機構選擇“食材”有偏好 股票型ETF成“至味”

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近一個月，機構申購ETF熱度不減。目前權益ETF整體規(guī)模站穩(wěn)3000億元關口，其中股票型ETF規(guī)模暴漲244億份。同時，增強指數基金因業(yè)績不佳遭到機構“嫌棄”。

股票型ETF規(guī)模暴漲244億份

今年以來A股市場持續(xù)磨底，但部分機構卻積極逆向配置ETF，其中股票型ETF尤受歡迎。在三季度，包括保險、證金、匯金、社保等各路大資金逆市申購了上證50、滬深300、中證100、創(chuàng)業(yè)板等多只ETF。

相關數據顯示，截至11月7日，全市場142只權益ETF規(guī)模為3036.96億元，站穩(wěn)3000億元關口。值得注意的是，過去一個月內，在各路資金簇擁下，股票型ETF規(guī)模暴漲244.2億份。

近一個月以來，彈性較好的創(chuàng)業(yè)板ETF更受到不少資金青睞，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF、易方達創(chuàng)業(yè)板ETF及廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF皆受到大額資金凈申購。據交易所數據顯示，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF僅11月5日一天就收獲14.15億份凈申購，該基金份額年內激增近70倍，突破200億份，成為目前場內流通份額最大的ETF。

北京某大型公募基金經理表示，近一月ETF份額逆市大增主要有兩方面原因：一方面，當前A股估值不斷降低，上證50、滬深300、中證500等主要指數估值均進入歷史低位，顯現(xiàn)出較高的投資性價比，各類投資者長期配置需求上升。另一方面，當前A股市場股票數量多，投資者選股難度大，且持有單一個股風險較大，ETF等指數類產品是組合投資，一籃子買入多只個股，能夠有效分散投資風險。

規(guī)模暴漲背后的反思

同為跟蹤指數的基金，為何機構瘋狂掃貨被動指數基金ETF而非增強指數基金？

業(yè)內人士認為，以保險為主的大機構掃貨ETF是其規(guī)模迅速增長的主因之一。保險公司更擅長做資產配置，其更看重資產配置的安全性。增強指數基金有主動管理的α風險，相比之下，被動指數基金更加符合保險資金的配置需求。同時，作為配置工具，ETF也具備費用低及流動性好的優(yōu)勢。

“一是ETF跟蹤指數的效率更高，跟蹤偏差更小，而目前大部分增強型指數基金收益并不理想。二是ETF交易效率更高。ETF可直接在二級市場交易，增強指數型基金只能在場外申贖，管理費及申贖費較高。三是市場風格變化較快，個股投資難度大。四是隨著A股被納入MSCI指數、外資進駐等，機構投資者占比越來越高，ETF的配置需求也越來越大。”德邦基金FOF負責人王群航表示。

另一方面，增強指數基金的主動投資能力不被看好也讓機構選擇了被動指數基金。北京某大型公募數量投資部基金經理甚至坦陳，大部分增強指數基金的業(yè)績不盡如人意，業(yè)績與規(guī)模沒法兼顧是阻礙其發(fā)展的原因。

數據顯示，今年以來，市場上103只增強指數基金的整體業(yè)績平均虧損17.9%，25%的增強指數基金甚至跑輸基準收益率。目前，增強指數基金規(guī)模最大的是華泰柏瑞，其次是景順長城，其他公司規(guī)模均較小。

機構由于擔憂增強指數基金的主動管理能力而選擇了被動指數基金，ETF因此獲得巨量資金凈流入并為市場釋放了一定積極效應。但這背后，在市場調整較大時，公募基金如何獲取主動管理收益及投資者的信任也是一個值得關注的問題。