銀行理財(cái)新規(guī)落地：公募理財(cái)資金可借道公募基金投股市了

每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 王晗    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

繼中證登完善商業(yè)銀行開戶問題后不久，今天，銀保監(jiān)會(huì)正式下發(fā)《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱《辦法》），在實(shí)操層面規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)資金運(yùn)作。

其中，對(duì)大家普遍關(guān)心的拓寬商業(yè)銀行投資范圍問題，《辦法》延續(xù)《資管新規(guī)》要求，重申公募產(chǎn)品可通過公募證券投資基金投資股票。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此前，銀行理財(cái)產(chǎn)品投資公募基金只可投向貨幣型、債券型基金。截至6月底，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模近30萬億元。

不過此次，商業(yè)理財(cái)產(chǎn)品直接或間接投資于二級(jí)市場也有了合規(guī)要求，根據(jù)《辦法》要求：

（一）每只公募理財(cái)產(chǎn)品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值不得超過該理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的10%。

（二）商業(yè)銀行全部公募理財(cái)產(chǎn)品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值，不得超過該證券市值或該公募證券投資基金市值的30%。

（三）商業(yè)銀行全部理財(cái)產(chǎn)品持有單一上市公司發(fā)行的股票，不得超過該上市公司可流通股票的30%。

國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的除外。

另外，并不是所有公募基金都被囊括在內(nèi)。比如，具有高杠桿屬性的分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品就被排出門外。

根據(jù)《辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行不得發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品。所謂分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品，是指商業(yè)銀行按照本金和收益受償順序的不同，將理財(cái)產(chǎn)品劃分為不同等級(jí)的份額，不同等級(jí)份額的收益分配不按份額比例計(jì)算。其原理和分級(jí)基金差不多，分為優(yōu)先份額和劣后份額，產(chǎn)品到期后先保證優(yōu)先級(jí)部分的兌付，然后才輪到劣后產(chǎn)品。

“分級(jí)基金本身就有些風(fēng)控要求，銀行對(duì)資金風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，商業(yè)銀行禁止發(fā)行高杠桿分級(jí)理財(cái)也符合監(jiān)管近兩年防控風(fēng)險(xiǎn)的導(dǎo)向。”一家大型基金公司投資部副總稱。

在業(yè)內(nèi)人士看來，短期來看，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品允許開展一般的股票類投資對(duì)原本投資范圍就是二級(jí)市場的公募基金沖擊，較為有限。

一家中型基金公司金融機(jī)構(gòu)部負(fù)責(zé)人向牛妹介紹道，目前銀行還沒有專業(yè)權(quán)益投研體系，短期來看還需要依賴公募市場。

有魚研究員王驊亦表示，本身資管新規(guī)就沒有限制銀行理財(cái)投資股票，銀行投資范圍的放寬也是統(tǒng)一大資管行業(yè)的一步舉措，但是公募基金仍然是行業(yè)中對(duì)權(quán)益投資最專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，銀行以固定收益投資為主，人員配置也是偏向固收類，因此權(quán)益投資的放開短期并不會(huì)對(duì)公募造成太大影響。

格上財(cái)富研究員張婷補(bǔ)充道，以后銀行理財(cái)會(huì)要求越來越高的資管能力，前期應(yīng)該仍會(huì)通過委外形式，借助券商資管以及基金公司的投資能力進(jìn)行投資，后期再慢慢積累經(jīng)驗(yàn)。

《辦法》的下發(fā)也是資管行業(yè)從分業(yè)經(jīng)營到混業(yè)經(jīng)營的又一次進(jìn)步，此前保險(xiǎn)也是走這樣的路子，從管理、風(fēng)控、投資專業(yè)度等多方面推進(jìn)投研實(shí)力，在政策指導(dǎo)方針下，非專業(yè)資管行業(yè)投研能力將逐步得到提升，在商業(yè)銀行方面，此前銀行申請(qǐng)成立資管子公司就是一個(gè)信號(hào)，股份制銀行還好，城農(nóng)商行目前的投研還是很薄弱的。

值得一提的是,《辦法》過渡期要求與“資管新規(guī)”保持一致，過渡期自即日起至2020年12月31日。在過渡期內(nèi)，銀行新發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)符合《辦法》規(guī)定。同時(shí)，可以發(fā)行老產(chǎn)品對(duì)接未到期資產(chǎn)，但應(yīng)控制存量理財(cái)產(chǎn)品的整體規(guī)模；過渡期結(jié)束后，不得再發(fā)行或者存續(xù)違反規(guī)定的理財(cái)產(chǎn)品。