美國財(cái)長重磅訪談：美股為何波動加??？美債收益率平坦化意味著什么？

周二，美國財(cái)長姆努欽接受彭博社專訪，對美股近期大幅波動、美債收益率曲線平坦、特朗普減稅等問題表達(dá)了看法。 姆努欽將近期股市波動，部分歸咎于高頻交易和沃爾克規(guī)則，依舊強(qiáng)調(diào)美債收益率曲線平緩“不值得擔(dān)憂”，給中產(chǎn)減稅不是當(dāng)前工作重點(diǎn)，計(jì)劃留任到2020或之后更長時(shí)間。 股市波動部分原因是高頻交易和沃爾克原則 姆努欽將近期股市波動部分歸咎于高頻交易和沃爾克規(guī)則，并表示計(jì)劃通過一個(gè)跨部門機(jī)構(gòu)對市場結(jié)構(gòu)進(jìn)行審查。 他說，“在較長一段時(shí)間內(nèi)，市場反映了各種不同的經(jīng)濟(jì)成分，但現(xiàn)在正常交易日也有500點(diǎn)的波動。其中很多都與市場結(jié)構(gòu)有關(guān)，這是我們要研究的東西。” 姆努欽拒絕評論股市動蕩的其他可能原因，表示不想在美聯(lián)儲開會之際就經(jīng)濟(jì)或市場發(fā)表評論。 姆努欽說，他將要求下屬金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會（FSOC）研究股市的波動性。雖然他在審查完成之前不“預(yù)判”股市劇烈波動的原因究竟是什么，但他表示，“在我看來，波動性很大程度上是因?yàn)槭袌鼋Y(jié)構(gòu)。部分原因是高頻交易與沃爾克規(guī)則的結(jié)合”。 沃爾克規(guī)則，內(nèi)容以禁止銀行業(yè)自營交易為主，將自營交易與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)分離，即禁止銀行利用參加聯(lián)邦存款保險(xiǎn)的存款，進(jìn)行自營交易、投資對沖基金或者私募基金。 圖片來源：攝圖網(wǎng) 美債收益率曲線平緩不代表經(jīng)濟(jì)有問題 市場對美債收益率日趨平坦化甚至出現(xiàn)倒掛憂心忡忡，但姆努欽依舊“不擔(dān)心”。 姆努欽駁斥了收益率曲線區(qū)域平緩的經(jīng)濟(jì)意義，即一些投資者認(rèn)為這是美國經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)兆。他說，“我認(rèn)為此時(shí)的收益率曲線不一定是未來經(jīng)濟(jì)問題的充分預(yù)測指標(biāo)?！?這已經(jīng)不是姆努欽第一次對美債收益率曲線表態(tài)。 今年10月，美股大跌期間，美債收益率曲線也出現(xiàn)大幅波動，姆努欽當(dāng)時(shí)稱，市場仍存在大量美債需求，預(yù)計(jì)收益率曲線將恢復(fù)正常。 今年8月，姆努欽對CNBC表示，鑒于美國政府正擴(kuò)大長期國債發(fā)行量以彌補(bǔ)擴(kuò)大的預(yù)算赤字，平坦的收益率曲線“令我們十分滿意”。 他還說，他不認(rèn)為國債收益率曲線是否平坦化可以作為經(jīng)濟(jì)增長的先導(dǎo)指標(biāo)，而只是一種市場現(xiàn)象?！笆找媛是€的形狀不是我所關(guān)心的，我們需要關(guān)注的是這個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)增長。我們正在討論關(guān)于創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增長的議程?！?兩房“私有化” 房地美、房利美（兩房）已經(jīng)還清欠美國聯(lián)邦政府的錢，還在繼續(xù)給政府掙錢，已經(jīng)成了政府的聚寶盆。 政商兩界早已對此有非議，特別是持有兩房股票的投資者，認(rèn)為應(yīng)該將兩房從政府的控制解脫出來，將整個(gè)市場向私人資本開放，但是從奧巴馬到特朗普都沒有取得明顯什么進(jìn)展。 姆努欽將鍋甩給國會，他說，“財(cái)政部也想放手，但是我傾向于得到國會兩黨立法支持（再做）?！?引爆2008年金融危機(jī)的房地美、房利美（兩房），在接受美國聯(lián)邦政府援助1914億美元之后，成為“國營企業(yè)”（2012年之后，兩房必須將每個(gè)季度全部利潤上繳給財(cái)政部）。 現(xiàn)在兩房已經(jīng)還了2797億美元，美國財(cái)政部凈賺883億美元，兩房還在給財(cái)政部上交利潤。 在2018年《財(cái)富》美國500強(qiáng)排行榜上，房利美以1123.9億美元的營收排在第21位，利潤24.6億美元。房地美則排在第38位，營收746.8億美元，利潤56.2億美元。 圖片來源：攝圖網(wǎng) 特朗普減稅2.0還有沒有？ 中期選舉前，美國總統(tǒng)特朗普就已經(jīng)“警告”選民，選民主黨那減稅2.0可能就沒有了。現(xiàn)在民主黨控制了眾議院，特朗普日子不好過，減稅特朗普再也沒提過了…… 姆努欽說，特朗普政府正在擱置中產(chǎn)階級減稅計(jì)劃，“我不想評論減稅（2.0）是真是假，我現(xiàn)在要說的是，我們還有其它重要的事情要干”，政府希望和國會合作，對2017年的減稅法律進(jìn)行“一些小的技術(shù)性修正”。 在中期選舉前，特朗普甩出政策“胡蘿卜”，強(qiáng)調(diào)稱最新的減稅計(jì)劃不是為了幫助企業(yè)，而是為了幫助中產(chǎn)階級，將給中產(chǎn)家庭再減稅10%。特朗普當(dāng)時(shí)表示，他的政府正在研究在11月中期選舉之前推出減稅計(jì)劃，但相關(guān)法案只能在選舉之后交由國會投票表決。但是，共和黨依舊丟掉了眾議院。 特朗普說強(qiáng)美元害人姆努欽稱這是對美國經(jīng)濟(jì)的肯定 美元指數(shù)繼續(xù)上漲，上周五一度漲至97.71，創(chuàng)2017年6月以來新高。 雖然“老板”特朗普不喜歡強(qiáng)美元，認(rèn)為這導(dǎo)致美國處于劣勢。 姆努欽不能公開和特朗普唱反調(diào)，但他還是用委婉的方式支持強(qiáng)美元。他說，美元強(qiáng)勢是對美國經(jīng)濟(jì)投了“信任票”，“美元走強(qiáng)的部分原因在于，人們對美國經(jīng)濟(jì)(增速）和美國經(jīng)濟(jì)在全球一枝獨(dú)秀的看法”。 財(cái)政赤字和預(yù)算 姆努欽對膨脹的財(cái)政赤字避而不談，他表示，民主黨不能因“一己私欲”阻撓近1萬億美元的預(yù)算案。 兩個(gè)月之前，特朗普政府表示，由于政府開支激增，美國聯(lián)邦預(yù)算赤字在2018財(cái)年上升至六年來最高水平。上周，美國財(cái)政部報(bào)告顯示，11月預(yù)算赤字為創(chuàng)記錄以來最大，為2049億美元，遠(yuǎn)超去年同期1390億美元和前值1005億美元，較財(cái)政收入多出一倍。 現(xiàn)在，白宮和國會因50億美元修墻預(yù)算對峙，特朗普已經(jīng)威脅為了修墻不惜讓政府關(guān)門，但民主黨人也毫不示弱，距離政府關(guān)門還有不到一周。 姆努欽愿意留任到2020大選 姆努欽表示，他計(jì)劃繼續(xù)擔(dān)任財(cái)長直到2020年大選期間，如果特朗普總統(tǒng)競選連任成功，希望他繼續(xù)留任，那他會嚴(yán)肅地考慮這一點(diǎn)。 在中期選舉結(jié)束后，媒體稱，因姆努欽提名堅(jiān)持加息的鮑威爾出任美聯(lián)儲主席等事觸怒特朗普，將被解雇（后來特朗普請上火線“辟謠”）。后來，又有消息稱他將是新任白宮幕僚長的候選人，但姆努欽聽從手下人建議，繼續(xù)留在財(cái)政部。 無風(fēng)不起浪，這也側(cè)面說明姆努欽最近幾個(gè)月和美股市場一樣“不穩(wěn)定”。 眾所周知，特朗普政府離職率一直很高，上任近兩年里各個(gè)部門基本已經(jīng)換了一批人，只有財(cái)長姆努欽、防長馬蒂斯、商務(wù)部長羅斯等少數(shù)高管留任，這也說明這些人才是特朗普團(tuán)隊(duì)最核心、最有實(shí)力的成員。 華爾街見聞廖志鴻