乙二醇期貨下周一正式掛牌 煤制乙二醇不會(huì)進(jìn)入交割

大連商品交易所昨日發(fā)布通知稱，乙二醇期貨合約自2018年12月10日（星期一）起上市交易。首批上市交易合約為EG1906、EG1907、EG1908、EG1909、EG1910、EG1911。新合約的掛盤基準(zhǔn)價(jià)由交易所于上市前一個(gè)交易日另行通知。

根據(jù)規(guī)定，乙二醇期貨合約交易保證金暫定為合約價(jià)值的6%，漲跌停板幅度暫定為上一交易日結(jié)算價(jià)的5%，新合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準(zhǔn)價(jià)的8%。交易手續(xù)費(fèi)為4元/手，當(dāng)日同一合約先開倉(cāng)后平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)分別減半收取。

中國(guó)一直都是全球紡織業(yè)的重要生產(chǎn)基地，乙二醇作為主要原料之一，目前國(guó)內(nèi)供應(yīng)不足，需要大量的進(jìn)口貨源來補(bǔ)充。2017年中國(guó)乙二醇進(jìn)口量為875.1萬噸，進(jìn)口依存度為61.2%。由于缺少有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，乙二醇相關(guān)企業(yè)只能依靠調(diào)節(jié)自身的生產(chǎn)節(jié)奏或采購(gòu)節(jié)奏來應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

在進(jìn)口依賴度這么高的情況下，下游聚酯企業(yè)對(duì)乙二醇定價(jià)比較被動(dòng)，目前進(jìn)口貨一般是跟國(guó)外大的供應(yīng)商簽訂長(zhǎng)約的方式采購(gòu)，采購(gòu)定價(jià)有的是按照月度報(bào)、結(jié)價(jià)的方式，再參考月均價(jià)格進(jìn)行結(jié)算，也有直接按照市場(chǎng)月均價(jià)格作為結(jié)算價(jià)。不同的聚酯廠議價(jià)能力不同，加上采購(gòu)的量也有大小之分。因此，在定價(jià)上存在一定的差異。

乙二醇期貨的上市，給聚酯企業(yè)對(duì)乙二醇價(jià)格提供了新的定價(jià)選擇，通過買賣雙方在同一平臺(tái)公開競(jìng)價(jià)交易的機(jī)制，將使期貨價(jià)格更公開透明和連續(xù)，成為行業(yè)定價(jià)的重要參考。

一些現(xiàn)貨部分企業(yè)表示，對(duì)于乙二醇行業(yè)的定價(jià)趨勢(shì)，可以參考我國(guó)聚烯烴產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑。據(jù)介紹，早期聚烯烴市場(chǎng)定價(jià)也是采取石化廠定價(jià)、貿(mào)易商跟從的傳統(tǒng)定價(jià)模式，而隨著LLDPE、PP等期貨規(guī)模與影響力的不斷擴(kuò)大，聚烯烴期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性越來越強(qiáng)，聚烯烴市場(chǎng)逐步演變?yōu)槠谪浖訙p升貼水的定價(jià)模式。

乙二醇期貨上市還可以通過套期保值的手段發(fā)揮規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用。一家聚酯企業(yè)認(rèn)為，在購(gòu)買美金進(jìn)口貨時(shí)，由于貨物需在15天之后才運(yùn)到，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)乙二醇價(jià)格大幅波動(dòng)，貨物面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)。乙二醇期貨上市后，企業(yè)可以在期貨市場(chǎng)上套保，平滑原料成本風(fēng)險(xiǎn)。作為聚酯原料，企業(yè)對(duì)于PTA、乙二醇都有套保需求。

值得注意的是，根據(jù)乙二醇期貨合約規(guī)則，特別是交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，成為此次合約規(guī)則的一大亮點(diǎn)。中信期貨研究部許俐向記者介紹，乙二醇期貨合約的規(guī)則與其他化工品有相似的地方，同時(shí)也有一些區(qū)別。相似之處在于交易單位、交易保證金、交割方式、合約月份等方面。不同之處，主要是交割細(xì)節(jié)上，如目前乙二醇交割品級(jí)主要是乙烯法，考慮到現(xiàn)貨以及聚酯廠的使用習(xí)慣，增加了氯離子指標(biāo)，以及增設(shè) 1,2 -丁二醇和碳酸乙烯酯等煤制特有的雜質(zhì)指標(biāo)，這樣能夠避免煤制乙二醇進(jìn)入交割。