家電板塊力壓群雄 超預期表現可期

圖片來源：視覺中國

昨日，兩市全面回升，個股漲多跌少，“賺錢效應”再度回升。盤面中亮點之一就是以家用電器板塊為首的白馬股再度走強。

總的來看，分析人士指出，一方面，在此前盤面回調中，家電板塊整體調整幅度較大，家電板塊估值回調顯著。另一方面，作為耐用消費品，行業(yè)的發(fā)展穩(wěn)定性較強；從長線配置的角度來看，板塊未來依舊具有超預期表現的可能。

家電板塊仍受“鐘情”

從昨日滬深兩市的全線大漲來看，兩市情緒似乎已在近幾日的回升中得到釋放。在前期強勢板塊“洗牌”后，家電板塊的配置價值依然受到市場重視。

在漲多跌少的昨日市場中，截至收盤，家電板塊以4.23%的漲幅登頂板塊漲幅榜首，而位居次席的建筑板塊漲幅為2.93%。當然，板塊逆勢演繹背后是與資金在板塊上的重新聚攏密不可分。數據顯示，主力資金凈流入金額方面，昨日家用電器板塊以17.60億元的凈流入額高居28個申萬一級行業(yè)中首位。而從近3個交易日來看，家用電器的凈流入金額亦僅次于建筑裝飾，由此可見資金對板塊的青睞程度。

此前家電板塊的回調，使板塊一度由資金的“寵兒”變?yōu)?ldquo;棄兒”。伴隨著指數回落，“賺錢效應”持續(xù)偏弱的市況也令家用電器等前期漲幅較大的板塊成為資金持續(xù)獲利調倉的對象。此外，因情緒面所致，在存量市場中，投資者“追高殺跌”的操作同樣讓家用電器板塊整體相較其他板塊出現更大幅度調整。不過在兩市企穩(wěn)回升后，再度積聚起的人氣似乎依舊“鐘情”家電板塊。正是在這樣的背景下，海外機構也在加快對A股的布局步伐。一方面，A股市場在全球資產配置中地位正在抬升；另一方面，目前A股整體估值仍處在較低水平，外資配置A股有較大的動力，而白馬股正是這部分資金當下配置的首選。

配置時機再現

業(yè)內人士強調，家電行業(yè)自身的特性決定了其實現“爆發(fā)性”增長的預期本不現實，更可能的是具有持續(xù)性的行業(yè)成長。在這一邏輯下，配置家電板塊的核心邏輯仍在，不少機構認為，家電藍籌穩(wěn)健業(yè)績增長、優(yōu)異資產質量及估值比較優(yōu)勢依舊，因而此前的調整恰恰為長線資金提供了難得的進場良機。

中信建投證券表示，一方面，歷史上來看，家電行業(yè)過去十年股價表現，以461%的收益率穩(wěn)居各行業(yè)第一，行業(yè)指數復合增長率達到16.5%。過去十年年度指數數據來看，家電行業(yè)僅2014年和2018年跑輸滬深300，其余8年均跑贏指數。從板塊上來講，家電行業(yè)有穿越牛熊的潛力，而且拉長投資周期，超額回報顯著。另一方面，估值上，家電板塊十年來行業(yè)PE中位數21.54倍，均值23.6倍，最低為2012年的12.34倍，最高為2008年的150倍，今年以來受地產后周期的影響以及行業(yè)渠道庫存高企，業(yè)績增速放緩，伴隨市場偏好下行家電板塊估值當前12.44倍PE，已經接近2012年的估值底部，配置價值凸顯。

針對后市，長江證券指出，雖然當前行業(yè)整體景氣有所承壓，但考慮到原材料及匯率沖擊減緩、基數下行等因素，預計后續(xù)基本面有望逐步趨穩(wěn)，且在上半年空調較好表現驅動下，行業(yè)全年業(yè)績表現仍有望優(yōu)于年初悲觀預期；站在當前時點，該機構認為家電藍籌穩(wěn)健業(yè)績增長、優(yōu)異資產質量及估值比較優(yōu)勢依舊存在，股價的調整其實為投資者提供了難得的中長期配置良機。