券商正把銀行理財(cái)子公司盯緊了，全新的機(jī)構(gòu)客戶(hù)要來(lái)了，理財(cái)子公司攪動(dòng)非銀代銷(xiāo)

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

“我們的新機(jī)構(gòu)客戶(hù)來(lái)了，銷(xiāo)售同事們要趕緊抓緊拜訪，挖掘入場(chǎng)機(jī)會(huì)。”這是某大型券商在內(nèi)部交流群頻頻發(fā)出的消息。

他們說(shuō)的“新機(jī)構(gòu)客戶(hù)”，指的是22家銀行公告發(fā)起成立的銀行資管子公司，而且這個(gè)陣營(yíng)還在不斷擴(kuò)容，就在昨日晚間，中信銀行公告擬出資不超50億設(shè)立信銀理財(cái)。按照業(yè)界普遍估算，理財(cái)子公司在完整經(jīng)歷牌照批復(fù)、籌建和開(kāi)業(yè)三大階段后，最快展業(yè)也至少是在2019年下半年，但目前，包括券商、第三方基金銷(xiāo)售公司、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)在內(nèi)的諸多非銀機(jī)構(gòu)，均已迅速“活動(dòng)”，密集拜訪銀行資管。

代銷(xiāo)戰(zhàn)硝煙漸起

22家銀行17.71萬(wàn)億非保本理財(cái)對(duì)權(quán)益市場(chǎng)意味著什么？

“已經(jīng)22家了！截至目前，已經(jīng)有22家商業(yè)銀行申請(qǐng)公告成立理財(cái)子公司允許理財(cái)子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票。這是新的客戶(hù)群體，需要我們提前服務(wù)占領(lǐng)先機(jī)；我們計(jì)劃趁著年度策略會(huì)這件大事，拜訪邀請(qǐng)他們參會(huì)，建立起業(yè)務(wù)聯(lián)系！”這是某大型券商內(nèi)部群里，每天滾動(dòng)播出的戰(zhàn)報(bào)。每有一家新的銀行發(fā)起設(shè)立理財(cái)子公司，數(shù)字就更新一回。

目前具有證券投資基金托管資格的27家商業(yè)銀行中，尚有幾家未明示設(shè)立理財(cái)子公司計(jì)劃。但有業(yè)界人士告訴記者“這并不奇怪”。銀保監(jiān)會(huì)曾表示，商業(yè)銀行可以不新設(shè)理財(cái)子公司，而是將理財(cái)業(yè)務(wù)整合到已開(kāi)展資管業(yè)務(wù)的其他附屬機(jī)構(gòu)。

也就是說(shuō)，包括工銀瑞信基金、交銀施羅德基金、建信基金等在內(nèi)的15家銀行系公募基金，也有可能成為承接銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的載體。

目前被非銀機(jī)構(gòu)盯上的22家理財(cái)子公司，記者將其關(guān)鍵信息匯總?cè)缦拢?/p>

圖片來(lái)源：券商中國(guó)制作

22家理財(cái)子公司就一共掌管著中國(guó)17.71萬(wàn)億的非保本理財(cái)，而這理財(cái)子公司的陣容還在不斷擴(kuò)大。如果按照20%的紅線測(cè)算投向權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的份額，那么流向權(quán)益市場(chǎng)的資金規(guī)模將高達(dá)3.54萬(wàn)億。而監(jiān)管數(shù)據(jù)顯示，截至2018年九月末，銀行表外理財(cái)余額為21.8萬(wàn)億。也就是說(shuō)，如果按整體的銀行業(yè)表外理財(cái)計(jì)，流向權(quán)益市場(chǎng)的可能高達(dá)4.36萬(wàn)億。

廣發(fā)證券此前一份研報(bào)提到——長(zhǎng)期來(lái)看，銀行理財(cái)股票投資占比必將提升，其選擇有長(zhǎng)期數(shù)據(jù)驗(yàn)證的管理人參與二級(jí)股票市場(chǎng)的可行度更大。

事實(shí)上，在去年末的時(shí)候，銀行理財(cái)規(guī)模約29.5萬(wàn)億元，其中權(quán)益類(lèi)投資2.8萬(wàn)億元，其權(quán)益類(lèi)投資絕大部分是參與的定向增發(fā)、結(jié)構(gòu)配資、股票質(zhì)押等類(lèi)固收投資。“直接二級(jí)市場(chǎng)委外投資占比較低，目前占整體規(guī)模約2%，預(yù)計(jì)未來(lái)有望提升至5%左右。”廣發(fā)證券稱(chēng)。

“分析師和銷(xiāo)售一起上”

“別說(shuō)四大行、招行、浦發(fā)、興業(yè)這些大的，哪怕就拿下他們中一家，隨隨便便流向權(quán)益市場(chǎng)的資金也有至少3000、4000億元，是一家大型公募基金的3-4倍。而且銀行一直是債券市場(chǎng)最大的買(mǎi)方。總之，這個(gè)新客群對(duì)我們來(lái)說(shuō)很重要。”一名券商研究員告訴記者。同時(shí)，他也向記者總結(jié)了幾點(diǎn)之于券商來(lái)說(shuō)是機(jī)遇的要素：銀行系子公司劣勢(shì)相較明顯，如對(duì)權(quán)益市場(chǎng)不熟悉、投研體系不健全、投研隊(duì)伍和人才缺乏、金融科技亟需完善、亟需打造業(yè)務(wù)特色等。

“我們現(xiàn)在群里面每天強(qiáng)調(diào)的，就是分析師和銷(xiāo)售要一起挖掘客戶(hù)。”該研究員說(shuō)。

記者了解到，目前不少大型券商內(nèi)部都在注意銀行資管動(dòng)向，至少在如下幾個(gè)方向能和理財(cái)子公司展開(kāi)合作：一向理財(cái)子公司出售投研服務(wù)；二由經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門(mén)、券商分支機(jī)構(gòu)來(lái)代銷(xiāo)銀行理財(cái)產(chǎn)品；三券商資管業(yè)務(wù)條線、債券業(yè)務(wù)條線、固定收益部門(mén)均與銀行理財(cái)展開(kāi)相關(guān)資管類(lèi)合作。

即便目前至少離銀行理財(cái)子公司正式展業(yè)還有大半年之久，券商早已謀動(dòng)。

此外，記者還了解到，管理辦法關(guān)于理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品可通過(guò)銀保監(jiān)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)，在遵循雙錄和投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等要求前提下代銷(xiāo)，且不強(qiáng)制個(gè)人投資者首次購(gòu)買(mǎi)理財(cái)面簽的規(guī)定，成了眾多網(wǎng)銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的利好。

“我們很關(guān)注理財(cái)子公司動(dòng)態(tài)。目前我們只選擇了市面上3%-5%的資管機(jī)構(gòu)來(lái)合作?，F(xiàn)在我們是有證監(jiān)會(huì)基金代銷(xiāo)牌照，如果將來(lái)要有銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的牌照才可以代銷(xiāo)，我們一定積極申請(qǐng)?，F(xiàn)在我們也已經(jīng)跟幾家大型的銀行理財(cái)有接觸了。”國(guó)內(nèi)某互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)代銷(xiāo)巨頭產(chǎn)品總監(jiān)告訴記者。

不放棄的小銀行

“我們目前是200多億的表外理財(cái)規(guī)模。子公司我們肯定是要設(shè)的，當(dāng)然不僅僅做代銷(xiāo)，一定會(huì)自己發(fā)行產(chǎn)品。”蘇南一家擬IPO農(nóng)商行董事長(zhǎng)告訴記者。

需要說(shuō)明的是，不少農(nóng)商行人士告訴記者“200億規(guī)模已經(jīng)不算小了”。事實(shí)上，很多農(nóng)商行的整體理財(cái)規(guī)模在數(shù)十億到百億之間，而他們似乎還處于迷茫期。

記者向江蘇地區(qū)至少三家農(nóng)商行發(fā)出問(wèn)詢(xún)，他們的回復(fù)都還是“在研究中”。而截止至目前為止，也只有順德農(nóng)商行一家農(nóng)商行公布發(fā)起設(shè)立理財(cái)子公司：該行截至去年末的表外理財(cái)資金余額為234.32億元，已經(jīng)是同業(yè)口中的“不算小”的規(guī)模；受監(jiān)管等方面因素影響，比2016年末還下降了17.78%。

“覺(jué)得要分片區(qū)來(lái)看待這個(gè)問(wèn)題。我們這個(gè)區(qū)域的還好，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是有的；而且我們?cè)诜菢?biāo)投資上的優(yōu)勢(shì)，也是有的。你說(shuō)一些處在偏遠(yuǎn)地區(qū)的，比如西部的農(nóng)商行，資產(chǎn)也缺乏、投研能力也缺乏、系統(tǒng)也缺乏。它可能優(yōu)勢(shì)就是當(dāng)?shù)刭Y金的募集能力。那是不是可以考慮轉(zhuǎn)向代銷(xiāo)，甚至就是專(zhuān)攻財(cái)富管理，我覺(jué)得是可以有這樣一個(gè)探討方向的。”一名江蘇地區(qū)上市行的高管告訴記者。