機構(gòu)紛紛布局萬億ABS市場 預(yù)計未來ABS總量將超20萬億

每經(jīng)記者 宋戈    每經(jīng)實習(xí)記者 胡琳    每經(jīng)實習(xí)編輯 盧九安    

圖片來源：視覺中國

企業(yè)ABS經(jīng)過前兩年的高速增長之后，增速明顯放緩，主要是行業(yè)發(fā)展目前面臨著三大痛點：資產(chǎn)創(chuàng)投難、運作周期長、系統(tǒng)支持弱。

正因如此，不少互聯(lián)網(wǎng)巨頭和傳統(tǒng)金融機構(gòu)結(jié)合區(qū)塊鏈技術(shù)針對行業(yè)痛點、難點推出“智能ABS平臺”，而這些機構(gòu)爭相推出ABS云平臺正是看中了ABS市場的發(fā)展空間。結(jié)合區(qū)塊鏈技術(shù)實現(xiàn)底層資產(chǎn)的穿透，解決多方信任難題；同時，應(yīng)用智能標準合約實現(xiàn)標準化、智能化，解決效率問題。

機構(gòu)紛紛布局萬億ABS市場

天風(fēng)研究固收顯示，2018年上半年，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品共發(fā)行6822.31億元，同比增長41%。其中，信貸ABS發(fā)行3051.47億元，同比增長59.61%；企業(yè)ABS發(fā)行3412.87億元，同比上升21.54%；資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)行357.98億元，同比大增215.96%；和去年上半年60%的同比增速，今年ABS市場增速下滑明顯。ABS市場發(fā)行增速基本處于各類信用債平均水平，盡管有信用債去年發(fā)行大幅下降的因素，但也一定程度反映了ABS市場的增長乏力。

企業(yè)ABS經(jīng)過前兩年的高速增長之后，增速明顯放緩。今年企業(yè)ABS增速下行主要緣于監(jiān)管加強，同時信用事件頻發(fā)導(dǎo)致的配置力量收縮和風(fēng)險偏好下降。同時，部分企業(yè)ABS也出現(xiàn)了風(fēng)險事件，這對于投資者接受ABS也造成了一定的障礙。

ABS市場的增速放緩主要是行業(yè)發(fā)展面臨著三大痛點。金融壹賬通董事長兼CEO葉望春指出，一是資產(chǎn)創(chuàng)投難，底層資產(chǎn)不透明，多方信息不同步，難以真實識別風(fēng)險及準確定價。二是運作周期長，ABS參與方多，溝通成本高，整個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)涉及數(shù)十種支持文件，文本協(xié)議缺乏標準化。制作過程反復(fù)修改，審核發(fā)文耗時間，效率低。三是系統(tǒng)支持弱。當(dāng)前ABS較大的部分風(fēng)控仍停留在人工操作的層面，線上化程度不夠，即使有些伙伴使用了系統(tǒng)，由于各方系統(tǒng)不統(tǒng)一，彼此缺乏有效的對接。

行業(yè)發(fā)展受阻但發(fā)展空間潛能巨大

金融壹賬通總經(jīng)理助理黃紹宇指出，從美國市場看，ABS的總量占整個債券市場的比重達到30%。國內(nèi)市場現(xiàn)在這樣的比例僅有2.6%?，F(xiàn)在有大概2萬億的發(fā)行量，全部累計的發(fā)行量應(yīng)該是達到4萬億。如果我們達到美國成熟市場的發(fā)展比例，按照我們現(xiàn)在的債券市場的總量計算，我們ABS的總量會超過20萬億。

面對ABS巨大的市場發(fā)展?jié)摿?，解決行業(yè)發(fā)展三大痛點成為當(dāng)務(wù)之急。而正是看中ABS的巨大市場，不少互聯(lián)網(wǎng)巨頭和傳統(tǒng)金融機構(gòu)結(jié)合區(qū)塊鏈技術(shù)針對行業(yè)痛點、難點推出“智能ABS平臺”。

據(jù)了解，早在2016年，京東金融集團推出京東ABS云平臺；百度金融也推出了百度ABS云平臺；廈門國際金融技術(shù)有限公司搭建了其ABS云平臺（ABSCloud）；平安集團旗下金融壹賬通也推出了智能ABS平臺（ALFA）。

而這些機構(gòu)爭相推出ABS云平臺正是看中了ABS市場的發(fā)展空間。結(jié)合區(qū)塊鏈技術(shù)實現(xiàn)底層資產(chǎn)的穿透，解決多方信任難題；同時，應(yīng)用智能標準合約實現(xiàn)標準化、智能化，解決效率問題。

ABS市場未來發(fā)展趨勢

深圳證券交易所固定收益部ABS業(yè)務(wù)負責(zé)人卞超告訴記者， 2017年《政府工作報告》專門提到要促進企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，推進資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展，這是指明了方向。他指出，2015年的時候，全市場ABS發(fā)行量2000億，2016年是4700億，去年超過9000億，我們可以看到整個市場的規(guī)模是非常大的發(fā)展。

現(xiàn)在國內(nèi)有來自信貸和保險相關(guān)的資產(chǎn)證券化，審批機構(gòu)是銀保監(jiān)會和中國人民銀行；同時，也有來自交易所的ABS，一般流程是交易所做事前的確認、事后備案；另外一種模式ABN，是來自交易商協(xié)會的事前審批確認等。

而爭取ABS公開發(fā)行是未來發(fā)展的趨勢之一。卞超指出，我們希望相關(guān)部門能夠統(tǒng)一的制定資產(chǎn)證券化相關(guān)的規(guī)章或者法律法規(guī)，然后在資產(chǎn)證券的發(fā)行方式方面，把資產(chǎn)證券納入證券法的品種，把資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)納入證券法的統(tǒng)一監(jiān)管，實現(xiàn)公開發(fā)行和私募發(fā)行同步進行。

另一方面，ABS的大類基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)該更加明確。卞超表示，我們也不斷的探索，像住房租賃、精準扶貧、綠色等領(lǐng)域，其實有很多空間。我們希望一方面可以形成大類、批量化的技術(shù)資產(chǎn)，另一方面又能和國家政策進行很好的契合，這樣的業(yè)務(wù)才有后續(xù)發(fā)展和增長的動力。

同時，卞超告訴記者，目前的投資人、銀行、基金、一般企業(yè)都有比較大的比重。有些保險機構(gòu)在投資優(yōu)質(zhì)ABS，后續(xù)的社保，像基礎(chǔ)設(shè)施投資、產(chǎn)業(yè)基金都能夠注意到我們這個ABS，能進入到我們這個市場。