颶風(fēng)“烏龍指”點燃油市 頁巖油重塑供應(yīng)版圖

被美國官方一度預(yù)期為“美國史上最強(qiáng)風(fēng)暴之一”的颶風(fēng)“佛羅倫斯”，在上周助推國際油價大漲，其中布倫特原油上周最高上探至80.13美元/桶，創(chuàng)近4年新高。

不過，一切似乎是市場的“過度解讀”。最新消息顯示，目前，“佛羅倫斯”已經(jīng)減弱為一級熱帶風(fēng)暴的颶風(fēng)，所經(jīng)過地區(qū)并非美國煉廠和原油產(chǎn)地集中所在地，對原油價格直接影響實際不大。

事實上，比颶風(fēng)更值得關(guān)注的是，美國能源部預(yù)計，今年美國將超過俄羅斯和沙特阿拉伯，成為全球最大原油生產(chǎn)國，這是自1973年以來的首次。受此消息以及美國對伊朗制裁影響，WTI原油和布倫特原油價差一度達(dá)到近三年來新高水平。

颶風(fēng)逢場作戲 油價假戲真做

大洋彼岸，“佛羅倫斯”颶風(fēng)已登陸美國東海岸，并將向美國內(nèi)陸地區(qū)挺進(jìn)。最新消息稱，“佛羅倫斯”已造成11人死亡，近100萬戶斷電，估計需數(shù)周時間恢復(fù)，預(yù)計影響數(shù)百萬人，各地有近2100班航班取消。

美國國家氣象局稱，未來幾天這場風(fēng)暴將繼續(xù)在南、北卡羅來納州、維吉尼亞州中南部和西維吉尼亞州引發(fā)“危及生命的，災(zāi)難性”洪水。

這一場颶風(fēng)一度加劇了市場對美國原油供應(yīng)趨緊的預(yù)期，助推了油價的漲勢。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，WTI原油上周累計上漲了1.65%，收報68.98美元/桶，周中最高上探至71.26美元/桶。布倫特原油上周累計上漲1.3%，收報78.1美元/桶，周中最高上探至80.13美元/桶，創(chuàng)近4年新高。

不過，一切似乎是場烏龍，颶風(fēng)對油價的影響其實并沒有想象中那么大。

秋季本就是美國颶風(fēng)的高發(fā)期，尤其是8月末到9月上中旬這段時間最為頻繁。美國建立了薩菲爾——辛普森颶風(fēng)分級體系，根據(jù)風(fēng)力強(qiáng)度決定颶風(fēng)的破壞力，通常颶風(fēng)分為1-5級，1級最輕，5級最嚴(yán)重。

2005年給美國歷史上造成損失最大的颶風(fēng)——“卡特里娜”，就屬于5級颶風(fēng)，當(dāng)年摧毀了美國海灣重要的能源生產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施系統(tǒng)，一度使得該地區(qū)石油生產(chǎn)的減產(chǎn)量高達(dá)150萬桶/日左右；同時，美國關(guān)閉了16%的天然氣生產(chǎn)，損失了10%的石油提煉生產(chǎn)。

颶風(fēng)“佛羅倫斯”是否也具有這樣的破壞力呢？最新消息顯示，目前，“佛羅倫斯”已經(jīng)減弱為一級熱帶風(fēng)暴的颶風(fēng)。

“最近幾年只有2017年颶風(fēng)對美國原油生產(chǎn)和煉廠運行造成了明顯干擾。從‘佛羅倫斯’的運行路徑預(yù)測來看，所經(jīng)過地區(qū)并非美國煉廠和原油產(chǎn)地集中所在地，預(yù)計颶風(fēng)對油價影響并不明顯。”混沌天成期貨研究院表示。

寶城期貨高級研究員陳棟表示，中小級別的颶風(fēng)對美國石油市場供求結(jié)構(gòu)不會起到很大作用，只有像2005年“卡特里娜”這種影響特別大的颶風(fēng)才會在短期內(nèi)對油價產(chǎn)生重大影響，從而刺激油價在短時間內(nèi)迎來快速上漲，不過這種自然災(zāi)害一旦發(fā)現(xiàn)，美國政府救災(zāi)釋放儲備原油的動作也會隨之發(fā)生，政策對沖會在很大程度上削弱颶風(fēng)給油價短期造成的非理性上漲，從而令油價在后期回吐漲幅。而從長期來看，如果颶風(fēng)災(zāi)害不能從根本上扭轉(zhuǎn)原油供需面的話，也無法令油價步入長期的趨勢性行情。

銀河期貨深圳分公司投研部經(jīng)理劉燕義指出，本次“佛羅倫斯”颶風(fēng)登陸于開采平臺與煉廠稀少的東海岸地區(qū)，且據(jù)美氣象局預(yù)測颶風(fēng)在入境后風(fēng)速將降低。因此盡管目前颶風(fēng)已引起美國政府與東海岸沿海居民的高度緊張，實際上對美國石油開采未能帶來顯著沖擊，對原油價格直接影響小，警惕油價過激反應(yīng)；對汽油影響涉及運輸管線安全、出行等多方面，需留意其對原油價格的間接影響。

原油供應(yīng)版圖悄然生變

改變油價的不只有颶風(fēng)，還有全球原油供應(yīng)版圖的變化。

美國有線電視新聞網(wǎng)（CNN）援引美國能源部初步估算稱，自1973年以來，美國首次成為全球最大原油生產(chǎn)國，今年已超過俄羅斯和沙特阿拉伯。這表明美國頁巖油興起已經(jīng)改變?nèi)蚰茉窗鎴D。過去十年間，美國石油產(chǎn)出翻了一番多。美國能源部預(yù)估，美國石油產(chǎn)量2019年將繼續(xù)領(lǐng)先俄羅斯和沙特阿拉伯。

美國能源部下屬機(jī)構(gòu)能源信息署（EIA）報告預(yù)計，美國2018年全年的平均產(chǎn)量將達(dá)到1，070萬桶，相比去年平均940萬桶/天的產(chǎn)量將大幅增加，而2019年的產(chǎn)量還將繼續(xù)增長，預(yù)計達(dá)到1150萬桶/天。

“美國成為全球第一大產(chǎn)油國，為美國的‘能源統(tǒng)治’增添了籌碼，減輕了自身在原油市場上面臨的挑戰(zhàn)。此前，OPEC和俄羅斯等主產(chǎn)國在原油供應(yīng)端的影響越來越大，而中國等新興經(jīng)濟(jì)體隨著經(jīng)濟(jì)的增長在需求端的地位不斷抬升，已經(jīng)開始影響到原油和美元的緊密關(guān)系。”前海期貨分析師唐偉表示。

陳棟表示，原油的市場格局將重塑。OPEC在全球原油市場中的份額被擠壓，相應(yīng)的話語權(quán)也會受到削弱，干預(yù)油價的能力下降，美國主導(dǎo)掌控油價定價權(quán)的能力有所提升，對我國在原油期貨市場的地位也會形成一定沖擊。

“頁巖油增產(chǎn)助美國成為第一產(chǎn)油大國，但管道運輸缺口限制了美國頁巖油增產(chǎn)。”美爾雅期貨能化分析師黎磊表示。

美爾雅期貨數(shù)據(jù)顯示，2007年以來美國頁巖油快速發(fā)展，市場份額由7.7%提升至13.0%，頁巖油快速發(fā)展擠壓OPEC市場份額，OPEC原油市場份額從43.8%下降至42.4%。6月以來，美國原油產(chǎn)量維持在1090-1100萬桶/日水平，管道運輸能力和港口基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸限制頁巖油增產(chǎn)能力，市場關(guān)注點從美國原油產(chǎn)量轉(zhuǎn)變?yōu)镺PEC增產(chǎn)。

混沌天成期貨研究院認(rèn)為，美國成為全球第一大產(chǎn)油國，并且仍將持續(xù)增產(chǎn)。這使得美國能源對外依存度不斷下降，美國在原油市場的角色越來越重要。相應(yīng)的，美國原油產(chǎn)量的持續(xù)增加嚴(yán)重威脅了OPEC實行減產(chǎn)協(xié)議的效果，OPEC在原油市場的話語權(quán)越來越輕，OPEC的控制力不斷減弱。最明顯的標(biāo)志就是OPEC要聯(lián)合俄羅斯共同進(jìn)行減產(chǎn)，同時OPEC積極吸納更多的成員國。

新格局重塑價格剪刀差

石油供應(yīng)格局的改變，成為WTI原油和布倫特原油價差擴(kuò)大的直接推手。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，WTI原油上周收報68.98美元/桶，布倫特原油上周收報78.1美元/桶，價差為9.12美元/桶。周中二者的價差一度擴(kuò)大至超過10美元，接近逾三年來的最大值。

金石期貨投資咨詢部主管黃李強(qiáng)表示，美國成為了世界原油第一大產(chǎn)油國極大地改變了全球原油供應(yīng)格局，美國從原油凈進(jìn)口國轉(zhuǎn)為了凈出口國，這使美WTI原油相對弱勢。同時，以往銷往美國的中東和南美的原油失去了銷售地，因此轉(zhuǎn)而向其他地區(qū)銷售，加之美國開始逐漸出口原油，美國多余的供應(yīng)將會逐漸影響到其他國家，只是由于出口設(shè)備存在瓶頸，導(dǎo)致了美國原油出口沒有完全釋放。后期這種影響將會逐漸顯現(xiàn)，對于全球油價將會產(chǎn)生壓制作用。

“8月中旬以來布倫特原油與WTI原油價差不斷走闊，美國原油憑借對布倫特原油貼水7-10美元的價格優(yōu)勢加大對外出口，同樣推動了庫存的下降。”劉燕義表示。

API數(shù)據(jù)顯示，美國上周原油庫存大降863.6萬桶，這是美國當(dāng)周原油庫存連續(xù)第四周下降，為7月以來最長連續(xù)下降時間。

就在美國原油對WTI油價造成壓力的同時，美國對伊朗石油進(jìn)口的制裁將于今年11月正式生效，卻對布倫特原油形成提振。

知名能源咨詢機(jī)構(gòu)JBC Energy的分析師表示，伊朗越來越成為原油市場的當(dāng)務(wù)之急，無論是在岸還是離岸，原油市場可預(yù)見的產(chǎn)量收縮趨勢已經(jīng)形成。

匯豐銀行曾預(yù)計，未來布倫特原油價格很可能漲破100美元/桶。

混沌天成期貨研究院表示，在伊朗出口量沒有進(jìn)一步下滑之前，OPEC產(chǎn)量達(dá)到年內(nèi)新高疊加美國汽油消費旺季的結(jié)束，短期油價上行突破震蕩區(qū)間的壓力較大，布倫特原油大概率仍將維持70-80美元震蕩運行。長期來看油價將呈現(xiàn)易漲難跌的走勢，如果伊朗原油供應(yīng)大幅下降，不排除油價大漲的可能性。

“由于美國的制裁，伊朗和委內(nèi)瑞拉原油的產(chǎn)量和出口量正在下滑；OPEC和俄羅斯增產(chǎn)的概率較大，但短期能夠啟用的產(chǎn)能并不確定。預(yù)期在11月以前原油價格都有望保持震蕩偏強(qiáng)的態(tài)勢，市場繼續(xù)透支對地緣政治風(fēng)險的預(yù)期；11月以后進(jìn)入傳統(tǒng)取暖季，關(guān)注北半球天氣和全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，存在旺季不旺的可能。”唐偉預(yù)計。

來源：中國證券報 作者：王朱瑩