中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究所所長(zhǎng)李迅雷：資本市場(chǎng)春天不遠(yuǎn) 但很多企業(yè)熬不過(guò)冬天

每經(jīng)記者 肖樂(lè)    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 廖丹    

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在10月17日舉辦的2018杭州灣論壇上，中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究所所長(zhǎng)李迅雷指出，從估值角度來(lái)看，資本市場(chǎng)的春天不遠(yuǎn)，但是最大的問(wèn)題在于我們的能不能熬過(guò)冬天。李迅雷認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)面臨著跌過(guò)頭的問(wèn)題，從宏觀層面看，風(fēng)險(xiǎn)還在延續(xù)，需要防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

資本市場(chǎng)春天不遠(yuǎn)

李迅雷指出，資本市場(chǎng)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)晴雨表，資本市場(chǎng)的波動(dòng)也反映了大家對(duì)于經(jīng)濟(jì)預(yù)期的變化。“15年下半年以來(lái)，市場(chǎng)面臨下行壓力，雖然我們的某些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看上去還是不錯(cuò)，但是大家會(huì)擔(dān)心未來(lái)。”

李迅雷認(rèn)為，從估值角度來(lái)看，資本市場(chǎng)的春天不遠(yuǎn)，“股市經(jīng)過(guò)這么長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整，估值水平大幅度下降。我們過(guò)去很多估值很高，以市盈率的中位數(shù)來(lái)看，15年的時(shí)候，最高的時(shí)候市盈率中位數(shù)是70倍，現(xiàn)在是23倍。從國(guó)際上面來(lái)看，是有一定競(jìng)爭(zhēng)力的，所以說(shuō)春天不遠(yuǎn)，從估值角度是認(rèn)可的。”同時(shí)，李迅雷表示，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革使得我們?nèi)鐣?huì)的穩(wěn)杠桿可以實(shí)現(xiàn)，杠桿水平在下降。

但是最大的問(wèn)題在于我們的能不能熬過(guò)冬天。“春天是不遠(yuǎn)，但很多企業(yè)熬不過(guò)冬天。這個(gè)時(shí)候需要像深圳市政府這樣采取舉措來(lái)進(jìn)行救助，我覺(jué)得其他的地方政府也要考慮措施，我們要熬過(guò)冬天，才能走到春天。”李迅雷說(shuō)道。

“下跌”就是對(duì)投資者最好的教育

李迅雷指出，過(guò)去市場(chǎng)面臨漲過(guò)頭的問(wèn)題，比如說(shuō)2015年上升到5000點(diǎn)，而現(xiàn)在則面臨著跌過(guò)頭的問(wèn)題。“現(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)還存在偏悲觀的預(yù)期，雖然我們現(xiàn)在說(shuō)A股市場(chǎng)的估值趨于合理甚至被低估了，但是它的趨勢(shì)還在往下走。在這樣的情況下，原來(lái)不是問(wèn)題的現(xiàn)在也成為了問(wèn)題，比如說(shuō)企業(yè)能否平穩(wěn)過(guò)渡，債務(wù)鏈斷裂之后怎么樣彌補(bǔ)？這就是目前面臨的金融安全的問(wèn)題，從宏觀層面看，應(yīng)該要防范這樣的金融風(fēng)險(xiǎn)。”

債券違約、股市下跌、P2P風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，一系列金融風(fēng)險(xiǎn)令不少投資人損失慘重。從投資者保護(hù)的角度，李迅雷認(rèn)為，投資者可以分為三類，一類是房地產(chǎn)的投資者，中國(guó)居民家庭配置房地產(chǎn)是最多的，第二類是理財(cái)產(chǎn)品的投資者，目前來(lái)看是P2P的風(fēng)險(xiǎn)比較大，第三類是權(quán)益類投資的風(fēng)險(xiǎn)，這類風(fēng)險(xiǎn)是一直存在的。

“從這三類來(lái)說(shuō)，二級(jí)市場(chǎng)的投資者素質(zhì)是最高的，因?yàn)閺挠泄墒幸詠?lái)的下跌中，很少聽(tīng)到有人鬧事。但是樓市的投資者，房?jī)r(jià)一跌就砸樓盤，P2P也引發(fā)了社會(huì)不安定因素，樓市和P2P兩類投資者的教育和保護(hù)都顯得非常的重要。所以說(shuō)這些方面投資者的保護(hù)還沒(méi)有顯現(xiàn)出來(lái)，在這一類投資者的教育工作上做的還不夠。證券市場(chǎng)的投資者教育工作做的是最好的，因?yàn)橄碌褪菍?duì)投資者最好的教育。”李迅雷說(shuō)道。

在投資者保護(hù)方面，李迅雷建議建立有償舉報(bào)機(jī)制，提高市場(chǎng)透明度。“無(wú)論是P2P也好，還是各種民間的違法違規(guī)的理財(cái)，要采取這種有償?shù)呐e報(bào)機(jī)制，使得全民對(duì)這些違規(guī)行為進(jìn)行監(jiān)督。監(jiān)管部門的監(jiān)督是一條重要路徑，但是證券市場(chǎng)上市公司有3500多家了，各種P2P公司也非常多，政府監(jiān)管無(wú)論是時(shí)間、人手還是專業(yè)都還是不足的，要通過(guò)社會(huì)的監(jiān)督、市場(chǎng)的監(jiān)督。”李迅雷說(shuō)道。