AMC介入 網貸行業(yè)壞賬處置并不容易

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當下的眾多網貸平臺，被大量且越來越多的債轉（債權轉讓）壓得難以喘息。

“如今，平臺上原先的投資者在投資到期后選擇續(xù)投的越來越少，大量的債權需要被轉讓，然而愿意接盤的投資者也越來越少。網貸平臺在承受來自投資者壓力的同時，也擔心會有越來越多的借款人或借款企業(yè)違約。”某網貸平臺負責人肖勁（化名）對《國際金融報》記者坦言，“整個網貸行業(yè)壞賬規(guī)模以及壞賬率的上升在未來一段時間是必然的，而對那些想要良性退出或者仍舊想堅持運營并走上合規(guī)之路的平臺而言，亟需壞賬處置。”

近日有消息稱，四大資產管理公司（AMC）有望進場，協(xié)助化解P2P風險。“這不僅是投資者所希望的，其實也是很多網貸平臺寄望的。”肖勁說。

AMC正在積極研究中

不久之前，有一條消息令整個網貸行業(yè)感到振奮。銀保監(jiān)會與四大資產管理公司（AMC）高管開會，要求四大AMC主動作為，以協(xié)助化解P2P的爆雷風險，維護社會穩(wěn)定。

四大AMC分別為：中國華融資產管理股份有限公司、中國信達資產管理股份有限公司、中國東方資產管理股份有限公司、中國長城資產管理股份有限公司。

四大資產管理公司是國務院在借鑒國際經驗的基礎上成立的，以解決不良資產為目的的金融性公司，它們的成立是對應四大商業(yè)銀行剝離不良資產進行股改上市的，曾經專門幫助銀行處理1.4萬億元不良資產。在幫助商業(yè)銀行剝離不良資產、完成上市改制后，四大AMC開始商業(yè)化、市場化轉型，除了收購來自銀行體系不良資產的主營業(yè)務，已涉足證券、保險、信托、租賃、基金、小額貸款甚至房地產等領域。因此，讓四大AMC來協(xié)助化解P2P風險，可以說是輕車熟路。

盡管該消息出來后，四大AMC方面并未作出任何公開回應。但是，《國際金融報》記者采訪其中一家AMC公司內部相關人士得知，四家公司已開始行動起來，“開過很多次會議，包括外部和內部的都有，正在積極研究討論中”。

據消息人士透露，四大AMC之一的長城資產管理公司率先成立參與P2P風險處置工作領導小組，將在上海、浙江、廣東、北京等地區(qū)成立工作小組，統(tǒng)籌推進P2P風險處置各項工作。目前地方工作小組主要在幾個P2P風險比較集中的區(qū)域先成立，開展風險摸底工作。

“四大AMC是專業(yè)的壞賬處置機構，但之前從未與網貸機構合作過。而監(jiān)管機構之所以要讓AMC在這一領域主動作為，主要出發(fā)點是為了預防系統(tǒng)性風險的發(fā)生。但對于投資者來說，并不意味著有了‘接盤俠’。”肖勁指出，“首先，投資者所投資的項目可能并不是AMC想要接手的，AMC是有選擇的，風險過高或者本身就是有問題的資產會被排除在外。其次，即使AMC出手處置P2P壞賬，也會被大打折扣，投資者基本不可能拿回百分之百的本金，甚至拿回一半本金的概率也不高。在壞賬處置中，資產被壓至兩三折甚至一折出售的現象并不少見。”

具體操作層面困難重重

四大AMC即將協(xié)助化解P2P風險的消息帶來立竿見影的效果，應該是對整個P2P行業(yè)信心的一定提升。

根據網貸之家發(fā)布的數據，截至2018年6月底，P2P網貸行業(yè)歷史累計成交量達到73341.87億元，貸款余額增至13170.47億元。這組數據說明P2P網貸行業(yè)累計撮合成交量已經突破7.3萬億大關，待償還的貸款余額超1.3萬億元。

四大AMC中，中國華融和中國信達已經赴港上市。根據2018年半年報，截至今年6底，中國華融資產總額為1.85萬億元，相比去年末的1.87萬億元有所下降；中國信達資產總額達1.46萬億元，較上年末增長5.3%。從上述數據來看，僅上市的兩家資產管理公司的資產總額之和就達3.31萬億元。

業(yè)內人士稱，整個P2P的規(guī)模在1.3萬億元，需要托管的不良資產規(guī)模大概在幾千億元，僅從資產規(guī)模的角度來看，網貸行業(yè)相對于四大AMC來說顯然相差懸殊。然而，真正涉及到切實的操作層面，卻并不容易，甚至困難重重。

AMC處置不良資產最常見的方式是債權轉讓，也就是AMC從投資者手上承接債權。那么，AMC首先要盡調證實，該項目是有真實的底層資產的，而且是具有一定價值的。百舸新金融智庫創(chuàng)始人、北京大學新金融和創(chuàng)業(yè)投資中心研究員陳文稱，由于債權關系復雜，AMC做盡調的人力和財力有限，在處理這些P2P網貸部分債權關系時，將會遇到有關刑事、法律、社會等諸多問題。

而即使上述問題得到妥善解決，最大問題則是現有政策法規(guī)并未放開AMC直接收購個人不良資產或不良債權，AMC若要收購P2P網貸中的個人債權資產，需修改相關政策法規(guī)。由AMC出面挨個去跟個人投資者進行商談、簽署協(xié)議等一系列事項，似乎并不太現實。

除了債權轉讓之外，另一種較為常見的方式就是債務重組。主要是指尋找重組方，收購P2P平臺?；蛘呤莻D股，由AMC繼續(xù)持有并運作P2P平臺，擇機退出。“這種操作方式的可行性并不高。”肖勁指出，“就網貸行業(yè)的實際情況來看，真正具有持續(xù)運營價值以及未來發(fā)展空間的平臺并不多，那些打算退出清盤的平臺，顯然很難被AMC看上。”

不過，上述某AMC公司內部人士表示：“AMC主要就是處置不良資產的，對任何領域的不良資產都會有一定的興趣，其中自然包括網貸領域。很多問題的確是現實存在的，但是目前包括監(jiān)管在內，大家都在尋找解決問題的方式，盡可能有好的方案。而AMC一旦介入網貸行業(yè)的壞賬處置，很多具體操作層面的東西也是需要一邊摸索、一邊推進的。”

此前，也有市場人士提出，除了四大AMC之外，也可以考慮讓民營資本參與網貸行業(yè)壞賬處置。對此，肖勁則認為：“并不是說民營資本不能介入，而是尚不是時候。一方面，目前AMC面臨的一些難題，民營資本的壞賬處置公司也同樣會面對，他們并沒有比AMC更好的解決方式。另一方面，網貸行業(yè)的壞賬處置連AMC都需要摸著石頭過河，不排除在此期間會有一些問題衍生出來，因此初期并不適合民營資本的介入。”