美聯(lián)儲(chǔ)加息 道指巨震900點(diǎn)， A股怎么走？

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美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地！美股尾盤跳水，道指盤中巨震900點(diǎn)，三大股指集體收跌。

結(jié)束了為期兩天的貨幣政策例會(huì)后，美聯(lián)儲(chǔ)北京時(shí)間20日凌晨3時(shí)發(fā)布政策聲明，決定加息25個(gè)基點(diǎn)至2.25%-2.5%。這是今年美聯(lián)儲(chǔ)第四次加息，也是2015年12月啟動(dòng)本輪加息周期以來(lái)第九次加息，更是1994年以來(lái)首次在美國(guó)股市下跌時(shí)加息。

本次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后聲明措辭立場(chǎng)略微軟化，但仍表示進(jìn)一步加息將是適合的，稱經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)大致均衡。會(huì)后發(fā)布的點(diǎn)陣圖顯示美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期中值是2019年加息兩次，少于上次預(yù)估的三次。

美股市場(chǎng)近日大幅下跌，疑似“逼宮”美聯(lián)儲(chǔ)盡早結(jié)束加息周期。對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)，在做出利率決策時(shí)，股市波動(dòng)不是美聯(lián)儲(chǔ)唯一關(guān)注的焦點(diǎn)。

美股市場(chǎng)19日先揚(yáng)后抑，三大股指全線高開(kāi)，早盤漲幅一度擴(kuò)大，但美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息后，悉數(shù)回吐早盤漲幅，鮑威爾新聞發(fā)布會(huì)期間，股指跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。道指收跌1.49%，盤中巨震900點(diǎn)，創(chuàng)2017年11月份以來(lái)收盤新低；標(biāo)普跌1.54%，創(chuàng)下15個(gè)月以來(lái)收盤新低；納指跌2.17%。

標(biāo)普500指數(shù)上演過(guò)山車行情

美股下跌的同時(shí)，美債收益率急跌，美元指數(shù)也反彈走高。海外投資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的最新表態(tài)并不像市場(chǎng)預(yù)期的那樣“鴿派”，基本上仍保持其原先的緊縮貨幣政策立場(chǎng)，這對(duì)于美元來(lái)說(shuō)是一個(gè)好消息，但對(duì)于美股或新興市場(chǎng)來(lái)說(shuō)可能造成打擊。

執(zhí)行與美元掛鉤政策的海灣國(guó)家三大央行沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、巴林在美聯(lián)儲(chǔ)加息后，隨即跟進(jìn)，均宣布加息25基點(diǎn)。香港金管局20日早間也宣布上調(diào)貼現(xiàn)窗基本利率25個(gè)基點(diǎn)，至2.75%。考慮到美聯(lián)儲(chǔ)在美股下降通道加息對(duì)市場(chǎng)情緒的負(fù)面沖擊、短線包括A股在內(nèi)的新興市場(chǎng)難免也會(huì)受到?jīng)_擊。

美聯(lián)儲(chǔ)最新聲明出現(xiàn)變化

以下是美聯(lián)儲(chǔ)最新發(fā)布的政策聲明全文：

自聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)11月份會(huì)議以來(lái)收到的信息顯示，勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一直以強(qiáng)勁步伐上升。近幾個(gè)月里就業(yè)增長(zhǎng)總體強(qiáng)勁，失業(yè)率保持低位(上次聲明的措辭是下滑)。家庭支出繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，企業(yè)固定資產(chǎn)投資則從年內(nèi)稍早的快速增長(zhǎng)中放緩。同比而言，總體通脹率與剔除食品和能源項(xiàng)目的通脹率依然接近2%。較長(zhǎng)期通脹預(yù)期指標(biāo)總體而言幾無(wú)變化。

為履行其法定職責(zé)，委員會(huì)尋求促進(jìn)充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定。委員會(huì)判斷，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間進(jìn)行一些(some，本次聲明新增)進(jìn)一步的漸進(jìn)上調(diào)，將符合經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)擴(kuò)張、強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況和通脹率中期內(nèi)接近委員會(huì)2%的對(duì)稱性目標(biāo)。委員會(huì)判斷(上次聲明的措辭是預(yù)計(jì))，經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)大致均衡(上次聲明的措辭是看起來(lái)大致均衡)，但將繼續(xù)監(jiān)控全球經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展，并評(píng)估它們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響(本次聲明新增)。

考慮到已實(shí)現(xiàn)的及預(yù)期中的勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況和通貨膨脹形勢(shì)，委員會(huì)決定將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至2.25%至2.5%。

在確定聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間未來(lái)的調(diào)整時(shí)機(jī)和幅度時(shí)，委員會(huì)將評(píng)估已實(shí)現(xiàn)的和預(yù)期的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與其充分就業(yè)目標(biāo)以及對(duì)稱性2%通脹目標(biāo)的對(duì)比情況。這方面的評(píng)估將考慮廣泛的一系列信息，包括衡量勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況的指標(biāo)，通脹壓力與通脹預(yù)期指標(biāo)，以及金融和國(guó)際動(dòng)態(tài)的數(shù)據(jù)。

中證君為讀者試著分析一下這份聲明出現(xiàn)了哪些變化：

美聯(lián)儲(chǔ)給其漸進(jìn)加息路徑戴上了“一些”的帽子，改用“判斷”而非“預(yù)期”，這體現(xiàn)了美聯(lián)儲(chǔ)立場(chǎng)的稍微軟化。此外，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)“大致均衡”，沒(méi)有沿用此前的措辭“看起來(lái)大致均衡”，同時(shí)增加了“將繼續(xù)監(jiān)控全球經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展，并評(píng)估它們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響”的措辭，顯示美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的可能惡化已有警覺(jué)。

明年可能再加息兩次縮表步伐不變

會(huì)后發(fā)布的最新點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2019年再加息兩次，少于9月份預(yù)估的三次。

市場(chǎng)解讀難言樂(lè)觀

在新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)抵達(dá)了中性利率區(qū)間的低端，明年八次貨幣政策會(huì)議中的任何一次都可能行動(dòng)；尚未實(shí)現(xiàn)對(duì)稱性通脹目標(biāo)，通脹尚未對(duì)失業(yè)率做出很大反應(yīng)；經(jīng)濟(jì)趨弱的證據(jù)包括海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遲滯和金融市場(chǎng)波動(dòng)，但新變化并未從根本上改變美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景。他還強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)決策不受任何政治考量影響。利率路徑有很高不確定性，政策不是設(shè)定的，將由未來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)決定。

值得注意的是，鮑威爾表示將保持縮減資產(chǎn)負(fù)債表的步伐，認(rèn)為縮表不是干擾市場(chǎng)的一大因素，“資產(chǎn)負(fù)債表縮減的幅度一直都是平穩(wěn)的，沒(méi)有看到縮表已經(jīng)造成嚴(yán)重問(wèn)題”。

法國(guó)興業(yè)銀行美國(guó)利率策略主管SubadraRajappa:美聯(lián)儲(chǔ)的聲明并不像預(yù)期的那樣鴿派，并沒(méi)有改變關(guān)于通脹預(yù)期的措辭，沒(méi)有明確轉(zhuǎn)向?qū)?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的依賴，僅表示以漸進(jìn)的方式實(shí)施進(jìn)一步的“一些”加息，美聯(lián)儲(chǔ)基本上仍保持其緊縮的貨幣政策立場(chǎng)。

加拿大道明證券全球利率策略主管PriyaMisra:美聯(lián)儲(chǔ)言論可能導(dǎo)致美債收益率曲線進(jìn)一步走平，美聯(lián)儲(chǔ)的決定“相對(duì)于利率市場(chǎng)的預(yù)期而言偏于鷹派”，如果美股標(biāo)普指數(shù)“崩潰”，美債可能上漲更多。

法國(guó)巴黎銀行北美外匯策略主管DanielKatzive:美元在美聯(lián)儲(chǔ)決議后上漲，此次加息沒(méi)有顯得“超級(jí)鴿派”，預(yù)計(jì)明年第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)好到足以讓美聯(lián)儲(chǔ)再次加息，美元近期可能漲得“相當(dāng)不錯(cuò)”。

Advisors資產(chǎn)管理董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官ScottColyer:在心理上，股票市場(chǎng)充滿了恐懼，而恐懼會(huì)聚集力量，這是一種比貪婪更強(qiáng)烈的情感，“除了恐懼之外別無(wú)其他”。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)2019、2020年舉行的貨幣政策會(huì)議動(dòng)向，市場(chǎng)做出了如下預(yù)測(cè)：

國(guó)內(nèi)有券商表示，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)在美股下降通道加息對(duì)市場(chǎng)情緒的負(fù)面沖擊、短線包括A股在內(nèi)的新興市場(chǎng)難免也會(huì)受到?jīng)_擊。