天堂硅谷管理合伙人、金融研究院院長(zhǎng)郭豐：政府紓困可解短期之圍 民企發(fā)展還需警惕三只“灰犀牛”

每經(jīng)記者 葉曉丹    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 徐斐    

近日，浙江省委副書(shū)記、省長(zhǎng)袁家軍在第二屆錢(qián)塘江論壇上透露，浙江省正研究制定紓解上市公司股權(quán)質(zhì)押困難的行動(dòng)方案，將采取多種方式化解民企流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。從全國(guó)范圍內(nèi)來(lái)看，當(dāng)前已有包括浙江、深圳在內(nèi)的多地地方政府建立紓困基金，支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展。

如今全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在各種不確定因素，在這一背景下，民企如何更好地向高質(zhì)量發(fā)展之路邁進(jìn)？對(duì)比全球其他經(jīng)濟(jì)體，民企發(fā)展又有哪些值得借鑒吸取的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)？11月4日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）就這些問(wèn)題專訪了天堂硅谷管理合伙人、天堂硅谷金融研究院院長(zhǎng)郭豐。

高質(zhì)量發(fā)展正在逐步體現(xiàn)

NBD:2017年以來(lái)，特別是進(jìn)入2018年,世界政治經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生深度調(diào)整變化。外部不確定性的增加,使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的外部環(huán)境日趨復(fù)雜，在這樣的背景下，如何理解中央提出的高質(zhì)量發(fā)展？

郭豐:今年是改革開(kāi)放40周年，當(dāng)前國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)周期正在經(jīng)歷第四次調(diào)整期?；疽允隇橐粋€(gè)周期，周期性波動(dòng)特征明顯。此前三次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，我們的經(jīng)濟(jì)周期主要是受外來(lái)的沖擊影響，包括東歐劇變、亞洲金融危機(jī)、全球金融危機(jī)。從外來(lái)壓力而言，前幾次經(jīng)濟(jì)危機(jī)我國(guó)所受影響主要基于全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的溢出效應(yīng)，而此次我國(guó)經(jīng)濟(jì)的外來(lái)壓力主要來(lái)自中美貿(mào)易摩擦。

在這樣的背景下，追求高質(zhì)量發(fā)展是對(duì)改革開(kāi)放更好的注解，高質(zhì)量發(fā)展實(shí)際上正逐步體現(xiàn)出來(lái)，第三產(chǎn)業(yè)的比重在不斷上升，高新技術(shù)行業(yè)發(fā)展迅速，信息技術(shù)行業(yè)今年同比增長(zhǎng)達(dá)到了30%，以互聯(lián)網(wǎng)為載體的產(chǎn)業(yè)發(fā)展非常迅速，這同我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整密不可分。信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)也是高質(zhì)量發(fā)展的一個(gè)縮影。

NBD:改革開(kāi)放四十年，我國(guó)經(jīng)歷了一段經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時(shí)期，也為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了重要?jiǎng)恿Α娜蚍秶?，你覺(jué)得企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展可以借鑒哪些經(jīng)驗(yàn)？

郭豐:就拿日本來(lái)說(shuō)，日本經(jīng)歷了工業(yè)化并擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，其國(guó)際化也推動(dòng)了對(duì)外開(kāi)放的進(jìn)程，雖然日本曾經(jīng)歷一段增長(zhǎng)低迷期，但和美國(guó)企業(yè)以顛覆式創(chuàng)新為代表不同，日本企業(yè)以漸進(jìn)式創(chuàng)新為主，即在原有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，部分采用新技術(shù)制造適合新用途、滿足新需要的換代型新產(chǎn)品。通過(guò)持續(xù)不斷地改善來(lái)實(shí)現(xiàn)技術(shù)或管理的升級(jí)，從而實(shí)現(xiàn)質(zhì)變。這些經(jīng)驗(yàn)值得我國(guó)企業(yè)借鑒。

警惕“三只灰犀牛”

NBD:近期，多個(gè)地方政府出臺(tái)政策安排百億資金，幫扶紓困遇到流動(dòng)性危機(jī)的上市公司，幫助民營(yíng)企業(yè)。你怎么看當(dāng)前民營(yíng)企業(yè)發(fā)展過(guò)程中遇到的問(wèn)題？

郭豐:政府出臺(tái)政策幫扶紓困遇到流動(dòng)性危機(jī)的上市公司，在短期內(nèi)可以幫助上市公司解決危機(jī)。為什么民營(yíng)企業(yè)會(huì)融資難、融資貴，以致于出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)？很大的原因是資源不能有效地配置。

隨著老齡化社會(huì)的到來(lái)，人口紅利正在逐漸消失。未來(lái)民營(yíng)企業(yè)良性發(fā)展需要兩方面的支撐，一是技術(shù)創(chuàng)新、科技創(chuàng)新，創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的動(dòng)力，也是企業(yè)興旺發(fā)達(dá)的不竭動(dòng)力。二是制度的配置，政府需要充分運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中促進(jìn)實(shí)現(xiàn)資源的合理分配，并向具有市場(chǎng)活力的民營(yíng)企業(yè)傾斜。長(zhǎng)期來(lái)看，要解決發(fā)展不充分的問(wèn)題，必須通過(guò)提高全要素生產(chǎn)率以提升經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率。

NBD:除了融資難、融資貴的外部環(huán)境因素外，部分企業(yè)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)是否也存在一些共性？

郭豐:很多民營(yíng)企業(yè)沒(méi)有做好風(fēng)險(xiǎn)控制措施，前幾年大舉擴(kuò)張，拓展和主營(yíng)業(yè)務(wù)不相關(guān)的業(yè)務(wù)，一旦融資環(huán)境、宏觀環(huán)境發(fā)生變化，這類企業(yè)很容易發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)。所以，我認(rèn)為企業(yè)不能一味想著掙快錢(qián)，術(shù)業(yè)有專攻，還是應(yīng)該做好自己專業(yè)和熟悉的領(lǐng)域，在該領(lǐng)域進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)。

NBD:你覺(jué)得在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，我們應(yīng)當(dāng)警惕哪些“灰犀牛”？

郭豐:我國(guó)金融業(yè)快速發(fā)展的原因和流動(dòng)性過(guò)剩、利率市場(chǎng)化密切相關(guān)，但是去年開(kāi)始金融監(jiān)管加強(qiáng)，標(biāo)志著過(guò)去幾年以金融脫媒、影子銀行、資管繁榮為特征的金融擴(kuò)張周期迎來(lái)分水嶺。我認(rèn)為應(yīng)當(dāng)警惕“三只灰犀牛”，一是高企的企業(yè)杠桿率，中國(guó)企業(yè)的債務(wù)目前在G20國(guó)是比較高的。2008年以來(lái)，我國(guó)通過(guò)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資來(lái)拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，由此進(jìn)入了以高負(fù)債為主的加杠桿周期。其中政府及大型國(guó)有企業(yè)承擔(dān)了主要部分的投資，導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)杠桿率不斷增加。二是全球貨幣政策迎來(lái)拐點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)正通過(guò)引導(dǎo)利率和匯率兩個(gè)杠桿，控制“縮表”節(jié)奏和力度，退出量化寬松政策。今年以來(lái)一些新興國(guó)家出現(xiàn)貨幣貶值，新興市場(chǎng)的貨幣波動(dòng)也非常值得關(guān)注；三是房地產(chǎn)泡沫，它猶如一把達(dá)摩克利斯之劍懸于上空。而且過(guò)多的信貸資源配置到了房地產(chǎn)領(lǐng)域，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是中小企業(yè)產(chǎn)生了一定的擠出效應(yīng)，并且損害了金融體系的資源配置和風(fēng)險(xiǎn)管理功能。