每日經(jīng)濟新聞 2019-01-10 17:54:57
新年伊始，美股市場也逐漸回暖，正經(jīng)歷近10年來最快速的反彈。截至美股1月9日收盤，道指和標普500均已較圣誕前夜的低點上漲了9.5%以上，為2009年7月以來的最佳連續(xù)10個交易日表現(xiàn)。
每經(jīng)記者 蔡鼎 每經(jīng)編輯 楊詩涵
圖片來源：攝圖網(wǎng)
美聯(lián)儲FOMC周三（1月9日）公布的12月份會議紀要顯示，上月的加息是在一些官員不情愿的情況下做出的，這些官員認為美國通脹壓力減小，不利于再次加息。但官員們一致認為，適當?shù)淖龇ㄊ?ldquo;進一步逐步提高”基準利率。然而，就在幾個月前，美聯(lián)儲還預測稱2019年將總共加息四次。會議紀要還顯示，低通脹背景意味著美聯(lián)儲能夠“對進一步收緊貨幣政策保持耐心。”
與此同時，因投資者對美國經(jīng)濟重燃信心，以及美聯(lián)儲將對未來加息采取謹慎態(tài)度的信號推動，美股正經(jīng)歷近10年來最快速的反彈。截至美股1月9日收盤，道指和標普500均已較圣誕前夜的低點上漲了9.5%以上，為2009年7月以來的最佳連續(xù)10個交易日表現(xiàn)。受2018年12月強勁就業(yè)報告和鮑威爾鴿派講話的推動，美國基準股指本周三實現(xiàn)連續(xù)第四個交日易上漲，創(chuàng)下了2018年9月中旬以來的最長連漲紀錄。
“在將利率區(qū)間上調(diào)至2.25%~2.50%后，聯(lián)邦基金利率將處于或接近長期中性利率區(qū)間的低位。與會者也表示，最近包括金融市場的波動和市場對全球經(jīng)濟增長放緩的擔憂加劇，使得未來政策收緊的適當程度和時機都不像以前那么明確。”美聯(lián)儲的會議紀要中寫道。
會議紀要顯示，美聯(lián)儲有能力對未來的加息保持耐心。但這種較為矛盾的做法也反映在個別成員對利率的預測中——官員們之前曾將今年的加息次數(shù)從四次下調(diào)至了兩次，理由是市場對金融市場和經(jīng)濟增長等的一系列擔憂。會議紀要中稱：“對全球貿(mào)易摩擦升級、全球經(jīng)濟增長前景，以及企業(yè)利潤增長可持續(xù)性的擔憂，似乎是導致美股大幅下跌的部分因素。”
《每日經(jīng)濟新聞》記者也注意到，在現(xiàn)任美聯(lián)儲主席鮑威爾，和兩位前任美聯(lián)儲主席耶倫和伯南克于上周五在亞特蘭大出席的年會中，就曾提到過決策者在做出政策決時應該“有耐心”。正如會議紀要所反映的，美聯(lián)儲官員認為美國經(jīng)濟依然強勁，但他們已經(jīng)適應了市場所感知到的下行風險。
其中最為突出的，是“全球經(jīng)濟增長放緩幅度超過預期、財政刺激力度更快速地減弱、貿(mào)易緊張局勢升級、金融環(huán)境進一步收緊，或本輪加息周期以來貨幣政策收緊帶來的負面影響可能大于預期。”
會議紀要還指出，“一些”成員認為，美聯(lián)儲應該評估那些“近幾個月變得更加明顯的風險將如何發(fā)展”，以及這些風險將如何對美國的經(jīng)濟活動產(chǎn)生影響。此外，這些官員還呼吁對美聯(lián)儲加息產(chǎn)生的影響進行調(diào)查，因為這“仍在對美國經(jīng)濟產(chǎn)生影響”。官員們還強調(diào)，貨幣政策“并沒有預設的路線”，未來加息與否將取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)，何時結束或暫停本輪加息周期目前仍是未知數(shù)。
“如果新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)導致人們對經(jīng)濟前景及其伴隨的（上行或下行）風險進行重新評估，那么我們的貨幣政策前景也將隨之發(fā)生變化。”會議紀要中寫到。
圖片來源：攝圖網(wǎng)
此外，會議紀要中還寫道，美聯(lián)儲可能愿意調(diào)整縮表計劃，其中包括預期更早地出售住房債券，或保持高于預期的資產(chǎn)組合。2008年金融危機過后，美聯(lián)儲通過購買債券來刺激萎靡不振的美國經(jīng)濟，最終累積了4.5萬億美元的資產(chǎn)負債表。但美聯(lián)儲在2013年開始扭轉(zhuǎn)了這一趨勢，先是放慢了債券購買的速度，然后在2017年正式開始縮表。
美聯(lián)儲會議紀要再次釋放的鴿派信號，也給美股及原油等大宗商品帶來了提振。就像去年秋季金融市場的低迷令投資者感到不安一樣，股市、美債收益率和油價在2019年年初同時上漲，這對前幾天還在分析一系列罕見的悲觀經(jīng)濟指標的分析師來說也是一個令人鼓舞的跡象。1月9日，十年期美債收益率創(chuàng)兩年最大連續(xù)四日漲幅，同時美油價格也連續(xù)第八個交易日攀升。芝商所（CME）集團的數(shù)據(jù)也顯示，目前僅有約12%的投資者預計美聯(lián)儲將在今年降息。
投資者對美國經(jīng)濟穩(wěn)定的信心也重新被點燃，這促使投資者押注了一系列大宗商品。美油價格在周三大漲5.2%后進入牛市，自圣誕夜以來累計漲幅達到23%，緩解了市場對供應過剩的擔憂。除了押注需求穩(wěn)定外，沙特削減石油出口的決定也對油價的上漲起到了提振作用，不過當前油價較2018年10月3日的高點仍低31%。
分析師表示，近幾周的震蕩走勢表明市場狀況仍不穩(wěn)定，各資產(chǎn)類別的同步波動和跟隨趨勢的投資者策略也加劇了市場的波動。
盡管投資者似乎對美聯(lián)儲最近在貨幣政策上的轉(zhuǎn)變耿耿于懷，但當下這輪持續(xù)了近10年的牛市還將持續(xù)多久的疑問仍然揮之不去。當前，市場普遍預計今年美國企業(yè)的利潤將較2018年有所放緩，像蘋果和聯(lián)邦快遞（FedEx）這樣龍頭企業(yè)均已發(fā)布警告，稱美國以外的市場增長放緩正在對公司的業(yè)績造成負面影響。
然而，盡管存在貿(mào)易談判、美國以外地區(qū)不溫不火的經(jīng)濟增長以及美國政府的部分停擺等風險，但一些投資者相信，經(jīng)濟活動的放緩不會導致衰退。一些人甚至預計，美國經(jīng)濟的增長速度將支撐企業(yè)溫和的盈利增長，同時阻止美聯(lián)儲提高借貸成本，這對美股來說或?qū)⑹且淮罄谩?/p>
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