雛鷹農(nóng)牧“以肉償債”達(dá)成一例 后續(xù)“肉償部分”只涉利息

每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

最近兩天，因?yàn)锳股“養(yǎng)豬第一股”的標(biāo)簽和A股首例“以肉償債”的故事，雛鷹農(nóng)牧（002477，SZ）吸引了各方注目。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪得知，“以肉償債”確有其事。目前，已有一家債權(quán)人與雛鷹農(nóng)牧達(dá)成協(xié)議，愿意接受上市公司以實(shí)物償還債務(wù)本息，涉及的金額約2100萬元。不過，需要特別指出的是，雛鷹農(nóng)牧董秘吳易得告訴記者，“以肉償債”其實(shí)是誤傳，公司的方案是債權(quán)人利息通過存貨產(chǎn)品支付，也就是所謂的實(shí)物償還，本金還是承諾以現(xiàn)金償還。

至于達(dá)成協(xié)議的這一家，吳易得表示，“因?yàn)檫@一筆債務(wù)涉及的金額比較少，債權(quán)人拿到實(shí)物也能很好去處理，協(xié)議簽過了就實(shí)施。”

目前一家達(dá)成“實(shí)物償還”協(xié)議

大V“山石財(cái)經(jīng)”11月7日微博消息稱，雛鷹農(nóng)牧基于債務(wù)違約的實(shí)際情況，發(fā)行人11月3日向投資者提出兩種解決方案：其中第一個(gè)方案為使用存貨償付，可使用子公司存貨包括禮盒系列、火腿系列、紅酒系列等，償付價(jià)格按照零售價(jià)85%計(jì)算；本金10年期按月償付。從發(fā)行人處了解到，目前已確定選擇第一方案的持有人合計(jì)持倉2.8億元。

在公司內(nèi)部核實(shí)后，吳易得11月8日向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回應(yīng)稱，公司現(xiàn)在的方案是債權(quán)人利息通過存貨產(chǎn)品支付，也就是所謂的實(shí)物償還，本金還是承諾以現(xiàn)金償還。

吳易得還透露，目前已有一家債權(quán)人和公司于11月7日達(dá)成了正式協(xié)議。該債權(quán)人是法人公司，是屬于金融機(jī)構(gòu)。不過，這一債權(quán)人涉及的2100多萬元本息，雛鷹農(nóng)牧均是采用實(shí)物償還。吳易得表示，“因?yàn)檫@一筆債務(wù)涉及的金額比較少，債權(quán)人拿到實(shí)物也能很好去處理，協(xié)議簽過了就實(shí)施。”

吳易得表示，不排除有新的債權(quán)人接受實(shí)物償還利息，現(xiàn)金償還本金的組合方式，“我們的方案是面向所有債權(quán)人的。”吳易得還補(bǔ)充道，對(duì)于債務(wù)龐大的債權(quán)人，他們拿到實(shí)物也很難去處理，不如通過公司的銷售變現(xiàn)。

據(jù)了解，因?yàn)樯婕皞鶛?quán)人較多，雛鷹農(nóng)牧?xí)粋€(gè)一個(gè)地找債權(quán)人談，“有意向的債權(quán)人挺多，但目前還沒有簽訂書面的文件。”吳易得說。

三季度期末存貨價(jià)值16.1億

對(duì)于網(wǎng)傳實(shí)物“包括禮盒系列、火腿系列、紅酒系列等”的說法，吳易得多次對(duì)記者強(qiáng)調(diào)：“實(shí)物就是指公司的產(chǎn)品，譬如發(fā)酵火腿等受歡迎的高端產(chǎn)品，不是指公司的生豬等這類半成品。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在雛鷹農(nóng)牧“天貓”雛牧香旗艦店發(fā)現(xiàn)，其高端發(fā)酵火腿售價(jià)不菲，其中一款2年酵齡、5公斤左右的藏香豬火腿價(jià)值13999元。

雛鷹農(nóng)牧三季報(bào)顯示，截至三季度期末，其存貨價(jià)值達(dá)到了16.1億元。那么其中能用來償還債權(quán)人實(shí)物的價(jià)值多少？“我們首先要看庫存商品在存貨中占多少。因?yàn)殇N售部門也在賣，也在變現(xiàn)。”吳易得表示。

那雛鷹農(nóng)牧這類公司通過實(shí)物償還債務(wù)利息，會(huì)涉及到什么法律問題嗎？

記者就此咨詢了多位律師。上海新古律師事務(wù)所王懷濤律師表示，實(shí)物償還在法律上是允許的，關(guān)鍵是看這種償屬于諾成合同還是實(shí)踐合同，“如果被認(rèn)定為是諾成合同，那么對(duì)于債權(quán)人來說，風(fēng)險(xiǎn)還是比較大的。舉個(gè)例子，在諾成合同的情況下，債權(quán)人也不能再向債務(wù)人主張支付金錢，只能繼續(xù)要求債務(wù)人給實(shí)物抵償。”

“還需要關(guān)注實(shí)物的估值問題，一般來說需要共同委托的評(píng)估機(jī)構(gòu)認(rèn)可，因?yàn)檫@包括商品品質(zhì)、儲(chǔ)存期等因素。”上海明倫律師事務(wù)所王智斌說，對(duì)于這類實(shí)物抵償，資本市場上并非沒有先例。在他此前接觸的訴訟案例中，某酒業(yè)要賠付投資者，公司就在年報(bào)中表示用酒賠付，還要求投資者自己掏評(píng)估費(fèi)用，甚至于自己找物流拉產(chǎn)品。

根據(jù)雛鷹農(nóng)牧最新公告，受“非洲豬瘟”疫區(qū)封鎖、禁運(yùn)等因素影響，公司生豬等相關(guān)產(chǎn)品短時(shí)間內(nèi)難以變現(xiàn)，為了盤活庫存、緩解公司目前現(xiàn)金流緊張的局面，公司計(jì)劃對(duì)公司現(xiàn)有債務(wù)調(diào)整支付方式，本金主要以貨幣資金方式延期支付，利息部分主要以公司火腿、生態(tài)肉禮盒等產(chǎn)品支付，債務(wù)范圍包括公司現(xiàn)有所有債務(wù)。

三季度末負(fù)債已總計(jì)180.5億

雛鷹農(nóng)牧的投資者們，更為關(guān)心的還是公司債務(wù)和控股股東股權(quán)質(zhì)押問題。

雛鷹農(nóng)牧目前深陷債務(wù)危機(jī)。11月5日，雛鷹農(nóng)牧公告稱，公司2018年度第一期超短期融資券應(yīng)于2018年11月5日兌付本息。截至兌付日，公司未能按照約定籌措足額償債資金，“18雛鷹農(nóng)牧SCP001”不能按期足額償付。這筆債務(wù)本息合計(jì)5.28億元，利率為7.5%。

雛鷹農(nóng)牧解釋稱，受“非洲豬瘟”疫區(qū)封鎖、禁運(yùn)等因素影響，公司生豬銷售價(jià)格及數(shù)量均低于預(yù)期，對(duì)公司盈利能力有較大的影響；受金融政策等因素影響，公司流動(dòng)資金緊張的狀況未得到明顯好轉(zhuǎn)，出現(xiàn)了債務(wù)到期未能償還、資產(chǎn)被查封、評(píng)級(jí)連續(xù)下調(diào)等較多重大不利事項(xiàng)，公司現(xiàn)金流緊張。

從三季報(bào)來看，雛鷹農(nóng)牧的經(jīng)營狀況和債務(wù)狀況都十分嚴(yán)峻。公司前三季度歸屬于上市公司股東凈利潤為虧損3.6億元，經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流凈額為-11.3億元。公司預(yù)計(jì)全年凈利潤為-17億元~-15億元。資產(chǎn)負(fù)債表方面，公司期末負(fù)債總計(jì)為180.5億元，流動(dòng)負(fù)債高達(dá)151.5億元，其中大頭主要是其他應(yīng)付款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、短期借款等。

雛鷹農(nóng)牧此前也提到，通過公司內(nèi)部壓縮開支、資產(chǎn)處置、尋求地方政府支持等各項(xiàng)措施全力籌措償債資金。

“公司會(huì)有一些自救措施。因?yàn)楝F(xiàn)金流緊張，造成部分業(yè)務(wù)受影響。公司會(huì)在子公司層面整合，會(huì)出售一些短期不盈利的資產(chǎn)。”吳易得表示，相信在整合完資產(chǎn)之后，公司的整個(gè)形勢就會(huì)好轉(zhuǎn)。

債務(wù)問題之外，雛鷹農(nóng)牧控股股東的股權(quán)質(zhì)押問題也備受關(guān)注。三季報(bào)顯示，公司控股股東持有雛鷹農(nóng)牧12.6億股（占公司總股本的40.2%），目前已全數(shù)處于質(zhì)押和凍結(jié)中。

最近資本市場上也出現(xiàn)紓困專項(xiàng)基金等，用于解決民企的資金、質(zhì)押問題，那么是否會(huì)有“白馬騎士”援助雛鷹農(nóng)牧？

“如果有這類資本方與公司達(dá)成協(xié)議,我們會(huì)公告的。”吳易得表示，一直有一些資本方和公司在談，但這談判過程會(huì)是長時(shí)間的，雙方都需要磨合條件。