20歲騰訊的中場戰(zhàn)事│評論：抄底o(hù)r不抄底？這是一個(gè)問題

每經(jīng)記者 賈麗娟    每經(jīng)編輯 溫夢華    

今年，資本市場或許需要重新審視騰訊這個(gè)港股的標(biāo)桿。

在“3Q大戰(zhàn)”之后，騰訊確立了“開放與分享”的轉(zhuǎn)型策略，2011年成立產(chǎn)業(yè)共贏基金，至今已有超過600家公司拿到騰訊投資，金額超過1000億元人民幣。單是2017年一年，騰訊共投資120多家公司，比BAT中另外兩家的總和還要多。

也正是投資的激進(jìn)，引來了對公司戰(zhàn)略的批評之聲。彼時(shí)，正是騰訊的業(yè)績增速開始放緩、股價(jià)持續(xù)下滑的時(shí)期。除了在流量的爭奪戰(zhàn)中未能穩(wěn)操勝券外，其最大的利潤來源之一——游戲業(yè)務(wù)，也由于行業(yè)政策的變動，存在著不確定性。不少投資者表示了對騰訊股價(jià)的不看好。

面對騰訊做出這般的改變，資本市場上的投資者會買賬嗎？

要知道，騰訊的股價(jià)，在資本市場上也是一個(gè)神話般的存在，其在港股的重要程度，比起茅臺在A股的重要程度，有過之而無不及。2018年1月，騰訊股價(jià)攀上470港元大關(guān)，多少人觀之扼腕嘆息，后悔自己沒有上車、或是過早下車。

2004年，騰訊上市，當(dāng)時(shí)發(fā)行價(jià)3.7港元/股。2018年1月，騰訊股價(jià)最高達(dá)到475.72港元/股，要知道，中間騰訊股票還曾經(jīng)“1拆5”，也就是說，不算期間的分紅，如果從上市到2018年1月一直持有騰訊的股票，投資者的回報(bào)最高將達(dá)到約643倍。但是，有這樣耐心和運(yùn)氣的又有多少人？在低谷期割肉出局的有多少了？在上漲途中早早下車的又有多少人？

不過，世界上沒有只漲不跌的股票。從2018年1月到10月，短短9個(gè)月過去，騰訊股價(jià)最低跌至10月30日的251.4港元/股，較高點(diǎn)幾近腰斬。

回頭來看騰訊的第一大股東MIH的減持時(shí)點(diǎn)，雖不是最高點(diǎn)，但也是近年來的相對高位。今年3月23日，騰訊控股公告稱，公司控股股東MIH于3月22日交易時(shí)段后與配售代理訂立配售協(xié)議，按總代價(jià)769.4億港元（約合673億元人民幣）出售合共1.9億股股份，占已發(fā)行股份約2%。此次出售后，MIH對騰訊的持股比例從33.17%下降到31.17%，仍為騰訊控股股東。按此計(jì)算，每股價(jià)格約為405港元。

▲騰訊控股股東出售股份（圖片來源：騰訊控股相關(guān)公告）

這是南非報(bào)業(yè)投資騰訊17年來的第一次減持。而且，MIH母公司南非報(bào)業(yè)（Naspers）已經(jīng)宣布，至少未來3年將不會進(jìn)一步出售股份。

著名企業(yè)家、投資人段永平形容騰訊股價(jià)用了一句話，長長的坡厚厚的雪。從段永平對網(wǎng)友的回復(fù)來看，可以看出他的兩點(diǎn)看法。一是騰訊是適合「滾雪球」式的長期價(jià)值投資標(biāo)的。二是他已經(jīng)在騰訊調(diào)整的這段時(shí)間開始買入騰訊，當(dāng)然還沒有完全決定將其重倉的蘋果賣出換成騰訊，但他開始認(rèn)真考慮這件事。

在股票大幅下跌之后，從9月7日開始，騰訊開始了對自家股票的持續(xù)回購，一直持續(xù)到10月12日。根據(jù)多份回購公告來計(jì)算，騰訊在此期間一共回購了284.8萬股公司股票，按照中間價(jià)格300港元/股計(jì)算，騰訊此輪回購耗資超過8.54億港元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》此前報(bào)道，在今年中報(bào)時(shí)，有57只基金重倉持有騰訊控股（數(shù)據(jù)來自Wind金融終端），而在三個(gè)月后的三季報(bào)披露時(shí)，重倉持有騰訊控股的內(nèi)地基金數(shù)減少至47只。普遍的觀點(diǎn)是，騰訊收入端短期的確存在不確定性，但從長期來看，成長確定性仍然較高。

▲騰訊控股近日股價(jià)表現(xiàn)情況（圖片來源：Choice金融終端）

不少投資人仍然對騰訊在游戲領(lǐng)域的發(fā)展憂心忡忡。“游戲在騰訊業(yè)務(wù)中占比太大了”一位基金管理人對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。另一位私募人士則表示，短期來看，頭條系的沖擊有點(diǎn)大；長期還看不清，暫時(shí)不做長期計(jì)劃。

最近，騰訊的股價(jià)迎來了快速反彈，10月31日、11月1日、11月2日三個(gè)交易日，騰訊股價(jià)漲幅分別達(dá)到5.87%、4.04%和9.29%，站上300港元。隨后幾日股價(jià)有所回落，截至11月9日收盤，公司股價(jià)報(bào)279.2港元/股。