每經(jīng)專訪中國人民大學(xué)副校長吳曉求：監(jiān)管創(chuàng)新性金融產(chǎn)品 核心是加強信披

每經(jīng)記者 胡楊    每經(jīng)編輯 姚祥云    

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9月27日，以“新時代金融擴大開放與銀行保險業(yè)改革發(fā)展之路”為主題的首屆中國銀行保險業(yè)國際高峰論壇在北京銀行保險產(chǎn)業(yè)園開幕。該論壇由北京市金融工作局、北京市石景山人民政府主辦，旨在打造研究和探討銀行保險業(yè)重大問題、促進國際合作與交流的國際性高端對話平臺，服務(wù)國家經(jīng)濟發(fā)展與社會治理。

論壇期間，中國人民大學(xué)副校長吳曉求在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者專訪時表示：“中國金融結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變同時帶來了風(fēng)險層面的巨大變化，具體體現(xiàn)為由原來機構(gòu)的風(fēng)險，或者說是資本不足的風(fēng)險，轉(zhuǎn)變?yōu)橥该鞫鹊娘L(fēng)險。在這種前提下，對于一些創(chuàng)新性的金融產(chǎn)品，如結(jié)構(gòu)性存款等的監(jiān)管，核心也是注意信息披露，增強透明度。”

監(jiān)管應(yīng)鼓勵金融煥發(fā)活力

5個月前，中國人民銀行聯(lián)合中國銀行保險監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、國家外匯管理局等多部委共同發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，資管新規(guī)成為金融全行業(yè)在2018年經(jīng)歷的“大事件”。

資管新規(guī)正式“落地”后，“破剛兌”、“控分級”、“降杠桿”、“提門檻”、“禁資金池”、“除嵌套”、“去通道”這7組關(guān)鍵詞也順勢被提煉出來。而本屆中國銀行保險業(yè)國際高峰論壇同樣將“資管新規(guī)下銀行保險業(yè)的發(fā)展與機遇”作為分論壇的主題，這一政策對金融行業(yè)的重要影響由此可見一斑。

“過去，理財市場不夠規(guī)范，它能提供哪些具體的功能也不夠明晰。最重要的是，理財產(chǎn)品的信息披露始終不充分。與此同時，其收益和風(fēng)險的匹配性也存在很大問題，包括之前存在的剛性兌付，都是源自于風(fēng)險匹配性不夠。”吳曉求對《每日經(jīng)濟新聞》記者評價道。

從市場情況來看，截至今年上半年末，的確有多家銀行的理財產(chǎn)品規(guī)模同比出現(xiàn)收縮。更有部分銀行在半年報中明確指出：“主要受資管新規(guī)影響，理財業(yè)務(wù)和托管業(yè)務(wù)手續(xù)費收入減少。”

資管新規(guī)對金融機構(gòu)的影響日益顯現(xiàn)，不過，吳曉求也向《每日經(jīng)濟新聞》記者強調(diào)稱：“資管新規(guī)對理財市場進行了明確的梳理，因此，從這些角度來考慮，資管新規(guī)是具備很大進步的。但需要注意，這類監(jiān)管規(guī)定不應(yīng)堵住創(chuàng)新，如果金融缺少創(chuàng)新，它也將失去活力。”

中國金融的多元性會客觀存在

以結(jié)構(gòu)性存款為例，吳曉求認(rèn)為，這就屬于金融創(chuàng)新的其中一種形式。

按照定義，結(jié)構(gòu)性存款是指在普通存款的基礎(chǔ)上，運用金融衍生工具，將投資與利率、匯率、股票價格、商品價格、信用、指數(shù)及其他金融類或非金融類標(biāo)的物掛鉤的金融產(chǎn)品。

中國人民銀行公布的金融機構(gòu)信貸收支統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年8月末，中資大型銀行單位存款中結(jié)構(gòu)性存款余額為12090.80億元，中資中小型銀行單位存款中結(jié)構(gòu)性存款余額為46128.28億元，環(huán)比均有所增長。

吳曉求指出，中國金融的多元性是客觀存在的，而且會不斷地多元化。所謂“多元”，主要就表現(xiàn)在這種融資工具的多元性以及金融結(jié)構(gòu)、金融資產(chǎn)的多元性。應(yīng)當(dāng)要鼓勵金融機構(gòu)進行融資工具的創(chuàng)新，創(chuàng)新融資工具也是更好地服務(wù)實體經(jīng)濟的前提。而金融結(jié)構(gòu)的多元化趨勢則體現(xiàn)在金融證券化的資產(chǎn)比重將會不斷提升，同時資產(chǎn)的多元性也會明確呈現(xiàn)出來。他認(rèn)為，中國金融結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變其實也帶來了風(fēng)險層面的巨大變化，具體體現(xiàn)為由原來機構(gòu)的風(fēng)險，或者說是資本不足的風(fēng)險，轉(zhuǎn)變?yōu)橥该鞫鹊娘L(fēng)險。

“在這種前提下，對于結(jié)構(gòu)性存款這一類創(chuàng)新性金融產(chǎn)品的監(jiān)管，就同樣需要把加強信息披露作為核心。究其原因，如果金融資產(chǎn)的理財功能較強，那么對其信息透明度的要求也相應(yīng)越高。所以，針對不同類型產(chǎn)品的信息披露也應(yīng)成為資管新規(guī)關(guān)注的一個重點。”吳曉求對《每日經(jīng)濟新聞》記者說道。