中國石化開盤下跌3.81%，中金：未來一個(gè)季度還有150億的庫存減值

12月28日開盤，中國石化A股下跌3.81%，H股低開5.3%。截至發(fā)稿，中國石化A股跌3.05%，H股跌4.21%。公司昨晚公告，了解到聯(lián)合石化在某些原油交易過程中因油價(jià)下跌產(chǎn)生部分損失，公司正在評估具體情況。

在中金公司看來，除了子公司交易損失之外，中石化可能還面臨巨額庫存減值。

在最新發(fā)布的報(bào)告中，中金分析師Nelson Wang等人表示，中石化2018財(cái)年業(yè)績將不及預(yù)期，這不僅因?yàn)樽庸韭?lián)合石化的交易損失，還因?yàn)閹齑嫔铣霈F(xiàn)的巨額賬面減值。

在交易損失方面，中金表示，中石化子公司聯(lián)合石化出現(xiàn)虧損，可能是因?yàn)閷υ筒扇×速I入看漲期權(quán)的同時(shí)，賣出看跌期權(quán)的策略。大多數(shù)虧損可能產(chǎn)生于賣出看跌期權(quán)的過程中。

除此之外，中金預(yù)計(jì)，在2018年10月到2019年1月，中石化可能需要進(jìn)行大約150億元的賬面庫存減值。

中金認(rèn)為，受最新事件的影響，市場可能會開始擔(dān)心中石化風(fēng)控要比預(yù)期的弱，未來是否還有進(jìn)一步的交易損失，以及最終分紅是否會受到影響，因而短期來看，中石化股價(jià)面臨進(jìn)一步下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

受“子公司總經(jīng)理和黨委書記被停職”消息影響，昨日下午開盤后，中國石化A股股價(jià)突然閃崩，最終收盤大跌6.75%。

昨日晚間，中國石化公告稱，公司了解到聯(lián)合石化在某些原油交易過程中因油價(jià)下跌產(chǎn)生部分損失，正在評估具體情況。聯(lián)合石化總經(jīng)理陳波先生和黨委書記詹麒因工作原因停職，由副總經(jīng)理陳崗主持行政工作。

中國證券報(bào)報(bào)道提到，有網(wǎng)絡(luò)消息稱，陳波被中國石化解職的具體原因是“他在70多美元的時(shí)候做多原油期貨，據(jù)說買了3000-7000萬桶，給公司虧了數(shù)十億美金。“陳波被高盛忽悠了，后者一路看漲原油。”

圖片來源：@中國石化

對此，中國證券報(bào)援引聯(lián)合石化內(nèi)部人士稱，“公司今天召開會議指出，由于聯(lián)合石化下半年市場嚴(yán)重誤判，影響巨大，黨組進(jìn)行公司領(lǐng)導(dǎo)調(diào)整，陳波、詹琪停止一切職務(wù)。”

這一和十幾年前的“陳久霖事件”如出一轍，2003年起，陳久霖執(zhí)掌的中國航油開始進(jìn)行原油衍生品期權(quán)交易，2003年上半年一度盈利，但2003年第四季度，交易員做出錯(cuò)誤判斷，在國際油價(jià)上升的趨勢中，出售大量看漲期權(quán)，給中國航油帶來了巨額虧損。

聯(lián)合石化為中石化子公司，主要業(yè)務(wù)是自營和代理各類商品及技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)，包括原油、成品油的進(jìn)出口；經(jīng)營進(jìn)料加工和“三來一補(bǔ)”業(yè)務(wù)；開展對銷貿(mào)易和轉(zhuǎn)口貿(mào)易；境外期貨業(yè)務(wù)。

據(jù)中國石化官網(wǎng)，聯(lián)合石化是1993年2月成立的大型國際石油貿(mào)易公司，目前是中國石油化工股份有限公司的全資子公司，是中國最大的國際貿(mào)易公司。聯(lián)合石化的經(jīng)營范圍包括四大板塊，即原油貿(mào)易、成品油貿(mào)易、LNG貿(mào)易及倉儲物流等國際石油貿(mào)易業(yè)務(wù)。

值得注意的是，今年10月以來國際油價(jià)暴跌，布倫特油價(jià)跌幅達(dá)到35%。

周四午后中石化A港股雙雙跳水，中國石化A股收盤大跌6.75%，創(chuàng)年內(nèi)第二大跌幅。H股大跌4.68%。

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