市場活躍度已到“冰點” 多頭招數(shù)用盡了嗎？ ——道達(dá)對話牛博士

來源：道達(dá)號（微信號：daoda1997）

本周，A股市場在低位陷入窄幅震蕩格局，周初滬指小幅反彈至2750點附近，但由于成交量持續(xù)低迷，外部不利因素引發(fā)投資者擔(dān)憂，最終大盤繼續(xù)回落。滬指一度跌破2700點整數(shù)關(guān)，但周五小幅回升，最終滬市小漲10.71點，以2702.30點報收。

8月20日，滬指探底2653點后逐步回升。但最近兩周，多方有些力不從心，隨著投資者信心不斷減弱，維持市場穩(wěn)定的招數(shù)是否已經(jīng)用盡了？今天，道達(dá)和牛博士就未來行情展開討論。

牛博士：在上周的討論中，你曾經(jīng)提出一個問題，就是面對當(dāng)前的低迷行情，我們究竟該如何應(yīng)對。而一周之后，市場依然難以看到好轉(zhuǎn)，似乎大家都還沒有應(yīng)對的辦法。你對本周的走勢怎么看？

道達(dá)：在本周初，大盤一度有過不錯的反彈，而且科技股的集體上漲，也讓人看到了一些希望。然而好景不長，市場的焦點，被一大批問題股的搶去了風(fēng)頭。比如樂視網(wǎng)、德新交運連續(xù)漲停，中弘股份也在為股價突破1元而“掙扎”。另外，還有不少前期因為股權(quán)質(zhì)押而被強平的個股被游資爆炒。

這樣一來，A股市場的主心骨、核心資產(chǎn)，以及真正的科技股，就又被市場冷落。最終的結(jié)果是樂視網(wǎng)等個股停牌核查，游資轉(zhuǎn)戰(zhàn)其他超跌個股。而主力機(jī)構(gòu)也繼續(xù)維持謹(jǐn)慎旁觀的態(tài)度，這樣的環(huán)境之下，滬市成交量始終維持在1000億元的水平上，增量資金始終不愿意進(jìn)場，行情自然也就難以走好。

其實，今年以來，外資持續(xù)抄底，MSCI資金還在9月擴(kuò)大了投資成分股的比例，應(yīng)該說是有一些場外資金是進(jìn)入了A股市場的。但是，大家換個角度來分析，如果沒有這些資金參與的話，那么原來的存量資金，究竟還能給市場帶來多大的成交量呢？如果沒有外資，沒有社?；鸬荣Y金的進(jìn)入，那么現(xiàn)在滬市每天的成交量，可能會更低，低于1000億元的水平有可能就是常態(tài)。也就是說，原有存量資金的活躍度，基本上已經(jīng)回到了“冰點”。

牛博士：“冰點”這個詞用的很貼切，那么現(xiàn)在市場的活躍度，是不是比2016年的2638點時更低呢？

道達(dá)：如果從成交量的水平來衡量的話，最近20個交易日，滬市日均成交額只有1096億元，從整個市場的換手率來看，現(xiàn)在的日均換手率不到0.3%。這個水平，已經(jīng)是低于2016年初2638點時的水平了。當(dāng)時即便是最糟糕的時候，滬市日均成交額都在1700億元之上，而且換手率也在0.5%以上。

那么，現(xiàn)在市場活躍度究竟低到了什么程度？回顧一下過去幾年的行情，大家可以很清楚的發(fā)現(xiàn)，2014年7月，當(dāng)時那一輪牛市發(fā)動的前夕，當(dāng)時滬指在2000點附近，而滬市的日均成交量就是在1000億元左右。后來放量之后，強勢行情就出現(xiàn)了。

牛博士：現(xiàn)在還能期待當(dāng)時那種明顯的放量嗎？

道達(dá)：短期來看，可能還有點難。當(dāng)時的放量，是杠桿資金推動的。而現(xiàn)在還在去杠桿，這個過程還沒有結(jié)束，還需要等待去杠桿拐點的出現(xiàn)。而外資等機(jī)構(gòu)的進(jìn)場，也很難在短期內(nèi)出現(xiàn)大規(guī)模的“井噴”。

另外，從消息面看，現(xiàn)在縱然也有不少維持市場穩(wěn)定的跡象在出現(xiàn)，但感覺招數(shù)已經(jīng)用完了，而且都不怎么管用了。比如大股東增持、高管增持，近期上市公司回購，都難以起到立竿見影的作用。而今天，有一家上市公司美芝股份，又開始祭出“殺招”，倡議公司員工增持股份，而且還是兜底式增持。這一招數(shù)，過去兩年里不少公司都曾經(jīng)用過，多數(shù)時候都是無用功。這次，兜底式增持重出江湖，還能管用嗎？

其實，不管是增持還是回購，或者是兜底式增持，如果不是真正意義上的大手筆，但凡是忽悠的，雷聲大雨點小的，多半都不管用。所以，大家在看這些信息的時候，還是要多長個心眼。

牛博士：確實，現(xiàn)在很多維護(hù)市場穩(wěn)定的招數(shù)，似乎都不管用了。那么，你對下周的行情怎么看？

道達(dá)：周五，盤中出現(xiàn)了比較大的波動，尤其是前期比較強的科技股，比如軟件板塊，計算機(jī)類個股等，都出現(xiàn)了明顯跳水。很重要的原因，就是市場擔(dān)憂美國擬對華2000億美元商品加征關(guān)稅，使得不少機(jī)構(gòu)對科技股擔(dān)憂。這個事情，在沒有完全落地之前，市場依然會比較謹(jǐn)慎，可能一直要等有了最終結(jié)果之后，才會真正利空出盡。

滬深300指數(shù)倉位參考

日期：2018年9月9日

今日倉位：五成

明日倉位計劃：五成

一、本倉位是結(jié)合趨勢研究，設(shè)置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據(jù)，請注意投資風(fēng)險。

二、本倉位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實現(xiàn)對指數(shù)量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。

（張道達(dá)）

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險自擔(dān)。

（本文封面圖片來源于攝圖網(wǎng)）