新興市場(chǎng)防雷指南：這是野村眼中的七大匯率問題高危國(guó)家

近日土耳其和阿根廷的匯率相繼“爆雷”，讓市場(chǎng)普遍擔(dān)憂。還有哪些新興國(guó)家的匯率存在著風(fēng)險(xiǎn)，也成為熱烈討論的話題。

野村證券在最新的報(bào)告中，發(fā)布了一項(xiàng)新的指標(biāo)——“達(dá)摩克里斯指數(shù)”，來衡量新興國(guó)家在匯率方面面臨的風(fēng)險(xiǎn)程度。

在該行的樣本中，斯里蘭卡、南非、阿根廷、巴基斯坦、埃及、土耳其和烏克蘭的“達(dá)摩克利斯指數(shù)”均超過100，表明這些國(guó)家在未來12個(gè)月內(nèi)最容易受到匯率危機(jī)的影響。

數(shù)據(jù)來源：野村證券

另一方面，巴西、保加利亞、印度尼西亞、哈薩克斯坦、秘魯、菲律賓、俄羅斯和泰國(guó)的達(dá)摩克利斯評(píng)分為零，這意味著這些經(jīng)濟(jì)體幾乎沒有貨幣崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。

野村分析師表示，斯里蘭卡的前景最不樂觀，主要是由于該國(guó)薄弱的財(cái)政體系和非常脆弱的外部環(huán)境。由于該國(guó)外匯儲(chǔ)備少于五個(gè)月的進(jìn)口保障，而且有高額的短期外債（1600億美元）待償還，因此其再融資的需求很大。此外，政治穩(wěn)定也是一個(gè)重要問題。

達(dá)摩克利斯指數(shù)主要由八大指標(biāo)計(jì)算得出，包括進(jìn)口擔(dān)保、短期外債/出口、外匯儲(chǔ)備/短期外債、廣義貨幣/外匯儲(chǔ)備、實(shí)際短期利率、非FDI總流入(1年和3年期)、財(cái)政和經(jīng)常賬戶、經(jīng)常賬戶和實(shí)際有效匯率偏離等，每個(gè)季度進(jìn)行更新。

該行表示，這個(gè)指數(shù)是“早期預(yù)警系統(tǒng)”，它濃縮了宏觀經(jīng)濟(jì)和金融變量，打分范圍是0-200分。如果分?jǐn)?shù)高于100，則表明某國(guó)在未來12個(gè)月內(nèi)易受匯率危機(jī)的影響，而分?jǐn)?shù)高于150的國(guó)家，則意味著匯率危機(jī)可能隨時(shí)爆發(fā)。

野村證券新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主管Rob Subbaraman表示，在2017年前，新興市場(chǎng)國(guó)家曾獲得大量的資本流入，但此后投資者重新評(píng)估發(fā)達(dá)市場(chǎng)貨幣政策正?；①Q(mào)易保護(hù)主義等風(fēng)險(xiǎn)，使新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)再度承壓。

不過Subbaraman進(jìn)一步稱，隨著投資者越來越關(guān)注新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，因此重要的是不要把所有新興市場(chǎng)國(guó)家都一棒子打死。“達(dá)摩克利斯指數(shù)”中，也有一系列國(guó)家，其匯率危機(jī)全面爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)是非常低的。

（華爾街見聞 劉鑌練）