分析師不能隨便發(fā)報(bào)告！提前在微信群散發(fā)將被處罰

圖片來源：攝圖網(wǎng)

“央行全面降準(zhǔn)，對股市影響幾何？”、“國際油價(jià)連續(xù)上漲，油氣股有沒有投資機(jī)會(huì)？買什么票？”……

一則消息可能讓投資者手中的股票大漲10%，也可能令其資產(chǎn)大幅縮水。投資者也習(xí)慣了拿起手機(jī)，刷刷平時(shí)關(guān)注的分析師公眾號(hào)或訂閱號(hào)，或者打開XX分析師、XX金牌投顧的交流群，跟專家聊幾句。

但未來，信息解讀通過新媒體搶先獲知的路徑將被封堵了。

近期，監(jiān)管對某券商分析師團(tuán)隊(duì)在未經(jīng)公司審核的情況下，私自將研究報(bào)告發(fā)送在微信群內(nèi)的行為做出處罰。

同時(shí)，監(jiān)管還要求券商加強(qiáng)對分析師的管理，建立與服務(wù)模式相匹配的內(nèi)部管控機(jī)制，有效防范風(fēng)險(xiǎn)。

有分析師微信推研報(bào)被處罰

近期，監(jiān)管層向券商下發(fā)了《加強(qiáng)發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)流程管理規(guī)范證券分析師服務(wù)客戶活動(dòng)》的通報(bào)(以下簡稱“通報(bào)”)。

通報(bào)其違規(guī)過程是這樣的：

在某證監(jiān)局轄區(qū)內(nèi)，有券商分析師團(tuán)隊(duì)在上市公司發(fā)布半年報(bào)公告的當(dāng)晚撰寫了點(diǎn)評文章，并上傳至團(tuán)隊(duì)共用的有道云賬戶。隨后，該團(tuán)隊(duì)某證券分析師私自將點(diǎn)評文章以有道云鏈接形式發(fā)送至其自行維護(hù)的數(shù)個(gè)微信群。文章內(nèi)容涉及具體個(gè)股的盈利預(yù)測、估值及投資評級(jí)。

通報(bào)稱，證券分析師所使用的有道云系統(tǒng)賬戶、微信群未在公司報(bào)備，文章內(nèi)容未經(jīng)公司質(zhì)量審核和合規(guī)審查，發(fā)布行為未在公司內(nèi)部系統(tǒng)留痕，文章版式、格式、數(shù)據(jù)質(zhì)量等均不符合證券研究報(bào)告的標(biāo)準(zhǔn)。

有業(yè)內(nèi)人士表示：被通報(bào)處罰的券商分析師團(tuán)隊(duì)的行為屬于不公平對待投資者，違反了執(zhí)業(yè)規(guī)范中的公平性原則。

根據(jù)《發(fā)布證券研究報(bào)告執(zhí)業(yè)規(guī)范》的第十九條規(guī)定，證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)通過公司規(guī)定的證券研究報(bào)告發(fā)布系統(tǒng)平臺(tái)向發(fā)布對象統(tǒng)一發(fā)布證券研究報(bào)告，以保障發(fā)布證券研究報(bào)告的公平性。

監(jiān)管要求加強(qiáng)研報(bào)發(fā)布規(guī)范

近年來，證券公司發(fā)布研究報(bào)告業(yè)務(wù)服務(wù)客戶規(guī)模逐步擴(kuò)大，服務(wù)模式日益多樣。

為了更方便地服務(wù)客戶，不少分析師使用面向公眾的即時(shí)通信軟件如微信群、QQ群、自媒體等，以及使用具有內(nèi)容展示或分享功能的應(yīng)用軟件如有道云筆記、簡書等互聯(lián)網(wǎng)工具向客戶提供證券研究報(bào)告等后續(xù)服務(wù)。

此次通報(bào)要求各家券商從兩個(gè)方面加強(qiáng)對分析師的管理，建立與服務(wù)模式相匹配的內(nèi)部管控機(jī)制，有效防范風(fēng)險(xiǎn)。

第一，依法規(guī)范使用互聯(lián)網(wǎng)工具等傳播媒介發(fā)布證券研究報(bào)告行為。

通報(bào)要求證券公司應(yīng)當(dāng)按照法規(guī)有關(guān)發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)流程的規(guī)定進(jìn)行管理，加強(qiáng)內(nèi)部控制、質(zhì)量審核、合規(guī)審查、留痕管理，嚴(yán)格按照發(fā)布證券研究報(bào)告的要求履行對外發(fā)布前的審核程序。確保該投資分析意見通過公司規(guī)定的證券研究報(bào)告發(fā)布系統(tǒng)平臺(tái)向發(fā)布對象統(tǒng)一發(fā)布，確保發(fā)布證券研究報(bào)告的公平性。

其次，通報(bào)要求嚴(yán)格管理證券分析師提供證券研究報(bào)告服務(wù)行為。

如對于分析師與客戶舉辦的座談會(huì)、路演活動(dòng)等進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范和管理；對使用互聯(lián)網(wǎng)工具等傳播媒介向客戶提供服務(wù)的做好客戶服務(wù)記錄，并及時(shí)存檔備查；定期安排質(zhì)量審核和合規(guī)審查人員對客戶服務(wù)檔案進(jìn)行跟蹤檢查等。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

券商現(xiàn)有管理尺度進(jìn)度不一

證券分析師出于博眼球、搶時(shí)效等多重原因的考慮，發(fā)布的研報(bào)不嚴(yán)謹(jǐn)、不完善甚至有忽悠嫌疑。監(jiān)管往往是滯后的。

《XX報(bào)告：3個(gè)100億支撐市值翻倍》、《和尚你又在與哪個(gè)女人糾纏》和《“亞文化”來襲：粉紅當(dāng)?shù)?，宅腐盛行》。。。。。。。這些奇葩研報(bào)曾令市場一片嘩然。這些現(xiàn)象倒逼監(jiān)管出手規(guī)范，多名證券分析師因此被點(diǎn)名批評，并被采取監(jiān)管措施。

華東某券商分析師表示，監(jiān)管出手整治之后，研究報(bào)告逐漸回歸理性，研究報(bào)告質(zhì)量明顯提升。但在傳播路徑上，由于新媒體的不斷推陳出新，各家券商管理的尺度和進(jìn)度尚未統(tǒng)一，仍待監(jiān)管進(jìn)一步明確。

像訂閱號(hào)、公眾號(hào)這類互聯(lián)網(wǎng)傳播渠道，并非所有投資者知曉這一研報(bào)發(fā)布平臺(tái)，微信群更是如此。

因此，如果分析師先于公開渠道發(fā)布，就可能造成一部分投資者先知曉的情況出現(xiàn)，這就是不公平對待投資者。“所以，我們公司早在去年初，便開始嚴(yán)格規(guī)范研究報(bào)告在新媒體上發(fā)布的流程。”他表示。

據(jù)其介紹，所在公司對于發(fā)布研究報(bào)告有嚴(yán)格的管控流程，研報(bào)在訂閱號(hào)、公眾號(hào)、微信群等新型媒介上發(fā)布之前，必須先上傳到公司對外發(fā)布系統(tǒng)，走完公司質(zhì)控、合規(guī)審核等流程，再經(jīng)公司研報(bào)對外發(fā)布系統(tǒng)公開發(fā)布之后，才能自行在新媒體上對外發(fā)布。

同時(shí)，對外發(fā)布的新媒體也必須提前在公司報(bào)備并有合規(guī)部門監(jiān)控。

不過，也有券商研究所相對寬松，部分中小券商的分析師依然通過組建微信群的方式，對市場熱點(diǎn)、突發(fā)事件以語音等口頭點(diǎn)評，表達(dá)自己的觀點(diǎn)。

證券研究執(zhí)業(yè)規(guī)范醞釀修改

除了下發(fā)通報(bào)以規(guī)范分析師行為以外，據(jù)悉，近期監(jiān)管層還醞釀修改《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則》、《發(fā)布證券研究報(bào)告執(zhí)業(yè)規(guī)范》等與分析師相關(guān)的規(guī)則。

某位不愿具名的研究所所長表示，上述兩項(xiàng)現(xiàn)存規(guī)則都是六年前發(fā)布的。在這短短六年里，證券研究業(yè)務(wù)發(fā)生了翻天覆地的變化，也出現(xiàn)了像微信群、朋友圈這樣的新型傳播渠道，這在上述規(guī)則中都沒有體現(xiàn)。

此外，分析師參與媒體組織的評選活動(dòng)也將納入修改后的分析師執(zhí)業(yè)規(guī)范中。

“對于通過發(fā)紅包、送禮等不正當(dāng)?shù)姆绞接绊懺u選結(jié)果的，都會(huì)在此次修改中明文禁止。”上述研究所所長表示。

此前，一些分析師為了在媒體評選活動(dòng)中上榜，通過各種方式拉票，請客、送禮品、拍電影、泳裝秀等，拉票手段可謂千奇百怪、花樣百出。經(jīng)歷亂象之后，業(yè)界也開始反思與規(guī)范，監(jiān)管亦有必要與時(shí)俱進(jìn)。