的，必然有大額機(jī)構(gòu)資金認(rèn)購(gòu)，且占比不小。

不過此舉一下子將工銀上證50ETF提到僅次于華夏基金的位置。目前市面上共有6只上證50ETF，華夏上證50ETF的最新規(guī)模高達(dá)457億元，一枝獨(dú)秀。除華夏、工銀兩只上證50ETF外，余下4只上證50ETF的規(guī)模很小，其中萬(wàn)家、申萬(wàn)菱信的規(guī)模甚至不足7000萬(wàn)元。

非常之操作必有非常之雄心。工銀瑞信攜百億資金入場(chǎng)ETF，目標(biāo)瞄準(zhǔn)的應(yīng)是未來ETF市場(chǎng)的第一梯隊(duì)。

如此“高舉高打”的發(fā)行策略，不免讓人對(duì)工銀瑞信滬深300ETF的首募規(guī)模抱有一些期待。

工銀瑞信后發(fā)可先至？

工銀瑞信算是ETF市場(chǎng)的后起之秀。除去剛成立不久的“工銀上證50ETF”，工銀瑞信此前僅有3只ETF產(chǎn)品，且首募與存續(xù)規(guī)模并不大。

2017年12月底，工銀創(chuàng)業(yè)板ETF成立，首募規(guī)模為2.52億元；在此之前的2009年、2010年，工銀上證央企ETF、工銀深證紅利ETF先后成立，首募規(guī)模分別為45.34億元、6.07億元。實(shí)際上，在工銀上證50ETF成立之前，工銀瑞信在ETF上的布局規(guī)?？赡苓B行業(yè)二線水平也算不上。

如今持續(xù)加碼ETF，尤其是寬基指數(shù)ETF，除迎合資管行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)外，這家“銀行系公募”未來的業(yè)務(wù)重點(diǎn)展露無(wú)遺。

較之普通指數(shù)基金，ETF也確實(shí)具備費(fèi)率更低、流動(dòng)性更強(qiáng)、可套利操作等諸多優(yōu)勢(shì)。“工銀瑞信上證50ETF是公司被動(dòng)產(chǎn)品線的重要補(bǔ)充，也是未來進(jìn)一步發(fā)展ETF這類場(chǎng)內(nèi)產(chǎn)品的重要布局。”工銀瑞信指數(shù)投資中心投資部副總監(jiān)趙栩談及公司長(zhǎng)期發(fā)展ETF的布局。

而ETF大發(fā)展與當(dāng)下機(jī)構(gòu)投資者占比提升正好相得益彰。根據(jù)國(guó)內(nèi)ETF半年報(bào)，規(guī)模前十大股票ETF的持有人，普遍是主權(quán)財(cái)富基金（中央?yún)R金）、券商及保險(xiǎn)自有資金、保險(xiǎn)及信托理財(cái)產(chǎn)品、QFII資金、企業(yè)年金等機(jī)構(gòu)投資者。

ETF江湖先發(fā)優(yōu)勢(shì)至關(guān)重要，工銀瑞信來得并不算早，好在國(guó)內(nèi)ETF的發(fā)展高峰尚未到來。借鑒美國(guó)等成熟市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，ETF大發(fā)展后，存量市場(chǎng)將重新洗牌，小型機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)份額將會(huì)被大機(jī)構(gòu)逐漸蠶食，屆時(shí)行業(yè)格局會(huì)逐漸穩(wěn)定下來。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，若后續(xù)ETF產(chǎn)品都能復(fù)制“工銀上證50ETF”的打法，工銀在ETF領(lǐng)域的話語(yǔ)權(quán)是不容小覷的。

華爾街見聞 蘇宏波