啟明創(chuàng)投的2018：聚焦醫(yī)療健康，發(fā)力IT技術(shù)與互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)

每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 葉峰    

2018年被很多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)稱為“歷史上最難的一年”，不少機(jī)構(gòu)在這場(chǎng)所謂的資本寒冬中面臨著募資和退出的雙重難題，但也不乏有人逆勢(shì)而上交出了一張漂亮的成績(jī)單。成立于2006年的啟明創(chuàng)投就是其中一員。

在2018年大規(guī)模出現(xiàn)募資難的情況下，啟明創(chuàng)投在上半年就完成了三只新基金總計(jì)13.9億美元的募資，其中包括總額達(dá)9.35億美元的啟明美元六期基金和總額達(dá)21億元的啟明人民幣五期基金，以及總額達(dá)1.2億美元的美國(guó)醫(yī)療健康專項(xiàng)基金。截至目前，啟明創(chuàng)投旗下共管理七只美元基金，五只人民幣基金，管理資產(chǎn)總額超過40億美元。

啟明創(chuàng)投方面提供的數(shù)據(jù)顯示，在過去十二年，啟明創(chuàng)投總計(jì)投資企業(yè)近310家，包括近30家“獨(dú)角獸”和“超級(jí)獨(dú)角獸”公司；上市38家企業(yè)（包含新三板），通過并購?fù)顺龅钠髽I(yè)數(shù)十家，啟明創(chuàng)投投資企業(yè)2018年一共融資的金額約55億美元。而根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的不完全統(tǒng)計(jì)，2018年啟明創(chuàng)投共有6個(gè)投資的項(xiàng)目在納斯達(dá)克、紐交所、港交所等市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)上市。

賽道：看好AI和健康醫(yī)療板塊

綜觀啟明創(chuàng)投在2018年的投資版圖，有一些路徑還是相當(dāng)明顯的。例如，在自己的“傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)”醫(yī)療健康上，啟明創(chuàng)投在2018年投資了超過30個(gè)項(xiàng)目，勢(shì)頭仍然相當(dāng)迅猛。而在IT技術(shù)-企業(yè)服務(wù)這個(gè)賽道上，啟明也“出手”了6次，足見對(duì)于這一領(lǐng)域的關(guān)注。

根據(jù)數(shù)據(jù)提供商IT桔子的統(tǒng)計(jì)，2018年啟明創(chuàng)投投資數(shù)量最多的行業(yè)分別是醫(yī)療健康、企業(yè)服務(wù)、金融和電子商務(wù)。通過醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資案例可以看出，啟明創(chuàng)投在自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域還是非常“強(qiáng)勢(shì)”的，往往都是領(lǐng)投，其中11個(gè)當(dāng)輪的融資額過億元。

此外，企業(yè)服務(wù)在2018年是很多機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)，啟明創(chuàng)投也不例外，可以看出明顯的發(fā)力痕跡。舉個(gè)例子，就在剛剛過去的2018年11月，啟明創(chuàng)投領(lǐng)投了人力資源SaaS公司喔趣的B1輪融資，本輪融資金額為1.6億元，創(chuàng)下勞動(dòng)力管理市場(chǎng)上B輪融資額最高紀(jì)錄。

投資金額上，最多的則是汽車交通，啟明創(chuàng)投投資的企業(yè)總計(jì)獲得融資金額超過40億元人民幣。在這其中，2018年3月和10月，啟明創(chuàng)投先后參與了新能源運(yùn)營(yíng)服務(wù)平臺(tái)“地上鐵”的A輪和B輪融資，單這兩輪融資的總額就達(dá)到6億元人民幣。另外，啟明創(chuàng)投還在去年9月參與了汽車養(yǎng)護(hù)服務(wù)品牌途虎養(yǎng)車的新一輪融資，本輪融資的總金額達(dá)到4.5億美元。此外，啟明創(chuàng)投繼Pre-A輪領(lǐng)投后，繼續(xù)參投第四級(jí)別無人駕駛企業(yè)文遠(yuǎn)知行A輪的融資。

而在電子商務(wù)、文化娛樂和金融領(lǐng)域，啟明創(chuàng)投也涉足得較多，分別投出了6個(gè)、5個(gè)和5個(gè)項(xiàng)目。

值得一提的是，2018年1月，啟明創(chuàng)投再次參與了手機(jī)游戲直播網(wǎng)站觸手TV的D+輪融資。在此之前，啟明分別于2013年8月、2016年12月參與了該公司的B輪和D輪融資，連續(xù)投資一定程度上反映了對(duì)公司前景的看好。另外，去年3月，啟明領(lǐng)投了連咖啡1.58億元的B輪融資，在新消費(fèi)領(lǐng)域再下一子。

在賽道的選擇上，啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平曾在2018年底公開表示，宏觀環(huán)境在未來一段時(shí)間可能面臨挑戰(zhàn)，但對(duì)于VC投資而言，看的還是比較微觀的企業(yè)。“對(duì)于科技領(lǐng)域，資本可能會(huì)聚集到寡頭企業(yè)上，未來“獨(dú)角獸”產(chǎn)生的幾率還是很高。就賽道而言，我們看好AI和健康醫(yī)療板塊。我們認(rèn)為健康醫(yī)療板塊跟宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度不高，這是消費(fèi)升級(jí)的必然趨勢(shì)。”

階段：更關(guān)注成長(zhǎng)期公司，兼顧早期投資

IT桔子的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年啟明創(chuàng)投的投資階段相對(duì)比較平衡，B輪及其后的成長(zhǎng)期及成熟期項(xiàng)目占到啟明投資的一半以上，B輪以前的早期投資則占比在50%以內(nèi)。具體說來，天使輪投資3例、Pre-A輪投資5例、A輪投資14例、A+輪投資2例，也就是說整個(gè)早期投資共有24例；另外，Pre-B輪投資1例、B輪投資13例、B+輪3例、C輪9例、D輪2例、D+輪和E輪各1例，共30例，略多于早期投資的數(shù)量。

自成立至今，啟明創(chuàng)投專注于投資互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)（Intersumer）、醫(yī)療健康（Healthcare）、信息技術(shù)（IT）以及清潔環(huán)保技術(shù)（Clean Technology）等行業(yè)早期和成長(zhǎng)期的優(yōu)秀企業(yè)。

早期的公開數(shù)據(jù)也顯示，在投資階段上，啟明創(chuàng)投以A輪及之前的早期項(xiàng)目投資為主，其中A輪可以占到項(xiàng)目總量的50%以上，其他輪次也有零星參與?？傮w而言，2018年啟明創(chuàng)投的風(fēng)格不變，以A輪為主。

公開數(shù)據(jù)還顯示，與啟明創(chuàng)投合投最多的是IDG資本、達(dá)到19次，堪稱“最佳搭檔”。其次是SIG海納亞洲，為11次，其余的君聯(lián)資本、騰訊投資、真格基金都分別為10次。

成績(jī)單：6家被投公司IPO，500萬美元投資小米回報(bào)866倍

說到啟明創(chuàng)投2018年的投資回報(bào)，小米是一個(gè)不可回避的話題。去年7月，雷軍在公開信中表示有以500萬美元早期投資小米的VC，收益已經(jīng)翻了866倍。彼時(shí)信中并未明確表示這家十分有眼光的VC是哪家，但央視的采訪確認(rèn)了這家機(jī)構(gòu)為啟明創(chuàng)投，一下子將在這項(xiàng)投資中相當(dāng)?shù)驼{(diào)的啟明創(chuàng)投推到了聚光燈下。事實(shí)上，啟明創(chuàng)投是小米上市前最早期投資小米的VC機(jī)構(gòu)之一，參與了該公司A、B、C輪的融資，8年的堅(jiān)持也使其成為后者上市最大的獲益者之一。

事實(shí)上，2018年算得上啟明創(chuàng)投的“豐收年”，一共有6個(gè)項(xiàng)目在不同市場(chǎng)IPO。除了小米，1月26日，啟明創(chuàng)投投資企業(yè)、專注于開發(fā)腫瘤免疫調(diào)節(jié)制劑的ARMO BioSciences在納斯達(dá)克掛牌上市，股票代碼為“ARMO”；3月，視頻彈幕網(wǎng)站嗶哩嗶哩正式登陸納斯達(dá)克交易所，股票代碼為“BILI”，2014年啟明創(chuàng)投參與了其逾2000萬美元的B輪融資；9月，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)在香港交易所主板掛牌上市，成為繼小米之后港股第二只以“同股不同權(quán)”架構(gòu)上市的公司，啟明創(chuàng)投于2010年7月首次投資了大眾點(diǎn)評(píng)、總投資近2100萬美元，成為其C輪投資人；就在美團(tuán)點(diǎn)評(píng)登陸港交所一個(gè)禮拜后，啟明創(chuàng)投投資企業(yè)觸寶正式在美國(guó)紐交所掛牌上市；此外， 12月6日，新消費(fèi)與技術(shù)結(jié)合的時(shí)尚科技第一股蘑菇街（NYSE: MOGU）在紐約證券交易所掛牌上市。

在這其中，啟明創(chuàng)投2010年就領(lǐng)投了觸寶的A輪，并在接下來8年時(shí)間里相繼跟進(jìn)其B、C、D輪融資。在觸寶上市前，啟明創(chuàng)投持股比例達(dá)到18.2%，為第一大股東。

普林斯頓大學(xué)投資公司也曾經(jīng)透露，啟明創(chuàng)投曾為其帶來3億美元的收益，每年可用于支持250個(gè)全額獎(jiǎng)學(xué)金項(xiàng)目。