清倉減持迫不及待 九鼎投資“去杠桿”依然在路上

每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)實習(xí)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

繼博士眼鏡和絕味食品去年被九鼎投資卡點清倉式減持后，1月3日，上市剛年滿一年的新疆火炬也即將迎來投資方九鼎投資的清倉減持，3日股價下跌9.55%。有分析指出，九鼎投資對標(biāo)的股權(quán)“解禁即減持”由來已久，出于公司去杠桿、降負(fù)債的要求，處置金融資產(chǎn)成為公司越來越重要的“抓手”之一。

九鼎再次“清倉式”減持

新年伊始，A股未見“開門紅”就遭遇單日1.15%跌勢，隨之而來的還有個別公司的股東減持計劃公告。1月2日，新疆火炬在收盤后發(fā)布公告，稱有大股東擬將減持在持所有股份，主角是耳熟能詳?shù)睦ノ峋哦ν顿Y管理有限公司（以下簡稱“九鼎投資”）。

九鼎投資是通過7大持股平臺對新疆火炬進(jìn)行持股的，公告信息顯示，包括昆吾民樂九鼎、嘉興九鼎一期、昭宣元盛九鼎、昭宣元泰九鼎、蘇州安豐九鼎、嘉興元安九鼎、祥盛九鼎在內(nèi)，九鼎投資方合計持股0.24億股，占總股本的17.19%。本次公告之后，九鼎投資方將通過大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、交易所集中競價等方式在未來6個月內(nèi)進(jìn)行減持。

記者注意到，這7個持股平臺均是新疆火炬上市前通過認(rèn)購和股份受讓獲得的權(quán)益，昆吾民樂九鼎、嘉興九鼎一期、昭宣元盛九鼎、昭宣元泰九鼎、嘉興元安九鼎、祥盛九鼎先于2014年受讓建工集團(tuán)股份入股新疆火炬；2016年5月，趙安林、鳳凰涅槃基金分別將其持有的股份公司200萬股份作價1000萬元轉(zhuǎn)讓給刀郎莊園和蘇州安豐九鼎。

從歷次出資受讓股份的金額來看，九鼎投資共對新疆火炬出資2432萬元，按照減持公告發(fā)布當(dāng)天的收盤價19.9元/股計算，九鼎投資持有的0.24億股市值約在4.78億收益可觀，但減持需在半年內(nèi)陸續(xù)開展，獲利情況受股價波動影響較大，僅在1月3日，新疆火炬股價下跌9.55%，上述股份市值縮水至4.32億。

7大機構(gòu)對新疆火炬持股出資情況（上市前，單位：萬元）

數(shù)據(jù)來源：《新疆火炬:首次公開發(fā)行股票招股說明書 2017.12.20》

值得關(guān)注的是，本次九鼎投資方依然一股未留，將對股權(quán)進(jìn)行清倉式減持。不僅如此，九鼎投資曾在新疆火炬招股時承諾，不在上市后12個月內(nèi)轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理其直接或者間接持有的發(fā)行人首次公開發(fā)行股票前已發(fā)行的股份。如今鎖定期已過，而時間距離新疆火炬首發(fā)上市的2018年1月3日正好過去一年。

對于九鼎投資方的清倉減持，市場上的看法褒貶不一。一種聲音認(rèn)為，二級市場應(yīng)杜絕減持套利的投機行為，強調(diào)大額資金“穩(wěn)”字當(dāng)先；但也有一種聲音認(rèn)為，九鼎投資作為股權(quán)投資機構(gòu)，一級市場投資的項目在二級市場上退出符合退出邏輯，提前獲利了結(jié)也無可厚非。

不過，九鼎投資的資本運作也引發(fā)了監(jiān)管關(guān)注，1月2日晚間，新疆火炬公告稱收到上交所《關(guān)于新疆火炬相關(guān)股東股份減持計劃事項的監(jiān)管工作函》，被要求核實相關(guān)股東在IPO前投資上市公司時是否已有明確的退出安排、減持計劃與該退出安排是否一致、說明籌劃本次減持計劃時是否評估了對中小投資者和公司正常生產(chǎn)經(jīng)營的影響等問題，截至到記者發(fā)稿，公司并無對此作出回應(yīng)。

有分析人士指出，私募股權(quán)投資如果是定增入股，投資人將會約定退出方式，但九鼎投資是通過出資購買而非涉及增發(fā)，那么一般不會設(shè)定期限。該分析人士解釋說，“因為沒有合適的對手方來設(shè)定，上市公司和其他股東不是買賣交易的當(dāng)事方，而賣方出售后也無權(quán)過問。”

“去杠桿”在路上

九鼎投資這家2015年底上市的A股私募第一股在上市前曾是業(yè)界不知不扣的杠桿融資大戶。企業(yè)負(fù)債被推高，現(xiàn)金流也備受考驗，即便是新疆火炬的這次減持計劃，原因也出于“九鼎投資自身資金需求”。

數(shù)據(jù)來源：Wind

記者從九鼎投資2018年三季報中發(fā)現(xiàn)，公司現(xiàn)金流量表中，投資活動現(xiàn)金流及籌資活動現(xiàn)金流均已告負(fù)，分別為-5.36億和-5.65億，經(jīng)營活動現(xiàn)金流本由于當(dāng)期房地產(chǎn)業(yè)務(wù)預(yù)收售房款同比增加維持在14.49億元，且季末貨幣資金余額也僅剩7.37億。

除九鼎投資外，九鼎集團(tuán)也在處置資產(chǎn)以補充流動性。香港富通保險是九鼎集團(tuán)于2015年8月全資收購的，收購之后業(yè)績表現(xiàn)亮眼，利潤連續(xù)三年增長。公告信息顯示，2016年、2017年和2018年上半年，富通保險凈利潤分別達(dá)到6.1億港元、10億港元和8億港元。資本寒冬之中，保險公司已成為抗周期的“現(xiàn)金奶牛”，然而在2018年12月27日，九鼎集團(tuán)(430719)發(fā)布公告稱，以215億港元將富通保險出售給香港鄭氏家族控股的周大福下屬股權(quán)投資公司Earning Star，投資盈利約60億港元。九鼎方面相關(guān)負(fù)責(zé)人此前在接受媒體采訪時表示，“此時出讓現(xiàn)有最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，從而獲得大量現(xiàn)金，此次交易是公司對控股型投資組合的結(jié)構(gòu)調(diào)整，有利于公司進(jìn)一步降低資產(chǎn)負(fù)債率和減少財務(wù)費用。”

記者注意到，九鼎投資（600053）是在上海證券交易所上市的私募股權(quán)投資與管理機構(gòu)。而九鼎投資是九鼎集團(tuán)(430719) 旗下控股成員企業(yè)。

此前帝王潔具、達(dá)威股份、博士眼鏡和絕味食品均是九鼎投資入股的企業(yè)，都為“只要一解禁，馬上就減持”，且減持的目的均為“股東自身資金需求”。