從三季報讀出真實的A股：要玩轉(zhuǎn)年報行情先把1204份業(yè)績預報“過篩子”，5家公司業(yè)績預增超10倍，會是大白馬嗎？

圖片來源：攝圖網(wǎng)

每經(jīng)記者王硯丹 每經(jīng)編輯 謝欣

2018年已進入最后兩個月的倒計時。每年年末，是上市公司沖刺年終業(yè)績的關(guān)鍵時刻，也是投資者布局來年年報行情的最佳時期。

在三季報中，一些公司會根據(jù)今年前9個月經(jīng)營業(yè)績和過去對四季度的經(jīng)驗，對2018年年報進行預測。今年三季報，共有1204家公司發(fā)布了業(yè)績預告?；鹕骄ㄎ⑿殴娞枺篽uoshan5188）對此進行了梳理，在這1204家上市公司中，預增242家、扭虧65家、續(xù)盈160家、略增301家，減虧10家，“報喜”的共有778家，占比為64.61%。預減107家、略減119家、首虧97家、續(xù)虧24家、增虧4家，“報憂”的共計351家，占比為29.15%。另有多達75家公司表示不確定全年業(yè)績，占比為6.23%。

業(yè)績預增兩大法寶：處置資產(chǎn)+產(chǎn)銷兩旺

雖然有俗話說“報喜不報憂”，但三季報中的業(yè)績預報有喜有憂，火山君（微信公眾號：huoshan5188）決定還是先看“報喜”的上市公司。預增上限超過10倍的共有5家上市公司；有11家公司預增上限在500%~1000%之間；103家預增上限在100%~500%之間。

從過去的經(jīng)驗來看，業(yè)績暴增的公司往往含有較多非經(jīng)常性收益，但從今年的業(yè)績預報來看，這些上市公司業(yè)績預增除了轉(zhuǎn)讓股權(quán)、處置資產(chǎn)等因素外，主營業(yè)務(wù)經(jīng)營良好也是重要因素。

中科新材、三特索道、天潤數(shù)娛、川潤股份、濮耐股份5家上市公司預增超過10倍。中科新材預計，2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤將達到8773.44萬元~9129.12萬元，比上年同期增長3600%~3750%。原因有兩個：第一，2017年度可供出售金融資產(chǎn)大額計提減值導致2017年度凈利潤基數(shù)較低；第二，2018年度家電外觀復合材料業(yè)務(wù)及商業(yè)保理業(yè)務(wù)均略有增長。

三特索道預計，2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤將達到1.2億元~1.5億元，比上年同期增長2081.26%~2626.58%。公司表示，業(yè)績大增的原因有三：第一，轉(zhuǎn)讓咸豐坪壩營公司股權(quán)，取得投資收益1.3億元；第二，主要盈利子公司業(yè)績增長；第三，關(guān)停并轉(zhuǎn)部分子公司減少虧損。

天潤數(shù)娛預計2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤為8000萬元~8260萬元，比上年同期增長1385.08%~1433.35%。公司表示，原因主要是報告期合并拇指游玩和虹軟協(xié)創(chuàng)期間增加所致。

川潤股份預計，2018年1~12月歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利5500萬元~8000萬元，比上年同期增長754.06%~1142.27%。原因一是公司在新產(chǎn)品、新行業(yè)取得重要突破；二是閑置資產(chǎn)處置對業(yè)績產(chǎn)生較大影響。

濮耐股份預計，2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤2.33億元~2.44億元，比上年同期增長950%~1000%。原因是預計銷售價格和銷售量增加，帶來利潤增長。

值得一提的是，濮耐股份今年三季報業(yè)績已經(jīng)超出市場預期。作為國內(nèi)主要的鋼鐵行業(yè)用耐火材料制品供應商，今年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)銷兩旺也帶動了濮耐股份的業(yè)績超預期增長。今年半年報，濮耐股份本來預計，2018年1~9月凈利潤變動幅度為260%至310%。但實際上，今年前三季度，濮耐股份歸屬于母公司凈利潤為1.72億元，同比增幅317.88%，超出半年報預計的上限。

多家景氣度處周期高點上市公司大幅預增

此外，火山君（微信公眾號：huoshan5188）還發(fā)現(xiàn)，周期板塊受益于行業(yè)景氣度高點，也有多家上市公司預報年報業(yè)績大幅增長。

圣農(nóng)發(fā)展的業(yè)績預報就特別有意思，公司預計，2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤達到12.05億元~12.55億元,同比增長282.42%~298.29%。

圣農(nóng)發(fā)展表示，業(yè)績大幅增長的原因一是報告期內(nèi)，白羽肉雞行業(yè)供給急劇收縮，產(chǎn)品價格穩(wěn)步上漲。因行業(yè)供給受限影響，短期內(nèi)行業(yè)供給偏緊格局難以逆轉(zhuǎn)，預計行業(yè)景氣度將持續(xù)上行。二是公司從生產(chǎn)、管理出發(fā)，層層把控質(zhì)量關(guān)，全面推進農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖4.0戰(zhàn)略。期間，公司內(nèi)部持續(xù)技改升級、強化管理、優(yōu)化客戶和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，成本和費用得到有效控制。同時，圣農(nóng)發(fā)展還特別提醒：“公司業(yè)績對雞肉銷售價格的敏感度較高，若雞肉價格超出預期，公司將及時修正預告。”

圣農(nóng)發(fā)展的預告充分說明了“周期為王”的重要性。而周期顯露出“天使面孔”，也不止圣農(nóng)發(fā)展所在的一個行業(yè)。 

屬于化工板塊的青松股份在三季報中預計，2018年全年歸母凈利潤在3.97億元~4.17億元，同比增長318.75%~339.86%；其中4季度凈利潤1.30億~1.50億元，同比增長485.59%~575.68%，環(huán)比增長7.4%~24%。公司業(yè)績增長系產(chǎn)品價格大幅上漲所至。

國海證券研究報告認為，青松股份是全球最大的合成樟腦及中間產(chǎn)品的供應商，其產(chǎn)品以合成樟腦為主，逐步增加冰片等深加工產(chǎn)品，廣泛應用于醫(yī)藥、香精香料、工業(yè)、日化等領(lǐng)域。截至10月下旬，合成樟腦市場報價約12.5萬元/噸，冰片報價30萬元/噸。“由于合成樟腦行業(yè)目前處于高景氣度，2018年前三季度盈利大幅度增長，預計隨著合成樟腦、冰片的價格持續(xù)在高位，以及公司新項目的逐步達產(chǎn)釋放，公司盈利將持續(xù)增長。”

*ST板塊的“保殼”大戰(zhàn)即使扭虧也應謹慎

在“報喜”的公司中，有一個類型的上市公司火山君（微信公眾號：huoshan5188）要特別提一提，那就是ST板塊——又將到年報“保殼”大考時期。

截至目前，已有*ST新能、*ST凡谷等12家*ST上市公司預計2018年實現(xiàn)扭虧，部分公司有望實現(xiàn)摘帽。

如*ST凡谷預計，全年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤186萬元~2.05億元。而*ST凡谷扭虧是源于武漢方面的大力支持——公司表示，擬同意由武漢市土地整理儲備中心以補償方式收回公司持有的2宗國有土地使用權(quán)及地面上的建筑物、附著物等資產(chǎn)。經(jīng)公司初步測算，此次交易收回的補償金扣除土地及地上附著物和相關(guān)稅費等價值后，預計將增加公司收益約2.29億元。但公告發(fā)出后，*ST凡谷隨即收到交易所問詢函，要求公司對上述事項作出詳細說明。因此，*ST公司的“保殼”之路，投資者在關(guān)注的同時要保持謹慎，這是非常有必要的。

此外，如今距離年底只有兩個月時間，一些*ST公司仍然預告虧損或者不確定，這些公司更值得投資者謹慎。

如*ST巴士預計，2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損6億~7.5億元；對比來看，今年的虧損幅度還減小了：“2018年度相比2017年度虧損大幅降低，主要原因是2017年度計提商譽減值15.38億元，2018年度不涉及；2017年度王獻蜀私自對外借款擔保引發(fā)的訴訟導致計提預計負債約4億元，2018年度同類事項目前發(fā)生額約為3億元。雖然子公司巴士在線科技有限公司經(jīng)營性虧損2018年度同比2017年度大幅度增加，但對整體虧損影響小于前述兩項。因此2018年度預計虧損相比2017年度大幅度降低。”   

巨虧多是首虧：竟然有因為遇到詐騙的

說完了“報喜”的公司，火山君（微信公眾號：huoshan5188）再說“報憂”的。從梳理的結(jié)果看，一些預報出現(xiàn)巨虧的上市公司中，大部分都是首次出現(xiàn)虧損。

火山君發(fā)現(xiàn)，這些上市公司虧損原因分為兩類：一是因偶發(fā)性因素，二是本身行業(yè)景氣度下滑，這對處于行業(yè)周期低谷的企業(yè)影響尤其明顯。

由于眾所周知原因，中興通訊以預虧62億元~72億元位列榜首。而預虧第二名是寧波東力，公司預計2018年虧損將達到32億元~33億元之間。

寧波東力巨虧原因是并購遭遇合同詐騙，完成并購后一年多才發(fā)現(xiàn)掉進了坑里。2017年初，寧波東力通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向富裕倉儲、九江嘉柏、宋濟隆、母剛、劉志新等12名交易對象購買其持有的深圳市年富供應鏈有限公司100%股權(quán)，交易對價為21.6億元。

2018年7月1日，寧波東力發(fā)布公告稱，公司近日收到寧波市公安局出具的《立案告知書》，公司全資子公司年富供應鏈法定代表人李文國已被公安機關(guān)采取強制措施。最終，寧波東力發(fā)現(xiàn)年富供應鏈業(yè)績虧損，資不抵債，不得已今年全額計提商譽減值。

而在因周期性原因遭遇業(yè)績滑坡的公司中，生豬行業(yè)的雛鷹農(nóng)牧是典型。

在三季報中，雛鷹農(nóng)牧預計全年虧損15億~17億元。公告中，雛鷹農(nóng)牧表示，國內(nèi)生豬市場陸續(xù)出現(xiàn)“非洲豬瘟”疫情，造成生豬價格大幅下跌、銷量持續(xù)受影響。而受金融政策等影響，公司流動資金緊張，公司與供應商結(jié)算周期延長、供應商取消對公司采購的優(yōu)惠，將會相應增加生產(chǎn)成本也是公司業(yè)績巨虧的重要原因。由于受養(yǎng)殖行情及融資政策的影響，公司自6月份以來資金運轉(zhuǎn)壓力較大，為了解決公司資金緊張，公司第四季度擬“斷臂求生”處置部分資產(chǎn)。

在A股市場的3000多家上市公司中，目前三季報中發(fā)布了年報業(yè)績預告的公司只有1204家，而對于投資者來說，如何從宏觀到微觀，從行業(yè)景氣度變化等找出基本面向好且業(yè)績相對確定的上市公司，是投資者布局年報行情的重要手段。