光線騰訊美團(tuán)三巨頭護(hù)航 背后全是大腿的貓眼已不是“貓眼”

每經(jīng)記者 牟璇    每經(jīng)編輯 溫夢(mèng)華    

9月3日晚間，貓眼正式向港交所遞交IPO申請(qǐng)，這意味著已經(jīng)傳聞許久的貓眼上市計(jì)劃終于邁出了第一步。從貓眼的招股書來(lái)看，貓眼今年上半年的營(yíng)收較上年同期增長(zhǎng)了103.5%，但在凈利潤(rùn)表現(xiàn)上，目前貓眼尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

不過(guò)，孵化于美團(tuán)內(nèi)部，而后經(jīng)過(guò)多年資本運(yùn)作下的貓眼，已經(jīng)集聚了包括光線、騰訊、美團(tuán)在內(nèi)的多方強(qiáng)勢(shì)資源，而貓眼也從單純的在線票務(wù)平臺(tái)成長(zhǎng)為一家包括在線娛樂(lè)票務(wù)服務(wù)、娛樂(lè)內(nèi)容服務(wù)、娛樂(lè)電商服務(wù)、廣告服務(wù)及其他的綜合性?shī)蕵?lè)平臺(tái)。

背靠三大靠山、特別是騰訊生態(tài)系的扶持，再加上資本市場(chǎng)的助力，貓眼實(shí)現(xiàn)盈利收獲期的路還有多遠(yuǎn)？

四輪資本運(yùn)作成就雙寡頭之一的貓眼

在線票務(wù)平臺(tái)是近幾年我國(guó)才新興發(fā)展起來(lái)的娛樂(lè)領(lǐng)域一大重要組成部分，但短短幾年時(shí)間，在線票務(wù)已經(jīng)經(jīng)歷了最開始的貓眼、微影、百度糯米、格瓦拉等各方混戰(zhàn)，到后來(lái)不斷兼并或者關(guān)閉后形成以“淘票票、貓眼、微影的‘三足鼎立’”，直至貓眼、微影去年合并后，才形成了當(dāng)下貓眼和淘票票雙寡頭的局面。

而貓眼之所以能夠從一眾在線票務(wù)平臺(tái)中脫穎而出，得益于其多次資本運(yùn)作。

貓眼原名“美團(tuán)電影”，是由美團(tuán)于2012年2月推出的，2013年1月更名為“貓眼電影”。國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，2015年5月27日貓眼電影成立，當(dāng)時(shí)叫做天津貓眼文化傳媒有限公司。2016年，貓眼從美團(tuán)剝離后，開始引入外來(lái)資本。

▲貓眼主要業(yè)務(wù)發(fā)展里程碑概要（圖/招股說(shuō)明書）

從貓眼的招股書顯示，貓眼共經(jīng)歷了4輪資本運(yùn)作：

2016年5月底，光線控股向北京三快（美團(tuán)點(diǎn)評(píng)）收購(gòu)貓眼28.8%股權(quán)，對(duì)價(jià)為其所持有的1.76億股光線傳媒股份，并向上海三快收購(gòu)貓眼9.6%股權(quán)，對(duì)價(jià)8億元人民幣；光線傳媒向上海三快收購(gòu)貓眼19%的股權(quán)，對(duì)價(jià)15.83億元人民幣，

2017年8月25日，光線控股以17.757億元的對(duì)價(jià)購(gòu)買了上海三快（美團(tuán)點(diǎn)評(píng)）持有的貓眼19.7%股權(quán)；

這兩次交易結(jié)束后，光線創(chuàng)始人王長(zhǎng)田通過(guò)光線控股持有貓眼58.1%股權(quán)，是貓眼的實(shí)際控制人。

2017年9月，貓眼和微影時(shí)代實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略合作，共同組建一家新公司“貓眼微影”。其中，貓眼注入全部業(yè)務(wù)，包括電影和演出票務(wù)業(yè)務(wù)、行業(yè)專業(yè)服務(wù)、電影投資宣發(fā)等。微影時(shí)代將電影票務(wù)、演出業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)合并注入新公司。2017年11月，貓眼與微影業(yè)務(wù)整合完成，并獲得騰訊一筆10億人民幣的投資，估值超200億。

▲貓眼2016年以來(lái)的融資情況（圖/天眼查）

盈利之路還有多遠(yuǎn)

目前，貓眼主要持股方為光線傳媒系、微影時(shí)代、騰訊、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)，分別持股48.8%、20.62%、16.27%、8.56%。

并且，貓眼與它的主要持股方業(yè)務(wù)利益也都有著深入綁定：光線傳媒下游產(chǎn)業(yè)；微影時(shí)代用娛票兒、格瓦拉均為貓眼貢獻(xiàn)了在線票務(wù)的市場(chǎng)份額；騰訊向貓眼敞開了微信錢包和QQ錢包的獨(dú)家流量入口；美團(tuán)、大眾點(diǎn)評(píng)的娛樂(lè)票務(wù)服務(wù)也獨(dú)家向貓眼開放。

貓眼已經(jīng)不僅僅是“貓眼”了。但另一方面，盡管貓眼營(yíng)業(yè)收入節(jié)節(jié)高升，但由于研發(fā)投入和運(yùn)營(yíng)投入較大，直到2017年才實(shí)現(xiàn)盈利（2017年經(jīng)調(diào)整后收入2.16億）。

▲貓眼相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（圖/招股說(shuō)明書）

此外，貓眼若成功上市，其最大的對(duì)手仍然是雙寡頭之一的淘票票。淘票票作為阿里系重要成員，阿里影業(yè)曾表示將全力支持淘票票發(fā)展，繼續(xù)加大投入，確保其行業(yè)優(yōu)勢(shì)，甚至不惜戰(zhàn)略性虧損超15億扶植淘票票。除阿里內(nèi)部輸血外，淘票票2016年還獲得了外部投資機(jī)構(gòu)和影視相關(guān)企業(yè)共計(jì)17億元的“彈藥”補(bǔ)充。

▲淘票票融資情況（圖/天眼查）

而貓眼此次盡管未公布擬募集資金金額，但從募集資金投向來(lái)看，貓眼欲用30%提升公司綜合平臺(tái)實(shí)力，豐富內(nèi)容供應(yīng)加強(qiáng)服務(wù)、拓展用戶權(quán)限并提升其忠誠(chéng)度以及加強(qiáng)線下資源；約30%用于研發(fā)以及技術(shù)基建；30%用于拓展業(yè)務(wù)和挖掘潛在投資及收購(gòu)，包括擬收購(gòu)歡喜傳媒的少數(shù)股東權(quán)益投資；10%用于營(yíng)運(yùn)資金。

從目前來(lái)看，在線票務(wù)平臺(tái)雙寡頭戰(zhàn)役或許才剛剛開始。