老牌私募：看多做多 A股比十年前更具吸引力

圖片來源：視覺中國

A股即將度過跌宕起伏的2018年，對于絕大多數(shù)投資者來說，這是個相對艱難的年份。然而，長時間的調(diào)整也孕育了豐富的投資機(jī)會。近期，記者采訪了全球最大的資管巨頭——貝萊德中國投資策略師陸文杰，以及國內(nèi)最重價值投資的老牌私募——上海重陽投資聯(lián)席首席投資官陳心。他們有著不同的視野和投資框架，但都樂觀看待A股2019年走勢，還分享了各自看好的投資方向。

陸文杰對2019年A股總體看好，但也沒有期望大牛市。“我們認(rèn)為A股估值已經(jīng)達(dá)到非常便宜的水平，從某種程度上來說其估值比2008年時期更具有吸引力。”

陸文杰補(bǔ)充道，今年海外市場和國內(nèi)因素都對A股構(gòu)成壓力。海外市場方面，美聯(lián)儲加息、美元升值等一系列因素都對A股市場有所影響，但這兩個因素已經(jīng)被過度反應(yīng)，明年都有望明顯減弱。總的來說，明年企業(yè)盈利增長可能有所放緩，但A股還是有機(jī)會的。

陳心也表示，2018年市場過度悲觀了，四季度政策也有所轉(zhuǎn)向。展望2019年，各類資產(chǎn)已經(jīng)在向好的方面轉(zhuǎn)，只是市場低迷太久，信心很難一下子恢復(fù)過來。“總的來說，再跌也跌不到哪里去，但漲起來還需要時間。專業(yè)投資者需要做的就是挑出比較好的公司，即能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績持續(xù)增長的那類企業(yè)。”

“看多做多”成為兩位專業(yè)投資者的共同選擇，但偏好的行業(yè)和投資方向還是有較大的差異。陸文杰認(rèn)為，從估值來看A股的藍(lán)籌現(xiàn)在已經(jīng)非常便宜，但是藍(lán)籌中也要細(xì)分，受制于消費周期和經(jīng)濟(jì)增長放緩的上市公司機(jī)構(gòu)也會回避。外資機(jī)構(gòu)明年對藍(lán)籌的興趣還很大，但估計分化也會比今年大。當(dāng)下A股的科技股中有很多機(jī)會，重點是那些不斷靠創(chuàng)新實現(xiàn)盈利增長的公司，只是在選股時相比大盤藍(lán)籌股要多花不少工夫。

陳心則表示，對于行業(yè)沒有特別的偏好，但總體上布局還是偏防守，對一些電力、公用事業(yè)方面的優(yōu)質(zhì)股比較看好，先進(jìn)制造板塊中也有一些擁有核心技術(shù)并且能夠把握產(chǎn)業(yè)鏈和上下游的公司，以前很貴，現(xiàn)在跌下來了，吸引力也明顯增加。還看好一些家電(白電)、地產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品、保險等標(biāo)的。此外，就估值而言，港股便宜得多，更有吸引力，但也要留心港股波動性大、容易受海外市場影響，以及流動性較A股要差一些等問題。

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