前腳引戰(zhàn)投后腳IPO 道生國際租賃欲赴港上市

每經(jīng)記者 張祎    每經(jīng)編輯 姚祥云    

圖片來源：視覺中國

在今年6月引進兩家戰(zhàn)略投資者后，道生國際融資租賃股份有限公司（以下簡稱道生國際租賃）于日前向港交所遞交了上市申請材料。

不過，就在三年前，道生國際租賃目前的間接全資附屬公司——道生國際融資租賃有限公司就曾向全國股轉(zhuǎn)公司遞交了公開轉(zhuǎn)讓說明書欲掛牌新三板，但因后續(xù)政策變動，又將掛牌申請撤回。

道生國際租賃在此次申請材料中表示，融資租賃業(yè)務(wù)屬資金密集性質(zhì)，公司的業(yè)務(wù)主要受資本基礎(chǔ)所影響，上市能讓公司進入更廣闊的籌資領(lǐng)域?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，截至2018年6月末，該公司全部計息銀行及其他借款余額為46億元。

出于提高公司形象、拓寬融資渠道等因素考慮，不少融資租賃公司懷揣投身資本市場的熱情。就在上月24日，海通證券全資持股的海通恒信國際融資租賃有限公司亦向港交所提交了上市申請。截至目前，在港上市的融資租賃公司已達12家，還有5家正在申請過程中。

遞交上市申請前夕引入戰(zhàn)投

資料顯示，道生國際租賃目前的間接全資附屬公司——道生國際融資租賃有限公司，成立于2012年5月，由北京道信恒通投資中心（有限合伙）、萬華生態(tài)板業(yè)股份有限公司、萬華節(jié)能科技集團股份有限公司及外方股東EXPERTISE CAPITAL LIMITED出資5億元發(fā)起設(shè)立。

申請文件顯示，道生國際租賃此次港股上市由國泰君安國際和中泰國際聯(lián)合保薦，復(fù)星恒利擔(dān)任獨家財務(wù)顧問。而道生國際融資租賃有限公司在此前申請掛牌新三板的過程中，主辦券商為中泰證券。

申請文件披露，2017年3月2日，道生國際租賃在開曼群島注冊成立為獲豁免有限公司，法定股本1億港元，分為100億股每股面值0.01港元的股份。

截至2018年10月3日，道生國際租賃的股份由道合恒通投資有限公司、道信恒通投資有限公司、智宇發(fā)展有限公司、輝源集團有限公司、萬華生態(tài)板業(yè)（香港）有限公司、中泰金融投資有限公司（以下簡稱中泰）及日立金融管理（中國）有限公司（以下簡稱日立）分別擁有約7.88%、30.45%、14.08%、10.92%、22.73%、3.03%及10.91%。

值得一提的是，中泰和日立是道生國際租賃于2018年6月剛剛引入的戰(zhàn)略投資者。在道生國際租賃看來，這兩位新股東可介紹并使其獲益于大量業(yè)務(wù)及融資機會。

逾八成收益來自國資背景客戶

從公司業(yè)務(wù)來看，道生國際租賃主要面向軌道交通、電力能源、綠色材料及公共事業(yè)行業(yè)的中國企業(yè)提供融資租賃服務(wù)。服務(wù)組合包括融資租賃、咨詢及保理服務(wù)。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以截至2017年底城市交通行業(yè)的融資租賃合約結(jié)余計，道生國際租賃在中國外資融資租賃公司中排名第三，市場份額為3.6%。截至2018年6月末，道生國際租賃資產(chǎn)凈值已從2015年末的10.01億元增至13.40億元。

道生國際租賃披露，該公司尋求為信譽相對較高的國有企業(yè)被投資公司提供服務(wù)及專注于融資需求未能滿足而信用風(fēng)險較低的大型項目，客戶基礎(chǔ)及大多數(shù)收益來自國有企業(yè)被投資公司。長期業(yè)務(wù)關(guān)系客戶中不乏天津軌道交通集團有限公司、青島地鐵集團有限公司、內(nèi)蒙古能源發(fā)電投資集團新能源有限公司等國資背景企業(yè)。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2015年~2017年及2018年上半年，道生國際租賃收入總額分別為2.74億元、4.54億元、5.07億元及1.68億元，利潤分別為2334.7萬元、8161.6萬元、1.43億元及2698.3萬元。同期來自國有企業(yè)被投資公司的收益分別占到該公司總收益的69.7%、88.2%、85.0%及81.1%。

截至上述各報告期末，國有企業(yè)被投資公司應(yīng)占融資租賃應(yīng)收款項及保理應(yīng)收款項凈額分別為人民幣32億元、55億元、46億元及45億元，在各期總應(yīng)收款項及保理應(yīng)收款項凈額占比均在八成左右。

但是，在經(jīng)歷了連續(xù)數(shù)年收入增長后，道生國際租賃2018年上半年1.68億元的收入相較去年同期的2.32億元減少了27.5%。該公司稱，這主要是由于越來越多項目于2017年底完成及來自公用事業(yè)行業(yè)的收益減少，在中國收緊的貨幣政策及加息環(huán)境下，公用事業(yè)行業(yè)的若干客戶放緩其項目融資。

擬通過上市謀求低成本融資

實際上，早在三年前，道生國際租賃就曾欲進入資本市場。2015年11月，股改后的道生國際融資租賃有限公司向全國股轉(zhuǎn)公司遞交了掛牌申請并披露了公開轉(zhuǎn)讓說明書，欲以掛牌新三板的方式“上市”。但后續(xù)因相關(guān)政策發(fā)生變動，公司自行撤回申請。

如今轉(zhuǎn)道港股再戰(zhàn)IPO，也顯露出融資租賃公司對于低成本資金的渴求。

道生國際租賃在申請材料中表示，由于融資租賃業(yè)務(wù)屬資金密集性質(zhì)，公司的業(yè)務(wù)主要受資本基礎(chǔ)所影響，因此能否維持營運、把握商機及鞏固集團的市場地位，很大程度上取決于能否持續(xù)取得資金、盡量降低融資成本及擴大資本基礎(chǔ)。

而在此前，道生國際租賃主要利用浮動利率計息銀行及其它借款為業(yè)務(wù)營運提供資金。往績記錄期間，該公司從20多間銀行及其他融資租賃公司獲得項目融資。截至2018年6月末，該公司全部計息銀行及其他借款余額為46億元。

“倘我們僅依賴銀行借款支撐融資租賃業(yè)務(wù)發(fā)展，我們的資產(chǎn)負債比率將上升，并將招致額外利息成本。”道生國際租賃認為，上市在提升公司形象及信譽的同時，也能讓公司進入更廣闊的籌資領(lǐng)域。

無獨有偶，就在上月24日，海通證券全資持股的海通恒信國際融資租賃有限公司亦向港交所提交了上市申請，擬募資發(fā)展未來業(yè)務(wù)及補充營運資金。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至目前，在港上市的融資租賃公司已達12家，還有5家正在申請過程中。