首單民營企業(yè)債券融資支持計劃落地 浙商銀行發(fā)行市場首單聯(lián)合體CRMW

每經(jīng)記者 肖樂    每經(jīng)實習編輯 盧九安    

圖片來源：視覺中國 

11月5日，浙商銀行宣布，由其獨立主承銷的德力西集團2018年度第一期超短期融資券（以下稱“18德力西SCP001”）順利發(fā)行，發(fā)行金額4.2億元，期限270天。本次發(fā)行，浙商銀行與中債信用增進投資股份有限公司（以下稱“中債增進”）以市場首單聯(lián)合體形式創(chuàng)設了1億信用風險緩釋憑證（以下稱“CRMW”），憑證價格1.01%，成交金額1億元。

據(jù)悉，這是央行宣布創(chuàng)設民營企業(yè)債券融資支持工具之后發(fā)行的首單債券，也是市場首單聯(lián)合創(chuàng)設CRMW。

10月22日，國務院常務會議決定，對有市場需求的中小金融機構加大再貸款、再貼現(xiàn)的支持力度，設立民營企業(yè)債券融資支持工具，以市場化的方式幫助緩解企業(yè)融資難，促進民營企業(yè)穩(wěn)定、健康發(fā)展。

根據(jù)央行公告，民營企業(yè)債券融資支持工具由人民銀行運用再貸款提供部分初始資金，由專業(yè)機構進行市場化運作，通過出售信用風險緩釋工具、擔保增信等多種方式，重點支持暫時遇到困難，但有市場、有前景、技術有競爭力的民營企業(yè)債券融資。

“投資人在購買信用風險緩釋工具的時候，相當于在購買債券的同時，購買了一份違約保險。”中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在10月26日的國務院政策例行吹風會上介紹道。

潘功勝還表示，中債增進目前在中國是信用風險緩釋工具市場份額最大的一家機構， 已經(jīng)成立十年，在債券市場信用增進和風險管理方面積累了比較豐富的經(jīng)驗，具有較強的信用風險識別管理和控制能力。除了中債增進外，也會鼓勵商業(yè)銀行、證券公司、保險公司以及其他信用增進公司等商業(yè)機構，基于商業(yè)原則開展類似的業(yè)務。

“這次與中債增進聯(lián)合，相比之前最大的不同，是作為同一個信用主體發(fā)行，更有效減輕市場對民企債券違約的擔憂。”浙商銀行投資銀行部總經(jīng)理沈濱介紹，這種創(chuàng)新機制改變了傳統(tǒng)擔保與債項綁定的固定模式，可吸引不同風險偏好的投資者參與認購，提高了債券發(fā)行和信用保護的靈活性。

以本次“18德力西SCP001”CRMW為例，創(chuàng)設方中債增進和浙商銀行先通過前期詢價和成本考量確定價格區(qū)間，投資人通過簿記建檔先獲得信用風險緩釋憑證的預獲配量和價格，同步申購不少于預獲配憑證量的債券，最后以債券獲配量來確定緩釋憑證的正式獲配量，通過“債務融資工具+信用憑證”的配套組合實現(xiàn)其較低風險偏好的投資收益。“18德力西SCP001”最終票面利率為6.3%，較9月份以來AA民營企業(yè)發(fā)行利率降低約100BP。