11月CPI增速回落至2.2% 通脹上行風(fēng)險較低

每經(jīng)記者 李可愚    每經(jīng)編輯 陳 旭    

12月9日上午，國家統(tǒng)計局發(fā)布了2018年11月份的全國居民消費價格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)。

數(shù)據(jù)顯示，11月份，全國CPI同比上漲2.2%。構(gòu)成CPI的八大類商品和服務(wù)價格同比均有所上漲。其中，食品價格上漲2.5%，非食品價格上漲2.1%；消費品價格上漲2.2%，服務(wù)價格上漲2.1%。1~11月平均，全國居民消費價格比去年同期上漲2.1%。PPI方面，11月同比上漲2.7%，環(huán)比下降0.2%。工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比上漲3.3%，環(huán)比持平。1~11月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比去年同期上漲3.8%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格上漲4.4%。

從此次公布的數(shù)據(jù)來看，11月CPI和PPI同比增速比上月均有明顯下降（10月份CPI同比增速為2.5%、PPI同比增速為3.3%），而PPI增速更是創(chuàng)下年內(nèi)新低。

通脹上行風(fēng)險較低

對于11月當(dāng)月CPI數(shù)據(jù)所反映出的四季度物價走勢，華泰證券首席宏觀分析師李超對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“這意味著四季度通脹上行風(fēng)險較低。”

李超結(jié)合分項數(shù)據(jù)對記者分析指出，11月CPI同比增速較前值小幅回落，低于市場預(yù)期。具體來看，雖然非洲豬瘟疫情帶來一定的影響，但當(dāng)前生豬養(yǎng)殖業(yè)趨于規(guī)?；?，各大市場主體可能會出于避險需求、更加集中地提前加快出欄，反而放大了短期豬肉供給，導(dǎo)致11月豬肉價格環(huán)比下跌；同比跌幅則繼續(xù)在前值基礎(chǔ)上小幅收窄，這也符合前期的預(yù)判。而11月鮮菜價格環(huán)比下降12.3%，三季度局部地區(qū)水災(zāi)對菜價的短期拉升影響已逐漸消退。

記者注意到，構(gòu)成CPI的八大類商品和服務(wù)價格同比均有所上漲。從國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師繩國慶所解讀的分項CPI同比數(shù)據(jù)來看，食品價格上漲對CPI的影響比較明顯。數(shù)據(jù)顯示，11月食品價格同比上漲2.5%，影響CPI上漲約0.49個百分點；非食品價格同比上漲2.1%，影響CPI上漲約1.68個百分點。在食品中，鮮果、雞蛋和鮮菜價格分別同比上漲13.3%、5.2%和1.5%。

其他七大類價格同比均上漲。其中，醫(yī)療保健、教育文化和娛樂價格分別上漲2.6%和2.5%，居住、交通和通信價格分別上漲2.4%和1.6%，生活用品及服務(wù)、其他用品和服務(wù)、衣著價格分別上漲1.5%、1.5%和1.4%。

此前，國家發(fā)改委政策研究室副主任、新聞發(fā)言人孟瑋也明確表示：“當(dāng)前，我國物價保持平穩(wěn)運行，并未出現(xiàn)趨勢性上漲跡象?！?/p>

孟瑋指出，今后一段時間，我國價格總水平有望繼續(xù)保持平穩(wěn)運行，因為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，糧食、生豬、蔬菜、油料市場供給充裕；工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)，工業(yè)消費品市場總體供大于求；服務(wù)業(yè)供給數(shù)量和質(zhì)量不斷提升。盡管可能會受到季節(jié)性、臨時性等短期擾動因素影響，但不會改變物價總體平穩(wěn)運行的態(tài)勢。

油價下行拉低PPI增速

而對于11月PPI同比增速為何創(chuàng)下年內(nèi)新低，多數(shù)分析人士認(rèn)為，近期國際油價低迷是導(dǎo)致PPI增速下行的重要因素。

華泰固收張繼強團(tuán)隊指出，油價下行影響了PPI走勢。近期，布倫特原油每桶價格從10月初高點87美元大幅跌至11月末低點58美元。受國際原油價格下跌，國家發(fā)改委11月兩次大幅下調(diào)汽柴油價格，拖低CPI交通用燃料與PPI石油與天然氣開采分項數(shù)據(jù)。

李超也向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析指出，美國在11月初重啟對伊朗制裁，但給予多個經(jīng)濟體暫時豁免權(quán)，因而制裁措施對原油供給基本面的短期負(fù)面影響低于預(yù)期。11月，國際油價出現(xiàn)較大幅度回落，這也帶來原油相關(guān)行業(yè)PPI環(huán)比出現(xiàn)較明顯的回落。

此前石油輸出國組織（OPEC）已于12月7日同意，從2019年起削減原油日產(chǎn)量大約80萬桶。那么，產(chǎn)油國限制原油產(chǎn)量是否會使油價出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，從而推高PPI指數(shù)？

對此，李超表示，油價持續(xù)回落威脅到原油出口國的利益，近期主要產(chǎn)油國達(dá)成了新的限產(chǎn)計劃，對國際油價形成了一定的提振。但在全球經(jīng)濟復(fù)蘇動能不強、原油需求側(cè)沒有強力支撐的情況下，基本面因素不支持油價快速上行。

李超還指出，未來我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革可能更強調(diào)提高全要素生產(chǎn)率，2019年去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)等供給側(cè)因素對PPI環(huán)比的拉動可能有所減弱，接下來應(yīng)更重視基建、地產(chǎn)等需求側(cè)因素的作用。