A股市場賺錢效應(yīng)提升 私募積極看多

圖片來源：視覺中國

在隔夜美國股市重度下挫的背景下，本周三(12月5日)上證指數(shù)、深證成指等A股主要股指在經(jīng)過此前連續(xù)三個交易日的上漲之后仍然低開高走，頑強(qiáng)收出日線四連陽。值得注意的是，面對目前A股整體震蕩推升的運(yùn)行格局，私募基金對于市場的看多情緒正出現(xiàn)顯著提升。在“底部區(qū)域”繼續(xù)成為更多機(jī)構(gòu)共識的同時，對于短期市場進(jìn)一步表現(xiàn)，目前多數(shù)私募普遍持樂觀觀點(diǎn)。

A股再現(xiàn)獨(dú)立行情

來自A股市場的最新市況顯示，在經(jīng)過此前連續(xù)三個交易日的震蕩上升后，周三滬深兩市在隔夜美股三大股指全線重挫的背景下，再度走出“獨(dú)立行情”。兩市主要股指盡管早盤一度顯著低開，但全天仍然震蕩走強(qiáng)，至收盤時整體跌幅仍十分有限。

在具體指數(shù)表現(xiàn)方面，周三上證綜指、深證成指和滬深300指數(shù)，分別走低0.61%、0.32%和0.48%，中小板指當(dāng)日微跌0.06%，創(chuàng)業(yè)板指則逆勢上漲0.22%。整體來看，昨日權(quán)重藍(lán)籌等大市值個股整體相對略弱，而小市值成長則表現(xiàn)較強(qiáng)。值得注意的是，相對于隔夜美國股市的重挫表現(xiàn)來看，周三A股市場整體運(yùn)行表現(xiàn)仍然堪稱十分強(qiáng)勢。

本周二，美國股市暴跌，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)單日分別重挫3.10%、3.80%和3.24%。對此，目前市場主流觀點(diǎn)將其歸因于美債收益率倒掛，即目前短期限(3年期)美債收益率超過長期限(5年期)美債。

對此，少數(shù)派投資創(chuàng)始人周良表示，即便該指標(biāo)真的預(yù)示了美股暴跌，也未必會傳導(dǎo)到A股市場。具體來看，當(dāng)前美股估值處于頂部區(qū)域，而A股卻在歷史底部，在近期的行情演繹中，A股已逐漸脫離“美股魔咒”走出自己獨(dú)立行情。另外，如果美國經(jīng)濟(jì)真的出現(xiàn)了衰退跡象，那么美聯(lián)儲持續(xù)加息計劃也將大概率提前結(jié)束，對于以中國為代表的新興市場國家而言，貨幣貶值壓力將大幅減輕，人民幣資產(chǎn)吸引力也將隨之增強(qiáng)。

事實(shí)上，僅就本周中美股市的運(yùn)行情況來看，A股市場的獨(dú)立走勢特征就在持續(xù)凸顯。數(shù)據(jù)顯示，截至本周三美股開盤前，本周以來道瓊斯指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)分別累計下跌2.00%、2.35%和2.18%，而同期上證綜指、深證成指和滬深300指數(shù)則分別上漲2.38%、3.21%和2.50%。

私募看多情緒繼續(xù)提升

對于當(dāng)前A股市場的整體運(yùn)行表現(xiàn)，來自多家私募機(jī)構(gòu)的最新分析觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，在當(dāng)前市場估值整體依舊處于歷史低位、市場外部環(huán)境明顯轉(zhuǎn)暖、投資者悲觀情緒正逐步修復(fù)的背景下，短中期A股走向仍可以繼續(xù)保持樂觀。

朱雀投資表示，綜合上周末以來的國際形勢和國內(nèi)市場消息面等情況來看，目前有多重利好支持市場反彈。就短期而言，市場上漲主要基于流動性風(fēng)險的消除，中期來說則主要基于經(jīng)濟(jì)的預(yù)期差。從大類資產(chǎn)配置的角度，朱雀投資認(rèn)為，國內(nèi)債券市場將進(jìn)入調(diào)整期，商品市場的下跌也基本告一段落，在此背景下，股票資產(chǎn)的配置吸引力進(jìn)一步上升。此外，隨著股指期貨常態(tài)化交易的逐步實(shí)現(xiàn)，對沖基金等資金有望顯著盤活，進(jìn)而帶來股票市場流動性的改善和市場的擴(kuò)容。同時，期指的松綁也會進(jìn)一步有利于長線資金的引入，并將降低市場的波動性。而具體到市場結(jié)構(gòu)演繹方面，該私募則分析表示，10月底以來市場領(lǐng)漲的個股特征是跌幅大、市值小和“冷門股”，屬于典型的風(fēng)險偏好驅(qū)動。后續(xù)預(yù)計市場的推動力將轉(zhuǎn)向預(yù)期的變化，市場賺錢效應(yīng)也將顯著上升。

此外，對于目前A股市場逐步走出前期低點(diǎn)、整體震蕩向上的運(yùn)行格局，曾在2007年A股6000點(diǎn)高位時“苦勸”基金持有人贖回股票基金的寧泉資產(chǎn)執(zhí)行董事楊東，也分析表示目前有三大利多因素支持A股市場處于底部區(qū)域，該私募對于未來A股市場的態(tài)度將比較積極。具體來看，一方面，A股納入MSCI、富時羅素指數(shù)等與國際化接軌，加上港股通機(jī)制不斷吸引國際資金入場；另一方面，在“去杠桿”主基調(diào)不變的情況下，政策節(jié)奏上出現(xiàn)了微調(diào)，資管新規(guī)配套的銀行理財細(xì)則出現(xiàn)折衷調(diào)整，短期壓力緩和；最后，盡管還有大量個股會繼續(xù)擠泡沫，但有不少優(yōu)質(zhì)股票已經(jīng)處于絕對低估值的水平，具有很好的吸引力。由此，楊東認(rèn)為，目前上證綜指2600點(diǎn)左右的位置，應(yīng)該大體已處于底部區(qū)域之中。

精選標(biāo)的仍是主流策略

值得注意的是，雖然目前主流私募機(jī)構(gòu)對于A股短中期走勢的樂觀情緒正在持續(xù)提升，但精選個股標(biāo)的、積極尋求市場阿爾法收益，仍然是當(dāng)前私募業(yè)內(nèi)的主流策略。

對于未來A股的結(jié)構(gòu)性運(yùn)行，楊東表示，整體來看，炒新、炒小、炒殼、炒主題造成的股價結(jié)構(gòu)畸形會被不斷糾正，大量資質(zhì)不佳的個股還會不斷被擠泡沫，未來的A股市場會繼續(xù)向成熟市場的方向靠攏。與此同時，目前的去產(chǎn)能、去杠桿、嚴(yán)格環(huán)保執(zhí)法等政策面影響因素，也幾乎都有利于各行業(yè)的龍頭企業(yè)和優(yōu)勢企業(yè)推動行業(yè)整合。在此背景下，未來優(yōu)質(zhì)企業(yè)的成長，將會主導(dǎo)股指的運(yùn)行方向。

此外，韜映資本董事總經(jīng)理郭晨凱也分析表示，該私募機(jī)構(gòu)一方面將繼續(xù)堅持長期看多中國經(jīng)濟(jì)和A股市場，不會因短期或階段性的消息面、外部環(huán)境的變化而做頻繁調(diào)倉；另一方面，也會主要聚焦中國“消費(fèi)升級”領(lǐng)域的投資機(jī)會上。具體在選股策略上，該私募將會持續(xù)挖掘A股市場中的潛力行業(yè)和優(yōu)質(zhì)股票，精選出行業(yè)中長期有競爭力的企業(yè)與個股，并同時相對回避重資產(chǎn)類、歷史股價波動較大以及對境外市場依存度較高的上市公司。

而朱雀投資在其具體投資布局策略方面則分析指出，當(dāng)前朱雀投資將在大場景、大空間行業(yè)中，繼續(xù)高度重視由值得信賴的企業(yè)家所帶領(lǐng)的、在國內(nèi)甚至全球有競爭優(yōu)勢的龍頭公司和冠軍企業(yè)，并堅定把握其合理估值下的投資機(jī)會。同時，積極關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域具備核心競爭力(品牌、產(chǎn)品、技術(shù)等)的上市公司超跌機(jī)會。