債市嚴陣以待：830億美元！美國財政部將發(fā)行創(chuàng)紀錄美債

圖片來源：視覺中國（圖文無關(guān)）

10月全球股市動蕩剛過，在11月美國中期選舉與全球貿(mào)易依舊承壓的關(guān)鍵時刻，美國財政部本周創(chuàng)紀錄的830億美元發(fā)債規(guī)模，令債市嚴陣以待，十年期美債收益率也再度逼近7年高位。

美國財政部本周將進行創(chuàng)紀錄的830億美元的國債拍賣，其中543億美元用于償還11月15日到期的私人持有的各期限美債，同時287億美元為新增募資。

華爾街見聞此前提及，這是美國連續(xù)第四個季度擴大債券拍賣規(guī)模，8月前值為780億美元。上一個歷史新高紀錄是2009年的810億美元。

上述830億美元的部分品種債券拍賣計劃包括：11月5日（周一）標售370億美元的3年期美債，11月6日標售270億美元的10年期美債，以及11月7日標售190億美元的30年期美債。

此外，美國財政部還計劃增加2年、3年和5年期國債發(fā)行規(guī)模，未來兩個月每個月都將增加上述中短債的拍賣規(guī)模10億美元，到2019年1月底的拍賣規(guī)模共增加20億美元。11月將新增10億美元的7年、10年和30年期長債拍賣，調(diào)整后的整體規(guī)模維持到明年1月不變。11月還將新增10億美元的2年期浮動利率短債拍賣。

債市面臨的三大風險

彭博社稱，這將為更高收益率掃清障礙，市場普遍預(yù)計政策制定者將表明12月再次加息的意圖。

大超市場預(yù)期的美國10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和時薪增幅，上周五推動美債收益率再次上漲，十年期國債收益率達到3.22%，接近9月達到的七年高點3.26%。

市場擔憂的另一大風險點則是美聯(lián)儲削減資產(chǎn)負債表。彭博社報道稱，在摩根士丹利固收投資經(jīng)理Jim Caron看來，美聯(lián)儲關(guān)于縮表的表態(tài)有其需要關(guān)注。美聯(lián)儲持有的國債和抵押貸款債務(wù)下降速度快于預(yù)期，可能推動國債收益率走高。

而且，在國債市場上，美聯(lián)儲的縮減資產(chǎn)負債表的行為和財政部尋求削減1萬億美元赤字的影響疊加，將加劇國債發(fā)行壓力。

當然，市場面臨最重要的風險之一，還是美聯(lián)儲帶來的緊縮風險，特別是如果美聯(lián)儲再次暗示將加息至超過3%的中性水平。

經(jīng)濟好失業(yè)率低為啥還要靠擴大發(fā)債過日子？

美國財政部表示，盡管未來三個月不會改變通脹保值債券TIPS的供應(yīng)，但2019年的整體發(fā)行規(guī)模將新增200-300億美元。

美國財政部認為，稅改、聯(lián)邦支出增加和人口老齡化，都令預(yù)算赤字不斷擴大；美聯(lián)儲也已經(jīng)開啟縮表整一年，月度縮表規(guī)模按照程序設(shè)計將創(chuàng)新高，因此需要提高長期美債的發(fā)行規(guī)模。

盡管美國財政部為持續(xù)膨脹的發(fā)展規(guī)模辯護，金融博客Zerohedge依舊警告，無止境地增加發(fā)債規(guī)模，會令非美國央行的買家要求更高利率，未來幾年償債成本只會更高；同時，在GDP增速多年新高和失業(yè)率接近半個世紀最低時，用寬財政來刺激經(jīng)濟，可能令下一次經(jīng)濟衰退更加可怕，因為財政政策空間耗盡了。

華爾街見聞曾提到，今年10月結(jié)束的2018年財年是特朗普任期內(nèi)第一個完整財年，美國聯(lián)邦赤字上升至7790億美元，較上一財年高出1130億美元或17%，并創(chuàng)下2012年以來的總量新高。

無黨派的國會預(yù)算辦公室預(yù)計，2019財年預(yù)算赤字將觸及9730億美元，到2020年財年突破1萬億。高盛則認為，2019財年的赤字就會突破萬億門檻，到2020年漲至1.25萬億美元。

（華爾街見聞 廖志鴻）