互認(rèn)基金“突圍”：北上注冊(cè)數(shù)新高、南下銷售額回暖

每經(jīng)記者 聶虹    每經(jīng)編輯 葉峰    

自2015年12月18日首批3只香港互認(rèn)基金，4只內(nèi)地互認(rèn)基金獲準(zhǔn)注冊(cè)至今，已有三年。

證監(jiān)會(huì)《2018基金募集申請(qǐng)公示表（截至2018年12月7日）》顯示，天弘基金代理的惠理價(jià)值基金于12月6日獲批準(zhǔn)，注冊(cè)成為內(nèi)地與香港基金互認(rèn)安排（“MRF”）下的北上互認(rèn)基金，這也是年內(nèi)第7只北上互認(rèn)基金。至此，目前注冊(cè)的北上互認(rèn)基金已經(jīng)達(dá)到17只，2018年也成為北上互認(rèn)基金注冊(cè)最多的一年。

股票有滬深港通，基金有南北互認(rèn)，無論是哪一種都為內(nèi)地和香港的資管市場架起了一座流通的橋梁。有投資人士表示，在市場波動(dòng)性較高的背景下，互認(rèn)基金為投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置提供了更多元的工具，為投資者提供更多的盈利可能。

北上審批注冊(cè)數(shù)創(chuàng)三年新高

證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，今年是北上互認(rèn)基金批準(zhǔn)注冊(cè)數(shù)量最多的一年。

2015年首批3只北上互認(rèn)基金注冊(cè)后，2016和2017年又分別獲準(zhǔn)注冊(cè)了3只和4只產(chǎn)品，而證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月7日，年內(nèi)成立的北上互認(rèn)基金數(shù)量達(dá)到7只，為2016和2017年之和。

除了獲準(zhǔn)注冊(cè)的北上互認(rèn)基金數(shù)量上升，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到今年提交申報(bào)材料的北上互認(rèn)基金數(shù)量也大幅上漲。數(shù)據(jù)顯示，2016年申報(bào)注冊(cè)為北上互認(rèn)基金的基金僅4只，2017年僅有1只，而截至12月7日，2018年年內(nèi)提交材料的北上互認(rèn)基金數(shù)量已上升至8只。申報(bào)數(shù)量上升的同時(shí)，申報(bào)主體中也有不少新面孔加入，如博時(shí)國際和泰康資管（香港）都是第一次申報(bào)北上互認(rèn)基金，前者選擇了母公司博時(shí)基金作為基金代理人，后者則同惠理基金（香港）一樣選擇了天弘基金。

什么是互認(rèn)基金的基金代理人？按照規(guī)定，香港基金公司首先必須指定內(nèi)地基金公司或銀行作為總代理人，該總代理人可以作為名義持有人在香港基金管理人處開立賬戶，代內(nèi)地投資者持有份額。目前，擔(dān)任互認(rèn)基金代理人公募基金不到10家，且大多為中外合資企業(yè)。

對(duì)基金公司而言，代理北上互認(rèn)基金的意義何在，又如何看待與其自有產(chǎn)品之間的關(guān)系呢？在天弘基金相關(guān)負(fù)責(zé)人看來，北上互認(rèn)基金為內(nèi)地投資者開拓了境外資產(chǎn)配置、分散投資風(fēng)險(xiǎn)的渠道，滿足客戶更多的投資需求，是自有產(chǎn)品的一個(gè)較好補(bǔ)充。

此外，值得注意的是，在南北互認(rèn)基金實(shí)施之初，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局、證監(jiān)會(huì)日前聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于內(nèi)地與香港基金互認(rèn)有關(guān)稅收政策的通知》，規(guī)定對(duì)內(nèi)地個(gè)人投資者通過基金互認(rèn)買賣香港基金份額取得的轉(zhuǎn)讓差價(jià)所得，自2015年12月18日起至2018年12月17日止，3年內(nèi)暫免征收個(gè)人所得稅。而17日到期之后，三部委再次發(fā)文，表示繼續(xù)執(zhí)行內(nèi)地與香港基金互認(rèn)有關(guān)個(gè)人所得稅暫免政策，期限延長至2019年12月4日。

南下互認(rèn)基金今年單月銷售額創(chuàng)新高

與北上互認(rèn)基金的活躍不同，內(nèi)地互認(rèn)基金（下稱“南下互認(rèn)基金”）今年表現(xiàn)平平。

基金數(shù)量上，在經(jīng)過2015年和2016年的較快發(fā)展后，似乎就再無新面孔出現(xiàn)。香港證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2015年12月至2016年12月不到一年的時(shí)間里香港證監(jiān)會(huì)共認(rèn)可了48只南下互認(rèn)基金產(chǎn)品，加上2017年的兩只，至今共有超過25家基金公司的50只產(chǎn)品獲準(zhǔn)在港銷售。

從外匯管理局最新公布的《香港基金內(nèi)地發(fā)行銷售資金匯出入情況表》和《內(nèi)地基金香港發(fā)行銷售資金匯出入情況表》來看，雖然北上互認(rèn)基金數(shù)量少但吸金效應(yīng)卻遠(yuǎn)高于南下互認(rèn)基金。數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，南下互認(rèn)基金在港發(fā)行銷售累計(jì)凈額為4.69億元，而北上互認(rèn)基金在內(nèi)地發(fā)行銷售資金累計(jì)凈額為93.1億元，兩地三年來銷售累計(jì)凈值相差近20倍。

不少基金公司業(yè)內(nèi)人士坦言，銷售不及預(yù)期讓其再度申報(bào)的熱情大幅削減。“作為一個(gè)戰(zhàn)略性產(chǎn)品，我們都是非常慎重的，上報(bào)的南下互認(rèn)基金都是精選成立十年以上的好產(chǎn)品，長期業(yè)績穩(wěn)定優(yōu)良，并且前期宣傳也投入不少，但從實(shí)際的銷售情況來看不是很理想。” 北京地區(qū)一位基金業(yè)內(nèi)人士坦言，“南下互認(rèn)基金可能沒有預(yù)想中那么受香港投資者歡迎，所以再發(fā)申報(bào)新產(chǎn)品時(shí)也會(huì)有一定的猶豫。”

在上述業(yè)內(nèi)人士看來，北上銷售火爆南下卻表現(xiàn)平平的原因主要在于境外資產(chǎn)的選擇投向上。“現(xiàn)在內(nèi)地投資人越來越重視全球資產(chǎn)配置，單一市場的資產(chǎn)組合已無法達(dá)到期望的風(fēng)險(xiǎn)分散效果。而在境外配置這方面，大部分內(nèi)地投資人最先想到的就是熟悉的香港地區(qū)，但對(duì)于香港投資人而言，近兩年A股市場波動(dòng)比較大所以可能會(huì)比較猶豫。”

華南地區(qū)某基金公司投研人士華善思（化名）則表示要客觀地看待這一銷售差距，“雖然北上基金相對(duì)南下基金銷售火爆得多，但體量相比內(nèi)地公募市場小得多。”與此同時(shí)，他也指出香港有來自全球各地的投行和資管公司，南下互認(rèn)基金在港銷售面臨著更大的競爭壓力。

從短期的數(shù)據(jù)來看，其實(shí)今年以來南北互認(rèn)基金的表現(xiàn)并不算理想。北上基金今年前9個(gè)月連續(xù)凈流出，6月單月凈流出額甚至高達(dá)14.7億元。南下基金7月以來單月銷售額連續(xù)4個(gè)月在1000萬元以下?；フJ(rèn)基金表現(xiàn)不理想，除市場行情的影響因素還有一個(gè)重要因素是投資者態(tài)度。華善思認(rèn)為，“投資者對(duì)這類基金的投資態(tài)度受其他途徑投資難易、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等因素影響，肯定是有變化。比如陸股通不斷擴(kuò)容、QDII新額度獲批，帶來的是替代效應(yīng)的增強(qiáng)，對(duì)北上的影響明顯；而南下嘛，政策變化不大，但境外資管巨頭在自貿(mào)區(qū)紛紛設(shè)立WOFE，申請(qǐng)私募公募牌照對(duì)南下也有沖擊。”

銷售數(shù)據(jù)雖然不及北上互認(rèn)基金亮眼，但今年南下互認(rèn)基金也有所突破。數(shù)據(jù)顯示，2016年1月開始銷售至今年5月，南下互認(rèn)基金單月平均銷售額為3146萬元，且2018年以前單月銷售金額最高不超過9000萬。然而今年1、2、6三個(gè)月的單月銷售額均在9000萬以上，其中今年6月銷售額突破1億。雖然由于市場波動(dòng)等多方面原因，7月后銷售額均未過千萬，但10月銷量已從9月的93.55萬元變?yōu)?94.34萬元，有所回暖。