乾坤大挪移：投資者史無前例棄“股”投“債” 做多美元成最擁擠交易

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年關(guān)將近，投資者卻在12月對(duì)債券的投資發(fā)生了有史以來最大轉(zhuǎn)變。

美銀美林周二發(fā)布的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，投資者對(duì)美股市場(chǎng)“極度悲觀”，轉(zhuǎn)而將資金投入了債市?；鸾?jīng)理對(duì)債市投資配置增加了23個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)最大月度增幅。

其中，值得注意的是，投資者在本月對(duì)低配評(píng)級(jí)債券的持倉(cāng)下降了23個(gè)百分點(diǎn)，至35%。這是自2016年6月英國(guó)脫歐公投以來的最低水平。

與此同時(shí)，主權(quán)債券價(jià)格大幅上漲，因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)計(jì)在減稅政策的支撐下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將最終喪失增長(zhǎng)勢(shì)頭。此外，最近幾周，政府債券的表現(xiàn)也有所改善，這與今年大部分時(shí)間形成鮮明對(duì)比。

美林美林提到，投資者也一直密切關(guān)注企業(yè)債券市場(chǎng)，該市場(chǎng)最近出現(xiàn)了更多緊張跡象。隨著美國(guó)1.2萬億美元 的垃圾債券市場(chǎng)逐漸萎靡，持有公司信貸所需的利差或溢價(jià)已經(jīng)有所擴(kuò)大。

另外，調(diào)查結(jié)果還顯示，做多FAANG（指亞馬遜、蘋果、奈飛、谷歌母公司Alphabet）＋BAT （百度、阿里巴巴和騰訊）不再是華爾街最擁擠的交易，取而代之的是做多美元。

調(diào)查指出，20%的受訪基金經(jīng)理“做多FAANG＋BAT”；而做多美元的基金經(jīng)理占25%。受歡迎程度排名第三的交易是做空新興市場(chǎng)，有略低于1/5的基金經(jīng)理提到。

從1月到9月，ML FANG指數(shù)飆升近40%，但在此之后，該指數(shù)就由漲轉(zhuǎn)跌，從9月至今，跌幅超21%。

BAT中的，三大中國(guó)科技巨頭，百度、阿里巴巴和騰訊股價(jià)年內(nèi)跌幅達(dá)兩位數(shù)。2018年，百度和騰訊ADS （美國(guó)存托憑證）均下跌近30%。

美銀美林表示，超過一半（53%）的受訪者認(rèn)為全球擴(kuò)張將在未來12個(gè)月放緩，對(duì)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期達(dá)2008年以來最糟。

隨著通脹預(yù)期下滑，近三分之二的受訪者表示明年全球消費(fèi)價(jià)格不會(huì)上漲。受訪基金對(duì)股票的配置也下跌15個(gè)百分點(diǎn)至16%，創(chuàng)兩年來最低。這也是造成目前美股正邁向有歷史記錄以來最差12月的原因之一。

此外，46%的受訪基金經(jīng)理認(rèn)為，公司負(fù)債表過度杠桿化，創(chuàng)歷史新高。這些基金平均現(xiàn)金余額較上個(gè)月的4.7%略微上升，至4.8%。

目前市場(chǎng)密切關(guān)注周三美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)再次加息。華爾街見聞此前文章提到，本周美國(guó)總統(tǒng)和政府高官以及多位華爾街大佬表示美聯(lián)儲(chǔ)12月不該加息。

本周一美股盤前，特朗普第11次批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)。他發(fā)推文表示，在美元非常強(qiáng)勁、幾乎沒有通脹，外部世界一片混亂，巴黎暴亂的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)卻正在考慮加息，這是“難以置信的”。

白宮貿(mào)易顧問納瓦羅隨后表示，美聯(lián)儲(chǔ)本周三不該加息，這不是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在放緩，而是因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)是在幾乎沒有任何通脹的情況下強(qiáng)勁增長(zhǎng)的。

新債王Gundlach也表示，目前股市處于熊市，標(biāo)普500指數(shù)將跌破2018年初觸及的低點(diǎn)。投資者正處于美國(guó)熊市周期的“第一下行階段”。他還贊同特朗普本周一對(duì)聯(lián)儲(chǔ)加息的批評(píng)。此前，曾幫助索羅斯做空英鎊的對(duì)沖基金大佬Druckenmiller也和前美聯(lián)儲(chǔ)理事Warsh共同撰文，呼吁中止加息。

華爾街見聞 文彥 黃黛玉